Kuasa hidro China melemah pada September, Citi menumpukan perhatian pada pemulihan permintaan kuasa terma dan arang batu
Penjanaan kuasa terma China turun 0.9% tahun ke tahun dalam tiga suku pertama 2026, manakala kuasa hidro meningkat 3%. Citi berpendapat penurunan 18% tahun ke tahun dalam kuasa hidro pada September mungkin menandakan kuasa hidro yang agak lemah untuk suatu tempoh akan datang, sekali gus menyokong kuasa terma dan permintaan arang batu.
Sumber asal：Citi ResearchPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Kuasa hidro yang melemah mungkin memberikan sokongan sementara kepada kuasa terma dan permintaan arang batu, namun perubahan permintaan elektrik serta pertumbuhan sumber penjanaan lain masih mempengaruhi ruang bagi penjanaan terma.
Mengapa kuasa terma merosot ketika jumlah penjanaan elektrik meningkat?
Dalam tiga suku pertama 2026, penjanaan kuasa terma China turun 0.9% tahun ke tahun; sebagai perbandingan, penjanaan itu turun 0.3% bagi keseluruhan tahun 2025 dan meningkat 1.8% bagi keseluruhan tahun 2024. Dalam tempoh yang sama, kuasa hidro meningkat 3% tahun ke tahun, menekan pertumbuhan kuasa terma.
Citi menyatakan bahawa penjanaan terma menyesuaikan diri dengan kenaikan atau penurunan permintaan elektrik, maka apabila pertumbuhan jumlah penjanaan elektrik perlahan, pertumbuhan kuasa terma lazimnya perlahan dengan lebih ketara. Kuasa terma menyumbang kira-kira 66% daripada penjanaan elektrik China dan mencatat kadar pertumbuhan tahunan kompaun penjanaan sekitar 4% sepanjang dekad lalu, menjadikannya pemacu penting permintaan arang batu.
Apakah makna penurunan kuasa hidro pada September bagi kuasa terma selepas ini?
Penjanaan kuasa hidro China meningkat 3% tahun ke tahun dalam tiga suku pertama 2026, tetapi turun 18% tahun ke tahun pada September sahaja. Citi berpendapat ini mungkin petanda awal kuasa hidro yang agak lemah sepanjang 9 hingga 12 bulan akan datang.
Kuasa hidro menyumbang kira-kira 15% daripada penjanaan elektrik China, dan Citi menganggapnya sebagai sumber penjanaan yang mampu mengubah campuran penjanaan dengan ketara dalam jangka pendek. Jika keadaan lain tidak berubah, pengurangan kuasa hidro boleh memberi ruang kepada penjanaan terma, manakala pemulihan kuasa terma membantu permintaan arang batu.
Taburan hujan di lembangan sungai utama menentukan penjanaan kuasa hidro, dan musim hujan China biasanya berlangsung dari Mei hingga September. Sepanjang dekad lalu, empat bulan dari Jun hingga September secara purata menyumbang 44% daripada penjanaan kuasa terma tahunan, maka perubahan kuasa hidro akan mempengaruhi permintaan penjanaan terma pada musim penggunaan elektrik yang penting.
Apakah persaingan jangka panjang yang dihadapi kuasa terma?
Dalam tiga suku pertama 2026, penjanaan kuasa nuklear, angin dan solar masing-masing meningkat 4.2%, 5.2% dan 32% tahun ke tahun.
Citi berpendapat bahawa walaupun skala sumber penjanaan ini lebih kecil daripada kuasa hidro, pertumbuhannya akan mengurangkan permintaan terhadap penjanaan berasaskan arang batu dalam jangka panjang. Oleh itu, sokongan sementara kepada kuasa terma daripada kuasa hidro yang melemah boleh wujud serentak dengan pengembangan berterusan sumber penjanaan lain.
