Di manakah peningkatan operasi suku ketiga dapat dilihat?

  • Hasil Sinopharm Group pada suku ketiga 2026 ialah 143.8 bilion yuan, turun 0.4% tahun ke tahun, tetapi penurunannya lebih kecil berbanding suku kedua. Hasil itu juga melebihi ramalan terdahulu Goldman Sachs sebanyak 141.6 bilion yuan. Berdasarkan itu, Goldman Sachs berpendapat trend operasi pada suku tersebut semakin stabil.
  • Dasar terus memberi tekanan kepada pengedaran farmaseutikal dan peranti perubatan, dan hasil belum kembali mencatat pertumbuhan tahun ke tahun. Namun, margin kasar suku ketiga ialah 6.8%, hampir sama dengan 6.9% pada tempoh yang sama tahun sebelumnya.

Mengapa keuntungan masih meningkat meskipun hasil turun sedikit?

  • Keuntungan suku ketiga ialah 1.9 bilion yuan, meningkat 3.7% tahun ke tahun, dengan kadar pertumbuhan melebihi ramalan terdahulu Goldman Sachs sebanyak 0.6%.
  • Kawalan kos merupakan sokongan utama: perbelanjaan jualan, am dan pentadbiran turun 3.1% tahun ke tahun, manakala nisbah kos kewangan kepada hasil turun daripada 0.22% pada tempoh yang sama tahun sebelumnya kepada 0.15%.
  • Tempoh pusing ganti akaun belum terima memendek tahun ke tahun dan hampir sama dengan suku kedua. Namun, Goldman Sachs berpendapat kuasa tawar-menawar pengedar lebih lemah berbanding syarikat farmaseutikal dan hospital, dan syarikat itu masih menghadapi tekanan dalam mengurus aliran tunai serta mengoptimumkan tahap hutang.

Mengapa Goldman Sachs menaikkan ramalan tetapi mengekalkan penarafan Neutral?

  • Selepas mengambil kira keputusan suku ketiga, Goldman Sachs menaikkan ramalan keuntungan bersih bagi 2026, 2027 dan 2028 masing-masing sebanyak 1.8%, 1.6% dan 1.3%, serta menaikkan sedikit harga sasaran 12 bulan daripada 18.46 dolar Hong Kong kepada 18.79 dolar Hong Kong.
  • Goldman Sachs menganggap pelarasan itu kecil dan mengekalkan penarafan Neutral: harga saham syarikat berada pada hujung bawah julat penilaian purata lima tahunnya, dan bank itu berpendapat penilaian tersebut sudah mencerminkan prospek pertumbuhannya dengan agak menyeluruh.
  • Rangkaian pengedaran peranti perubatan berpotensi menjadi pemacu pertumbuhan jangka panjang, tetapi Goldman Sachs menjangkakan perniagaan itu mungkin mengambil masa beberapa tahun untuk berkembang menjadi sumber pendapatan teras. Jika skop perolehan berasaskan volum diperluas, margin keuntungan mungkin tertekan; kemerosotan pusing ganti modal kerja atau pengetatan keadaan pembiayaan juga akan membawa tekanan.