Jualan membantu Coca-Cola mengatasi jangkaan pada suku ketiga: panduan setahun penuh dinaikkan, pertumbuhan tahun depan berdepan kekangan
Penghantaran pekat yang diawalkan membantu hasil dan keuntungan suku ketiga Coca-Cola mengatasi jangkaan, dan syarikat menaikkan panduan pendapatan sesaham setahun penuh. Goldman Sachs optimis terhadap momentum operasi, tetapi berpendapat penjualan aset tahun depan, tekanan mata wang dan penilaian yang lebih tinggi mengehadkan daya tarikannya.
Sumber asal：Goldman SachsPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Pertumbuhan jualan Coca-Cola memacu prestasi suku ketiga mengatasi jangkaan, tetapi masa penghantaran menguntungkan suku tersebut, manakala faktor struktur dan mata wang akan menekan pertumbuhan tahun depan. Oleh itu, Goldman Sachs mengekalkan penarafan Neutral.
Apakah pemacu utama prestasi suku ketiga yang mengatasi jangkaan?
Hasil organik suku ketiga Coca-Cola meningkat 7% tahun ke tahun, mengatasi ramalan Goldman Sachs sebanyak 4.3% dan konsensus pasaran sebanyak 4.4%; asas perbandingan tahun sebelumnya telah meningkat 6%. Pertumbuhan terutamanya datang daripada volum: jualan pekat meningkat 7% dan volum kes unit meningkat 5%, masing-masing mengatasi ramalan Goldman Sachs sebanyak 2.2% dan 3.1%.
Syarikat berkata masa penghantaran menyebabkan pertumbuhan jualan pekat kira-kira 2 mata peratusan lebih tinggi daripada pertumbuhan volum kes unit; selepas keputusan suku kedua, syarikat sebelum ini menjangkakan pertumbuhan jualan pekat akan ketinggalan kira-kira 1 mata peratusan di belakang pertumbuhan volum kes unit. Perubahan ini menyumbang sebahagian besar daripada lebihan hasil berbanding jangkaan.
Harga dan campuran produk hanya menyumbang 1% kepada pertumbuhan tahun ke tahun, di bawah ramalan Goldman Sachs dan konsensus pasaran sebanyak 2.2%. Hasil organik Amerika Latin meningkat 16%, jauh mengatasi jangkaan; Amerika Utara meningkat 3%, di bawah ramalan Goldman Sachs sebanyak 5.2%, tetapi syarikat berkata trend di rantau itu bertambah baik dari bulan ke bulan.
Bagaimanakah pertumbuhan hasil diterjemahkan kepada keuntungan?
Pertumbuhan hasil meningkatkan margin kasar kira-kira 1.7 mata peratusan tahun ke tahun kepada 62.7%, mengatasi ramalan Goldman Sachs dan konsensus pasaran sebanyak 61.7%. Margin keuntungan operasi terlaras meningkat kepada 32.9%, naik kira-kira 1 mata peratusan tahun ke tahun; pertumbuhan hasil dan kesan mata wang yang menguntungkan mengimbangi sebahagian peningkatan pelaburan pemasaran dan perbelanjaan operasi.
Pendapatan sesaham setara suku ketiga ialah 0.91 dolar, meningkat 11% tahun ke tahun, mengatasi ramalan Goldman Sachs sebanyak 0.89 dolar dan konsensus pasaran sebanyak 0.88 dolar. Syarikat terus melabur dalam jenama, yang menurut Goldman Sachs membantu menyokong pertumbuhan jangka sederhana.
Apakah tahap yang perlu dicapai pada suku keempat selepas panduan setahun penuh dinaikkan?
Syarikat menyemak panduan pertumbuhan hasil organik 2026 daripada kira-kira 5% kepada sekurang-kurangnya kira-kira 5%; panduan pertumbuhan pendapatan sesaham pada kadar pertukaran tetap, tidak termasuk kesan pemerolehan dan pelupusan, dinaikkan daripada 7%–8% kepada sekurang-kurangnya 9%.
Syarikat menjangkakan pendapatan sesaham setara setahun penuh sekurang-kurangnya 3.33 dolar, berbanding julat sebelumnya 3.27–3.30 dolar; jangkaan aliran tunai operasi dan aliran tunai bebas masing-masing meningkat daripada kira-kira 14.6 bilion dan 12.4 bilion dolar kepada kira-kira 15.2 bilion dan 13 bilion dolar.
Berdasarkan andaian Goldman Sachs bahawa pertumbuhan hasil organik setahun penuh ialah 5.5%, hasil suku keempat akan menurun kira-kira 1% tahun ke tahun, manakala pendapatan sesaham yang dilaporkan akan meningkat sekurang-kurangnya kira-kira 1%; sebagai perbandingan, hasil dan pendapatan sesaham masing-masing meningkat kira-kira 8% dan 13% dalam tiga suku pertama. Goldman Sachs berpendapat ambang ini boleh dicapai, tetapi suku keempat mempunyai 6 hari lebih sedikit berbanding tempoh yang sama tahun lalu.
Syarikat masih menjangkakan pertumbuhan jualan pekat setahun penuh sedikit lebih rendah daripada pertumbuhan volum kes unit, sebahagiannya kerana inventori saluran meningkat pada akhir tahun lalu; suku keempat juga berdepan asas perbandingan yang lebih tinggi apabila jualan pekat meningkat 4% dalam tempoh yang sama tahun lalu.
Mengapa Goldman Sachs menjangkakan pertumbuhan pendapatan sesaham perlahan tahun depan?
Syarikat pada awalnya menjangkakan pemerolehan dan pelupusan akan mengurangkan pertumbuhan hasil dan pendapatan sesaham 2027 masing-masing kira-kira 8 dan 2 mata peratusan; panduan itu mengandaikan perniagaan pembotolan Coca-Cola di Afrika dijual pada suku keempat 2026. Berdasarkan kadar pertukaran semasa dan dengan mengambil kira kedudukan lindung nilai, syarikat juga menjangkakan mata wang akan memberi sedikit tekanan kepada hasil dan keuntungan tahun depan.
Tekanan kos komoditi secara keseluruhan masih boleh diurus, tetapi kos logistik dan pengangkutan telah meningkat. Syarikat juga akan terus mempromosikan produk mampu milik untuk menarik pengguna, sambil menggunakan kategori dan campuran produk untuk memacu peningkatan ke segmen premium.
Goldman Sachs menaikkan ramalan pendapatan sesaham 2026 sebanyak 0.04 dolar kepada 3.34 dolar, tetapi menurunkan ramalan 2027 sebanyak 0.02 dolar kepada 3.49 dolar, yang membayangkan pertumbuhan tahun ke tahun kira-kira 4.4%, di bawah ramalan bank itu sebanyak 11.3% untuk 2026.
Mengapa prestasi kukuh tidak mengubah penarafan Goldman Sachs?
Goldman Sachs mengiktiraf pertumbuhan hasil dan keupayaan pelaksanaan Coca-Cola, tetapi berpendapat penilaiannya sudah tinggi: laporan itu menyatakan nisbah harga kepada pendapatan hadapannya mempunyai premium 45% berbanding pasaran, melebihi purata 10% bagi tiga tahun lalu.
Goldman Sachs mengekalkan penarafan Neutral dan menaikkan harga sasaran 12 bulan daripada 86 dolar kepada 88 dolar, masih di bawah harga saham 92.70 dolar yang disenaraikan dalam laporan itu, dengan jurang kira-kira 5.1%.
