Tinjauan awal keputusan suku ketiga Amazon: Mampukah pecutan AWS menyokong pulangan pelaburan besar-besaran?

Mengapa AWS mungkin mengatasi jangkaan pasaran?

Amazon akan mengumumkan keputusan suku ketiga pada 29 Oktober. Bank of America menjangkakan jumlah pendapatan kira-kira 202 bilion dolar, sedikit di bawah jangkaan pasaran sebanyak 202.2 bilion dolar; keuntungan operasi dijangka 26.4 bilion dolar, melebihi jangkaan pasaran sebanyak 26.1 bilion dolar. Perbezaan ini terutamanya berpunca daripada jangkaan lebih tinggi bank itu terhadap AWS.
Bank of America menjangkakan pendapatan AWS meningkat 40% tahun ke tahun, bertambah pantas sebanyak 3 mata peratusan berbanding suku kedua dan melebihi jangkaan pasaran sebanyak 38%. Penilaian itu berdasarkan penambahan kapasiti pengkomputeran, kenaikan harga sepanjang tahun, peningkatan beransur-ansur kontrak makmal AI dan permintaan inferens perusahaan yang meningkat.
Bank itu menjangkakan pendapatan AWS meningkat kira-kira 4 bilion dolar dari suku ke suku pada suku ketiga, melebihi jangkaan pasaran sebanyak 3.4 bilion dolar tetapi di bawah peningkatan sebenar suku kedua sebanyak 4.6 bilion dolar. Bank of America turut menyatakan bahawa jangkaan pertumbuhan sesetengah pelabur mungkin sudah melebihi 42%.

Bank of America menjangkakan margin keuntungan operasi AWS pada suku ketiga kekal pada 39%, melebihi jangkaan pasaran sebanyak 34.7%. Alasannya ialah penggunaan kapasiti pengkomputeran yang lebih tinggi, penetapan harga, beban kerja pada cip Trainium yang dibangunkan sendiri dan pertumbuhan Bedrock dapat mengimbangi susut nilai peralatan baharu.
AWS menaikkan harga sebahagian perkhidmatan tempahan kapasiti pengkomputeran EC2 sebanyak 20% pada Julai, dan menaikkannya lagi sebanyak 15% pada awal Oktober; kenaikan hanya meliputi sebahagian produk. Bank of America berpendapat hal ini menunjukkan permintaan bagi kapasiti berkenaan masih melebihi penawaran, tetapi harga lebih rendah yang dirundingkan oleh pelanggan AI besar akan menekan margin.
Pada suku kedua, baki obligasi pelaksanaan AWS meningkat daripada 195 bilion dolar pada tempoh sama tahun sebelumnya kepada 496 bilion dolar. Bank of America menjangkakan permintaan inferens perusahaan akan mendorong peningkatan lanjut pada suku ketiga, tetapi kenaikan dari suku ke suku akan perlahan dengan ketara berbanding suku kedua.

Bank of America menjangkakan perbelanjaan modal suku ketiga sebanyak 60 bilion dolar, meningkat 75% tahun ke tahun dan kira-kira 2.5 bilion dolar melebihi jangkaan pasaran; bagi setahun penuh, ia dijangka mencapai 221.3 bilion dolar, meningkat 73% berbanding 2025. Perbelanjaan terutamanya melibatkan infrastruktur AWS, pusat pemenuhan pesanan dan pelaburan logistik.
Kos peningkatan perbelanjaan sudah tercermin dalam model: Bank of America menjangkakan aliran tunai bebas suku ketiga negatif 15.9 bilion dolar, berbanding jangkaan pasaran yang positif 5.7 bilion dolar; bagi setahun penuh, ia dijangka negatif 40.9 bilion dolar, berbanding angka sebenar positif 11.2 bilion dolar pada 2025. Oleh itu, sama ada pertumbuhan dan margin AWS dapat menyokong pulangan pengembangan kapasiti menjadi tumpuan utama bank itu.

Data agregat kad kredit dan debit Bank of America menunjukkan perbelanjaan dalam talian AS pada suku ketiga meningkat 9% tahun ke tahun, perlahan sebanyak 4 mata peratusan berbanding suku kedua; data Bloomberg Second Measure yang berasingan menunjukkan jualan Amazon yang diperhatikan meningkat 5%, perlahan sebanyak 8 mata peratusan. Kedua-dua petunjuk menggunakan ukuran yang berbeza daripada jangkaan pasaran terhadap pertumbuhan pendapatan runcit Amerika Utara sebanyak 6%.
Bank of America menganggarkan perubahan masa Prime Day mengalihkan kira-kira 7 bilion hingga 9 bilion dolar pendapatan ke suku kedua, mengurangkan kadar pertumbuhan pendapatan runcit tahun ke tahun pada suku ketiga kira-kira 5 mata peratusan; bank itu menjangkakan pertumbuhan pendapatan pengiklanan perlahan daripada 26% pada suku kedua kepada 15% pada suku ketiga, sebelum kembali pantas pada suku keempat.
Kos runcit juga tertekan: harga purata diesel jalan raya AS pada suku ketiga meningkat 54% tahun ke tahun. Bank of America menganggarkan kos bahan api bagi penghantaran yang dikendalikan sendiri mungkin meningkat kira-kira 1 bilion dolar tahun ke tahun pada suku keempat; surcaj bahan api dan logistik yang telah dikutip syarikat boleh mengimbangi sebahagian tekanan itu.

Bank of America menjangkakan panduan pendapatan suku keempat syarikat antara 239 bilion hingga 246 bilion dolar, dengan titik tengah 242.5 bilion dolar, di bawah jangkaan pendapatan pasaran kira-kira 244.6 bilion dolar; panduan keuntungan operasi dijangka antara 29 bilion hingga 34 bilion dolar, merangkumi jangkaan pasaran kira-kira 32.9 bilion dolar. Pertumbuhan perbelanjaan runcit dalam talian yang perlahan sejak Oktober ialah satu lagi tekanan yang diperhatikan bank itu.
Bank of America berpendapat Muse milik Meta membawa persaingan dalam beli-belah menggunakan ejen AI dan, jika memperoleh ramai pengguna, mungkin menjejaskan trafik runcit serta pendapatan pengiklanan bermargin tinggi Amazon. Produk respons Amazon, Alexa for Shopping, telah menambah ciri penjejakan produk baharu dan pembelian automatik.
Bank of America mengekalkan penarafan beli dan harga sasaran 320 dolar. Bank itu berpendapat penjelasan tentang pulangan pengembangan kapasiti awan dan kesan ejen AI terhadap pengiklanan runcit akan menjadi faktor penting bagi prestasi harga saham selepas keputusan diumumkan.