Apakah perubahan pada jumlah dan harga?

  • Pada suku pertama tahun fiskal 2027, harga per TB Western Digital meningkat 28% tahun ke tahun, lebih pantas berbanding kenaikan hampir 20% pada suku sebelumnya; penghantaran kapasiti mencapai 248 EB, meningkat 7% berbanding suku sebelumnya dan 22% tahun ke tahun. Pertumbuhan hasil disokong oleh harga per unit kapasiti dan kapasiti yang dihantar.
  • Keterlihatan syarikat terhadap permintaan daripada tujuh pelanggan terbesarnya kini berlanjutan hingga 2031. Bank of America menganggarkan pertumbuhan permintaan tahun ke tahun hampir 40% dan atas dasar itu menilai bahawa tanpa pelaburan dalam kepala dan piring cakera, jumlah kapasiti yang boleh dibekalkan syarikat akan mencapai had lebih awal.

Mengapa peningkatan perbelanjaan modal tidak semestinya mengganggu penawaran dan permintaan?

  • Pengurusan mengulangi bahawa perbelanjaan modal sebagai bahagian daripada hasil bagi tahun fiskal 2027–2028 akan sedikit melebihi julat terdahulu 4%–6%. Pelaburan itu akan menghasilkan pertumbuhan jumlah kapasiti selepas kira-kira dua tahun, manakala bekalan dari segi bilangan cakera keras tidak bertambah. Inilah perbezaan utama yang mendasari pandangan Bank of America bahawa kebimbangan tentang “pengembangan kapasiti pada akhir kitaran” adalah berlebihan.
  • Sebahagian besar pelaburan disalurkan kepada wafer kepala: kepala HAMR memerlukan lebih banyak proses, maka kapasiti tambahan diperlukan untuk mengekalkan kecekapan pengeluaran; bilangan piring dan kepala dalam cakera keras masa depan juga akan meningkat. Pelaburan selebihnya digunakan untuk substrat kaca dan penggerak dwi, maka dana itu terutamanya menyokong kapasiti setiap pemacu dan peningkatan produk.
  • Berhubung pengembangan kapasiti Toshiba, pengurusan Western Digital menilai bahawa ia tidak mencukupi untuk mengubah penawaran dan permintaan industri serta corak bahagian pasaran secara ketara. Alasannya, Toshiba bergantung pada pihak ketiga untuk membekalkan kepala dan piring, dan kapasiti pengeluaran komponen boleh menjadi kekangan.

Bagaimanakah produk berkapasiti tinggi menyambung pertumbuhan, dan apakah kosnya?

  • Bank of America menjangka cakera keras ePMR 40 TB akan merangkumi 30% daripada penghantaran cakera keras nearline menjelang akhir suku kedua tahun fiskal 2027, dan 50% menjelang akhir suku ketiga. Peningkatan bahagian produk berkapasiti lebih tinggi ialah asas utama jangkaan bank bahawa pertumbuhan penghantaran kapasiti akan lebih pantas pada suku-suku seterusnya dalam tahun fiskal ini.
  • HAMR generasi pertama dijangka mula dihantar secara besar-besaran pada separuh pertama tahun kalendar 2027 selepas pensijilan selesai; pensijilan generasi kedua dirancang bermula pada separuh kedua, dengan konfigurasi 5 TB bagi setiap piring dan 11 piring bagi setiap cakera keras. Kemajuan pensijilan dan pengeluaran besar-besaran berkait secara langsung dengan kesinambungan peningkatan kapasiti.
  • Peralihan produk juga membawa kekangan kos: pengurusan menjangka pengurangan kos tahun ke tahun dalam jangka terdekat kurang daripada 10%. Bank of America masih meramalkan margin kasar setahun penuh meningkat daripada 49.1% pada tahun fiskal 2026 kepada 61.9% pada tahun fiskal 2027; laluan keuntungan ini lebih bergantung pada kenaikan harga dan penambahbaikan campuran produk.

Sejauh mana jangkaan keuntungan dan aliran tunai dinaikkan?

  • Bank of America menaikkan ramalan hasil tahun fiskal 2027 daripada 19.62 bilion dolar kepada 20.54 bilion dolar, dan ramalan pendapatan sesaham tidak termasuk pampasan berasaskan saham daripada 22.37 dolar kepada 23.80 dolar. Namun, ramalan pendapatan sesaham tahun fiskal 2028 turun sedikit daripada 40.03 dolar kepada 39.87 dolar; ramalan keuntungan jangka lebih panjang tidak dinaikkan serentak.
  • Menurut model Bank of America, perbelanjaan modal tahun fiskal 2027 ialah 1.358 bilion dolar, lebih tinggi daripada 418 juta dolar pada tahun fiskal 2026; aliran keluar tunai akibat keperluan modal kerja juga meningkat daripada 658 juta dolar kepada 2.147 bilion dolar. Walaupun begitu, bank itu masih menjangka aliran tunai bebas meningkat daripada 3.511 bilion dolar kepada 6.01 bilion dolar, menyokong penilaiannya terhadap pulangan kepada pemegang saham.
  • Syarikat telah menaikkan dividen suku tahunan sesaham sebanyak 17% kepada 0.175 dolar dan meneruskan pembelian balik saham. Bank of America mengekalkan penarafan beli dan harga sasaran 800 dolar. Penilaiannya bergantung pada permintaan yang terus melebihi penawaran dan harga yang terus meningkat; kelembapan perbelanjaan awan dan pusat data, kemajuan HAMR yang perlahan atau penetapan harga industri yang melemah akan menjejaskan tesis ini.