Strong One: Pesanan ujian AI meningkat, kad probe memori memasuki fasa peningkatan volum
Hasil bagi tiga suku pertama meningkat 63% tahun ke tahun, didorong oleh pesanan untuk memenuhi permintaan ujian cip pengkomputeran AI; pesanan pukal bagi produk memori meningkat, manakala pelaburan dalam peluasan kapasiti juga bertambah pantas dengan ketara.
Sumber asal：东吴证券Pertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Soochow Securities berpendapat pesanan ujian cip pengkomputeran AI dan peningkatan volum kad probe memori bersama-sama memacu pertumbuhan Strong One, sementara syarikat menambah pelaburan untuk mengurangkan kekangan kapasiti.
Dari manakah datangnya pertumbuhan suku ketiga?
Strong One mencatatkan hasil sebanyak 1.055 bilion yuan bagi tiga suku pertama, meningkat 63.07% tahun ke tahun; keuntungan bersih sebanyak 372 juta yuan, meningkat 49.12% tahun ke tahun.
Bagi suku ketiga sahaja, hasil ialah 431 juta yuan, meningkat 58.08% tahun ke tahun dan 27.16% berbanding suku sebelumnya; keuntungan bersih ialah 150 juta yuan, meningkat 34.10% tahun ke tahun dan 35.9% berbanding suku sebelumnya. Kadar pertumbuhan keuntungan bersih tahun ke tahun lebih rendah daripada kadar pertumbuhan hasil.
Soochow Securities mengaitkan pertumbuhan itu dengan permintaan global untuk ujian cip pengkomputeran AI: pesanan kad probe 2D MEMS syarikat terus meningkat, dan syarikat memperkukuh kerjasama dengan pelanggan utama teras dalam pengesahan produk baharu, penghantaran pesanan dan jaminan kapasiti.
Sejauh manakah produk memori daripada penghantaran berskala besar?
Produk 2.5D MEMS syarikat kini meliputi aplikasi memori seperti NAND, NOR Flash, DRAM dan HBM, serta telah disahkan oleh beberapa pengeluar; sebahagian pelanggan telah memasuki fasa penghantaran kelompok kecil.
Sejak suku ketiga, pesanan pukal berkaitan meningkat berbanding separuh pertama tahun ini, dan produk sedang beralih daripada pengesahan kepada pengeluaran besar-besaran. Soochow Securities melihat cip memori sebagai sumber pertumbuhan tambahan jangka sederhana bagi produk seumpama ini.
Proses dan pembungkusan termaju telah meningkatkan kerumitan ujian, yang menyokong peningkatan nilai tambah teknologi kad probe; syarikat juga memperdalam kerjasama dengan pelanggan dalam bidang ujian cip pengkomputeran mewah seperti GPU dan ASIC.
Seberapa besar pelaburan peluasan kapasiti, dan bilakah kapasiti akan tersedia?
Dalam tiga suku pertama, syarikat membayar tunai sebanyak 1.019 bilion yuan untuk pembelian dan pembinaan aset tetap dan aset lain, meningkat 218.91% tahun ke tahun; baki kerja dalam pembinaan pada akhir September ialah 470 juta yuan, meningkat 58.77% berbanding awal tahun, menunjukkan pelaburan peluasan kapasiti bertambah pantas dengan ketara.
Projek baharu di Hefei dijangka siap dan mula beroperasi pada Mei 2027. Soochow Securities berpendapat projek itu berpotensi mengurangkan kekangan kapasiti dan menghasilkan ekonomi skala selepas beroperasi.
