Mengapa saham pembrokeran jatuh sebelum melantun?

  • Dalam kalangan firma pembrokeran yang diliputi JPMorgan, saham A jatuh secara purata 3% dari 19 Oktober hingga 22 hari bulan, manakala saham H jatuh secara purata 9% dari 20 hingga 22 hari bulan kerana pasaran Hong Kong ditutup pada 19 hari bulan; pada 23 Oktober, kedua-duanya melantun masing-masing sebanyak 1% dan 3%.
  • Bank itu mengaitkan kelemahan sebelumnya dengan dagangan dan sentimen pelabur yang merosot, semakan turun jangkaan keuntungan suku ketiga bagi sesetengah firma pembrokeran, serta penjualan saham H firma pembrokeran oleh pelabur. Sejak Oktober, purata nilai dagangan harian saham A turun kepada 1.6 trilion yuan, sementara baki pembiayaan margin setakat 22 Oktober turun 4.5% berbanding awal bulan kepada 2.43 trilion yuan.

Sejauh mana aliran masuk dana ETF membawa pemulihan?

  • Dari 22 Oktober hingga 23 hari bulan, enam ETF domestik mencatat aliran masuk bersih gabungan melebihi 30 bilion yuan. JPMorgan berpendapat hal ini sedikit meningkatkan sentimen pelabur dan menyokong lantunan pasaran pada 23 hari bulan.
  • Nilai dagangan saham A pulih kepada 1.97 trilion yuan pada 23 Oktober, tetapi bank itu memantau sama ada nilai dagangan dapat stabil sekitar 2 trilion yuan, dan sama ada baki pembiayaan margin serta pembelian bersih ETF dapat terus stabil.

Mengapa jangkaan keputusan suku ketiga berbeza?

  • JPMorgan menjangkakan CICC dan China Merchants Securities mencatat pertumbuhan keuntungan bersih suku ketiga tahun ke tahun yang paling kukuh, masing-masing mencapai 5.1 bilion yuan dan 6.98 bilion yuan, meningkat 128% dan 89% tahun ke tahun. Namun, keuntungan China Merchants Securities dijangka turun 5% berbanding suku kedua, manakala CICC dijangka meningkat 10% suku ke suku.
  • Bank itu menjangkakan keuntungan bersih suku ketiga GF Securities meningkat 6% tahun ke tahun. Bagi CITIC Securities, JPMorgan menganggarkan jangkaan pelabur telah turun kepada antara 7 bilion dan 8 bilion yuan, di bawah ramalan bank itu sebanyak 9.4 bilion yuan, maka ramalan tersebut berdepan risiko semakan turun.
  • East Money telah mengumumkan keuntungan bersih suku ketiga sebanyak 3.84 bilion yuan, meningkat 9% tahun ke tahun dan turun 11% suku ke suku; hasil perniagaan pembrokerannya sedikit melebihi jangkaan bank itu. Namun, JPMorgan berpendapat struktur aset pelaburannya jauh berbeza daripada firma pembrokeran lain, menjadikannya rujukan yang terhad bagi keseluruhan sektor.

Firma pembrokeran mana yang diutamakan JPMorgan?

  • Bank itu berpendapat sentimen pasaran, aliran dana dan prestasi suku ketiga akan menentukan pergerakan saham pembrokeran. Ketika sentimen belum pulih secara berterusan, bank itu terus memilih saham H CICC dan China Merchants Securities yang mempunyai keterlihatan pertumbuhan keuntungan suku ketiga lebih tinggi, dengan penarafan overweight bagi kedua-duanya.
  • Jadual dalam laporan menunjukkan bahawa selain East Money yang telah mendedahkan keputusannya, tujuh lagi firma pembrokeran yang diliputi akan menerbitkan laporan suku ketiga secara berperingkat sepanjang minggu tersebut. CITIC Securities dijangka membuat pendedahan pada 26 Oktober dan CICC pada 30 Oktober.