Aktiviti manakah yang diliputi oleh pemulihan perjalanan dan keyakinan?

  • Sepanjang minggu lalu, penerbangan penumpang domestik China meningkat, kadar pembatalan penerbangan menurun dan kesesakan lalu lintas bandar bertambah, dengan indikator berkaitan perjalanan mengukuh secara serentak; indikator keyakinan pengguna Morning Consult juga pulih sedikit.
  • Perubahan ini tertumpu pada aktiviti perjalanan dan keyakinan. Bagi memantau dengan lebih dekat kesan kejutan bekalan akibat kenaikan harga tenaga terhadap ekonomi China, Goldman Sachs menukar laporan penjejakan itu kepada penerbitan mingguan; harga petrol dan diesel domestik kekal tidak berubah minggu ini.

Urus niaga perumahan pulih, mengapa belum boleh dikatakan mengukuh secara menyeluruh?

  • Sepanjang minggu lalu, jumlah harian urus niaga rumah baharu di 30 bandar meningkat sedikit tetapi masih jauh di bawah paras tempoh sama tahun lalu; jumlah harian urus niaga rumah sedia ada di 16 bandar pula pulih ke paras lebih tinggi daripada tempoh sama tahun lalu. Pemulihan urus niaga rumah baharu dan sedia ada tidak seimbang.
  • Pemulihan urus niaga berlaku serentak dengan tekanan terhadap harga: harga rumah sedia ada di 70 bandar yang dipantau Biro Perangkaan Negara terus turun sedikit pada September, manakala hasil sewa di bandar besar secara umumnya mendatar. Pemulihan jumlah urus niaga belum disertai kenaikan harga secara serentak.
  • Perbandingan urus niaga tahun ke tahun turut dipengaruhi oleh perbezaan masa cuti Hari Kebangsaan, dan data bagi tempoh cuti mungkin belum dikemas kini sepenuhnya. Oleh itu, arah urus niaga jangka pendek dan perbandingan dengan tempoh sama tahun lalu perlu difahami dalam konteks jendela masa ini.

Adakah pengeluaran dan logistik memberikan isyarat kegiatan ekonomi yang sehaluan?

  • Prestasi industri bercampur: sepanjang minggu lalu, permintaan keluli menurun, pengeluaran keluli kekal stabil dan purata penggunaan arang batu harian di wilayah pesisir meningkat sedikit; Indeks Pengurus Pembelian Industri Baharu (EPMI) yang diselaraskan mengikut musim juga meningkat sedikit pada Oktober. Aktiviti pengeluaran dan permintaan keluli tidak mengukuh secara serentak.
  • Keadaan logistik lebih positif: jumlah kendalian kontena pelabuhan rasmi meningkat sedikit sepanjang minggu lalu dan jauh lebih tinggi daripada tempoh sama tahun lalu; jumlah kargo kapal yang meninggalkan 20 pelabuhan utama juga meningkat. Ini menunjukkan aktiviti kargo pelabuhan mengukuh, tetapi liputannya berbeza daripada permintaan keluli domestik.
  • Anggaran segera terkini Goldman Sachs bagi permintaan minyak China meningkat kepada 17.1 juta tong sehari, sementara inventori minyak mentah darat yang kelihatan turut meningkat dalam tempoh yang sama. Peningkatan anggaran permintaan berlaku bersama pengumpulan inventori dan tidak boleh disamakan secara langsung dengan penyusutan inventori.

Sejauh mana kemajuan sokongan fiskal?

  • Setakat tarikh laporan, penerbitan terkumpul bon khas kerajaan tempatan bagi tahun ini berjumlah 3.82 trilion yuan, hampir menyamai paras tempoh sama tahun lalu; penerbitan terkumpul bon kerajaan berjumlah 9.61 trilion yuan, bersamaan 81% daripada kuota penerbitan setahun penuh. Angka ini mencerminkan kemajuan penerbitan bon.
  • Penyebut bagi 81% menggunakan kuota setahun penuh yang diluluskan dalam belanjawan pada dua sesi nasional pada Mac, dan tidak memasukkan kuota bon luar belanjawan yang diluluskan selepas itu. Secara berasingan, menurut senarai dasar, Kementerian Kewangan baru-baru ini memperuntukkan 550 bilion yuan daripada had hutang kerajaan tempatan yang belum digunakan; jumlah ini perlu dibezakan daripada penerbitan terkumpul.
  • Sokongan perumahan juga telah memasuki tempoh pelaksanaan dasar: dasar subsidi faedah pinjaman perumahan seluruh negara yang diumumkan pada 29 September berkuat kuasa mulai 1 Oktober. Namun, penjejakan pada tempoh yang sama masih menunjukkan urus niaga rumah baharu yang lemah berbanding tahun lalu dan harga rumah sedia ada yang menurun pada September, dengan jurang masa antara pengumuman dasar dan penambahbaikan data aktiviti.

Apakah perubahan dalam pasaran wang dan kadar pertukaran?

  • Sepanjang minggu lalu, kadar repo antara bank dan kadar repo semalaman menurun sedikit; renminbi meningkat berbanding dolar AS dan juga bakul mata wang CFETS. Kos dana dan kadar pertukaran berubah pada masa yang sama.
  • Jurang hasil China–AS yang disenaraikan dalam laporan mengecil kepada 330 mata asas, tetapi masih luas berbanding paras sejarah. Pada 19 Oktober, bank pusat memberi isyarat peralihan ke arah kadar dasar semalaman dan penanda aras kadar faedah yang lebih luas, iaitu perubahan arah rangka kerja dasar.