Sejauh mana aset dividen masih menarik selepas kenaikannya?

  • Aset dividen meningkat dengan ketara sejak Julai. Menurut Guosen Securities, hasil dividen bergulir 12 bulan Indeks Dividen CSI kini ialah 4.6%, pada persentil 13.9% bagi lima tahun lalu. Ini menunjukkan daya tarikan dividen rendah berbanding beberapa tahun kebelakangan ini, tetapi masih berada pada julat pertengahan hingga tinggi dalam perbandingan jangka lebih panjang.
  • Firma itu berpendapat bahawa dalam persekitaran kadar faedah rendah, masih ada permintaan untuk memperuntukkan dana kepada aset dividen. Dari segi sejarah, pembelian dalam margin keselamatan penilaian juga menghasilkan pulangan jangka panjang yang agak besar, justeru aset ini masih menarik dalam jangka sederhana hingga panjang.

Apakah sokongan yang mungkin diberikan oleh peruntukan dana?

  • Guosen Securities berpendapat peruntukan institusi kepada aset dividen mungkin masih rendah. Pada suku ketiga, pegangan pelabur asing beralih kepada pengimbangan semula, dengan peruntukan keseluruhan kepada dividen ditambah dan kepada teknologi serta pertumbuhan dikurangkan.
  • Firma itu turut menyatakan bahawa bahagian pegangan saham elektronik dan komunikasi oleh dana insurans telah menurun kira-kira satu perlima daripada paras tertingginya, dan aset dividen mungkin menjadi sasaran pelarasan portfolio mereka seterusnya.

Mengapa kenaikan harga minyak tidak menjejaskan keuntungan filamen poliester secara teruk?

  • Filamen poliester ialah produk kimia berasaskan petroleum. Harga minyak mentah disalurkan kepada filamen melalui peringkat seperti PX, PTA dan MEG, dan rantaian industri ini terutamanya menggunakan penetapan harga kos tambah. Harga minyak meningkat sejak 2026, lalu menaikkan kos, tetapi segmen filamen masih mengekalkan pengeluaran dan jualan yang agak tinggi serta inventori yang terkawal.
  • Menurut statistik CCF Chemical Fiber Information Network, margin pemprosesan POY filamen poliester secara keseluruhan kekal melebihi 1500 yuan setiap tan pada 2026, bersamaan keuntungan kira-kira 400 yuan setiap tan, meningkat dengan ketara berbanding tahun-tahun sebelumnya.

Pengurangan pengeluaran meningkatkan keuntungan, apakah tekanan yang masih ada pada permintaan?

  • Dari bulan 1 hingga Ogos 2026, pengeluaran dan penggunaan ketara filamen poliester masing-masing turun 5.1% dan 5.8% tahun ke tahun. Syarikat tenunan hiliran mengurangkan inventori dan stok akibat turun naik harga minyak, manakala pengeluar filamen mengurangkan tekanan pengumpulan inventori yang disalurkan ke huluan melalui pengurangan pengeluaran.
  • Penganalisis Changjiang Securities berpendapat inventori kain mentah di hiliran sudah berada pada paras terendah dalam sejarah, dengan ruang yang terhad untuk pengurangan selanjutnya. Jika pusingan terakhir tekanan hiliran diserap secara beransur-ansur, syarikat peneraju yang mempunyai kelebihan skala dan kos berpotensi mendapat manfaat. Syarikat berkaitan termasuk Tongkun Group dan Xinfengming Group.