Hasil suku ketiga Nasdaq secara meluas mengatasi jangkaan, kenaikan panduan perbelanjaan setahun mengehadkan potensi peningkatan untung
Pendapatan sesaham terlaras Nasdaq bagi suku ketiga ialah 1.04 dolar, sedikit melebihi konsensus pasaran; hasil ketiga-tiga segmen perniagaan mengatasi jangkaan, tetapi prestasi dalam setiap segmen berbeza-beza. Deutsche Bank mengekalkan penarafan Beli dan sasaran harga 116 dolar, dengan tumpuan seterusnya pada kemampanan pertumbuhan fintech dan kawalan perbelanjaan.
Sumber asal：Deutsche Bank ResearchPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Hasil yang mengatasi jangkaan dan perbelanjaan suku tersebut yang lebih rendah daripada jangkaan bersama-sama meningkatkan margin Nasdaq, tetapi kenaikan panduan perbelanjaan setahun menjadikan kemampanan pertumbuhan fintech penting untuk menyokong pandangan positif Deutsche Bank.
Apakah pemacu utama pendapatan sesaham yang mengatasi jangkaan?
Pendapatan sesaham bukan GAAP Nasdaq bagi suku ketiga 2026 ialah 1.04 dolar, melebihi konsensus pasaran 1.02 dolar dan jangkaan Deutsche Bank 1.01 dolar. Deutsche Bank menyifatkannya sebagai pencapaian keuntungan yang sedikit melebihi jangkaan, didorong oleh hasil yang secara meluas mengatasi jangkaan.
Hasil bersih terlaras bagi suku tersebut ialah 1.481 bilion dolar, melebihi konsensus pasaran 1.465 bilion dolar dan jangkaan Deutsche Bank 1.463 bilion dolar; hasil berulang ialah 1.172 bilion dolar, juga melebihi jangkaan Deutsche Bank 1.16 bilion dolar. Pertambahan hasil bukan hanya datang daripada perniagaan dagangan.
Perbelanjaan operasi terlaras ialah 638 juta dolar, lebih rendah daripada konsensus 642 juta dolar. Hasil dan perbelanjaan bersama-sama mendorong margin operasi sebelum cukai terlaras kepada 56.9%, melebihi konsensus 56.4%. Kadar cukai terlaras 23.3% secara umumnya selaras dengan jangkaan Deutsche Bank dan bukan penjelasan utama bagi prestasi yang mengatasi jangkaan.
Ketiga-tiga segmen mengatasi jangkaan, tetapi adakah prestasi dalamannya sama kukuh?
Hasil fintech ialah 529 juta dolar, melebihi konsensus 520 juta dolar. Sorotan utama ialah teknologi pasaran modal: hasilnya 303 juta dolar, melebihi konsensus 294 juta dolar. Namun, hasil teknologi pengurusan jenayah kewangan ialah 103 juta dolar, sedikit di bawah konsensus 104 juta dolar, maka kekuatan segmen itu tidak sekata.
Hasil Platform Akses Modal ialah 641 juta dolar, sedikit melebihi konsensus 639 juta dolar. Hasil perkhidmatan penyenaraian dan data pasaran ialah 224 juta dolar, melebihi konsensus 219 juta dolar; hasil aliran kerja dan cerapan pula ialah 131 juta dolar, di bawah konsensus 135 juta dolar, mengimbangi sebahagian pertambahan itu.
Hasil Perkhidmatan Pasaran ialah 309 juta dolar, melebihi konsensus 305 juta dolar. Oleh itu, hasil yang mengatasi jangkaan meliputi ketiga-tiga segmen, tetapi untuk menilai sama ada pertumbuhan boleh berterusan, pembaharuan pelanggan dan kemajuan pelaksanaan dalam setiap perniagaan fintech perlu diteliti lebih lanjut.
Perbelanjaan suku tersebut lebih baik daripada jangkaan, mengapa potensi peningkatan untung setahun masih terhad?
Syarikat menaikkan panduan perbelanjaan bukan GAAP 2026 daripada 2.53 bilion–2.57 bilion dolar kepada 2.55 bilion–2.58 bilion dolar; jangkaan Deutsche Bank dan konsensus pasaran sebelum ini masing-masing ialah 2.55 bilion dolar. Perbelanjaan suku tersebut yang lebih rendah daripada jangkaan tidak membawa kepada pengurangan panduan perbelanjaan setahun.
Ini bermakna pertumbuhan hasil diperlukan untuk menyerap perbelanjaan yang lebih tinggi jika peningkatan keuntungan ingin diteruskan. Deutsche Bank menyenaraikan perbelanjaan yang lebih tinggi dan leverage operasi yang lebih rendah daripada jangkaan sebagai risiko penurunan, serta menjadikan leverage operasi jangka sederhana topik penting dalam panggilan keputusan kewangan.
Mengapa Deutsche Bank mengekalkan penarafan Beli, dan apakah asas penilaiannya?
Deutsche Bank mengekalkan penarafan Beli dengan sasaran harga 12 bulan sebanyak 116 dolar. Penilaiannya berasaskan ramalan pendapatan sesaham 2027, dengan andaian bahawa nisbah harga kepada pendapatan hadapan Nasdaq setahun dari sekarang akan 15% lebih tinggi daripada S&P 500; premium itu diberikan kerana prospek pertumbuhan pendapatan sesaham bertambah baik.
Pemboleh ubah seterusnya yang menyokong pandangan ini ialah pertumbuhan hasil berulang pada suku keempat dan sepanjang 2027, serta sama ada momentum fintech baru-baru ini dapat berterusan. Deutsche Bank menumpukan perhatian pada pembaharuan pelanggan, masa pelaksanaan projek dan laluan untuk mencapai sasaran pertumbuhan jangka sederhana setiap perniagaan.
Jualan silang ialah satu lagi laluan khusus: syarikat menyasarkan kadar hasil jualan silang tahunan melebihi 100 juta dolar menjelang akhir 2027. Deutsche Bank memerhatikan bagaimana senarai projek ditukar menjadi hasil; ukuran ini ialah kadar tahunan, bukan hasil sepanjang tahun 2027.
