Untung kasar per tan keluli Baoshan Iron & Steel pulih pada suku ketiga, tetapi untung bersih masih merosot tahun ke tahun
Morgan Stanley menganggarkan untung kasar per tan keluli Baoshan Iron & Steel meningkat kira-kira 4 yuan suku ke suku pada suku ketiga, mengatasi jangkaannya; pemulihan harga keluli ketinggalan di belakang kenaikan harga bahan mentah, dan untung kasar perniagaan bukan keluli turut menurun.
Sumber asal：Morgan Stanley Asia LimitedPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Untung kasar per tan perniagaan keluli Baoshan Iron & Steel pada suku ketiga mengatasi jangkaan Morgan Stanley, tetapi keuntungan masih terjejas oleh perubahan harga keluli dan bahan mentah yang tidak seiring serta penurunan untung kasar perniagaan bukan keluli; bank itu menghargai dasar dividennya.
Di manakah prestasi suku ketiga kukuh, dan di manakah ia lemah?
Untung bersih Baoshan Iron & Steel pada suku ketiga 2026 ialah 2.17 bilion yuan, melebihi jangkaan Morgan Stanley, tetapi turun 7.7% suku ke suku dan 29.7% tahun ke tahun. Untung bersih bagi tiga suku pertama ialah 6.74 bilion yuan, turun 15.3% tahun ke tahun.
Untung bersih berulang pada suku ketiga ialah 1.96 bilion yuan, turun 40.5% tahun ke tahun; item tidak berulang utama pada suku itu ialah keuntungan pelupusan aset sebanyak 229 juta yuan. Pengurusan mengaitkan kelemahan keuntungan tahun ke tahun dengan pemulihan harga keluli yang ketinggalan di belakang kenaikan harga bahan mentah.
Mengapa untung kasar per tan keluli mengatasi jangkaan?
Menurut anggaran Morgan Stanley, untung kasar per tan perniagaan keluli pada suku ketiga meningkat kira-kira 4 yuan suku ke suku kepada 198 yuan, jauh lebih baik daripada syarikat sebanding dan melebihi jangkaan bank itu. Harga jualan purata keluli turun kira-kira 11 yuan setan suku ke suku, kurang daripada jangkaan; walaupun harga bahan mentah meningkat, kos seunit masih turun kira-kira 15 yuan setan suku ke suku.
Bank itu berpendapat pertumbuhan berterusan eksport dan produk terbeza mungkin menjadi sebab prestasi untung kasar per tan yang lebih baik. Pesanan eksport mencapai 5.87 juta tan bagi tiga suku pertama, meningkat 13.6% tahun ke tahun, atau bertambah 704 ribu tan; jualan produk “2+2+N” mencapai 26.81 juta tan, meningkat 1.12 juta tan tahun ke tahun.
Bagaimanakah jumlah jualan dan perniagaan bukan keluli mempengaruhi prestasi keseluruhan?
Jualan keluli pada suku ketiga ialah 13.47 juta tan, meningkat 3% suku ke suku tetapi turun 3.5% tahun ke tahun berbanding asas yang tinggi dalam tempoh sama tahun lalu; jualan terkumpul bagi tiga suku pertama ialah 39.15 juta tan.
Untung kasar perniagaan bukan keluli menjejaskan prestasi keseluruhan: jumlah untung kasar pada suku ketiga turun 117 juta yuan suku ke suku dan 303 juta yuan tahun ke tahun. Daripada jumlah itu, untung kasar pemprosesan dan pengedaran ialah 950 juta yuan, secara umumnya tidak berubah suku ke suku dan turun 240 juta yuan tahun ke tahun; untung kasar perniagaan lain ialah 969 juta yuan, turun 126 juta yuan suku ke suku.
Mengapa Morgan Stanley menghargai dividen?
Bank itu berpendapat daya tahan operasi syarikat dan hasil dividen yang agak tinggi memberikan sedikit perlindungan ketika pasaran tidak menentu. Dasar dividen syarikat bagi 2024–2026 menetapkan nisbah pembayaran minimum 50% dan dividen minimum 0.2 yuan sesaham; dua syarikat insurans memasuki senarai sepuluh pemegang saham terbesar pada suku ketiga.
Morgan Stanley memberikan penarafan Overweight kepada Baoshan Iron & Steel, dengan harga sasaran 6.90 yuan, yang membayangkan potensi kenaikan 15% daripada harga penutupan 6.00 yuan pada 27 Oktober 2026. Bank itu menyatakan bahawa kelembapan lanjut jualan kereta mungkin melemahkan permintaan keluli automotif, manakala sekatan pengeluaran atas sebab alam sekitar yang lebih rendah daripada jangkaan juga merupakan risiko penurunan.
