Mengapa harga sasaran diturunkan kepada 43334 yen?

  • JPMorgan menyelaraskan harga sasaran Kioxia bagi Disember 2027 daripada 130000 yen sesaham kepada 43334 yen untuk mencerminkan pecahan saham satu kepada tiga yang berkuat kuasa pada 1 Oktober 2026. Bank itu menyatakan ramalan keuntungannya kekal tidak berubah dan mengekalkan penarafan Overweight.
  • Selepas pecahan saham, ramalan pendapatan sesaham terlaras bagi tahun kewangan 2027 berubah daripada 10643.88 yen kepada 3547.96 yen, penurunan kira-kira 66.7% yang mencerminkan perubahan asas pengiraan sesaham. Harga saham yang disenaraikan dalam laporan pada 23 Oktober 2026 ialah 12755 yen.

Mengapa JPMorgan optimis terhadap pertumbuhan Kioxia?

  • Bank itu menjangkakan AI generatif akan memacu permintaan storan pelayan, meningkatkan permintaan SSD perusahaan, memperbaiki campuran produk Kioxia dan membolehkannya berkembang lebih pantas daripada syarikat sebanding.
  • Bank itu berpendapat kawalan kos serta teknologi seperti CBA, seni bina OPS dan QLC membantu mengekalkan kos per bit yang lebih rendah dan menyokong margin keuntungan. Pelaburan modal berskala besar melalui usaha sama dengan SanDisk pula dijangka meningkatkan skala ekonomi dan pulangan pelaburan.
  • Kelebihan tersebut bersama-sama dengan leverage operasi menjadi asas kepada jangkaan JPMorgan bahawa hasil dan keuntungan Kioxia akan berkembang lebih pantas daripada pasaran NAND secara keseluruhan.

Apakah pertumbuhan dan margin keuntungan yang menjadi asas model keuntungan?

  • JPMorgan menjangkakan hasil bagi tahun kewangan yang berakhir pada Mac 2027 sebanyak 10.24 trilion yen, meningkat 338.1% daripada hasil sebenar 2.34 trilion yen pada tahun kewangan sebelumnya. Margin keuntungan operasi dijangka meningkat daripada 37.2% kepada 78.1%.
  • Bank itu menjangkakan keuntungan bersih bagi tempoh yang sama sebanyak 5.83 trilion yen, berbanding nilai sebenar 554.5 bilion yen pada tahun kewangan sebelumnya. Ramalan ini mencerminkan jangkaannya terhadap peningkatan hasil dan margin keuntungan.

Apakah perubahan yang boleh mempengaruhi penilaian ini?

  • JPMorgan berpendapat permintaan AI yang melebihi jangkaan dan berterusan, pelaburan industri yang kekal berhemat, serta peningkatan bahagian SSD dalam pasaran cakera keras nearline semuanya boleh menyediakan potensi kenaikan.
  • Sebaliknya, permintaan AI yang semakin perlahan, pengembangan kapasiti secara agresif yang memburukkan keadaan penawaran dan permintaan, atau kenaikan mendadak harga NAND yang menekan permintaan boleh mengurangkan keuntungan. Kelewatan pembangunan produk baharu dan kitaran kemerosotan semikonduktor juga merupakan risiko yang disenaraikan oleh bank itu.