Apakah perubahan harga bahan mentah keluli?

  • Harga bijih besi turun 0.9% semalaman kepada kira-kira 90 dolar setan; sebut harga spodumena Platts naik 3.6% kepada 1305 dolar setan. Trend harga jangka pendek kedua-dua bahan mentah itu berbeza.
  • Harga gegelung gelek panas China turun 1% semalaman kepada 469 dolar setan; harga di AS kekal pada 1292 dolar setiap tan pendek.

Apakah tekanan terhadap keuntungan Baosteel dan Steel Authority of India?

  • Keuntungan bersih yang boleh diatribusikan kepada pemegang saham induk Baosteel bagi suku ketiga 2026 ialah 2.17 bilion yuan, turun 30% tahun ke tahun dan 8% suku ke suku, tetapi sedikit melebihi jangkaan JPMorgan. Hasil meningkat 1% suku ke suku dan margin kasar kekal pada 5.4%: penurunan kos seunit, peningkatan jumlah jualan dan kawalan kos mengimbangi tekanan daripada harga jualan yang lebih rendah dan kos arang batu yang lebih tinggi.
  • JPMorgan menjangkakan pendapatan Baosteel pada suku keempat akan tertekan apabila sokongan daripada pesanan eksport melemah dan permintaan domestik kekal lesu. Bank itu berpendapat dasar pengurangan pengeluaran seluruh negara belum mencatat kemajuan ketara dan pemulihan harga keluli terhad, lalu mengekalkan penarafan neutral untuk Baosteel.
  • EBITDA terlaras Steel Authority of India bagi suku kedua tahun kewangan 2027 ialah 42.2 bilion rupee India, meningkat 67% tahun ke tahun tetapi di bawah jangkaan JPMorgan sebanyak 57 bilion dan konsensus Bloomberg sebanyak 44 bilion rupee. Kos bahan mentah lebih tinggi daripada jangkaan dan EBITDA bagi setiap tan keluli turun daripada 10.7 ribu pada suku sebelumnya kepada 8200 rupee India; syarikat itu sebelum ini memberi panduan bahawa kos arang batu kok yang digunakan pada suku tersebut akan menurun.
  • Hutang syarikat turun 5% suku ke suku, tetapi perbelanjaan modal sebanyak 54 bilion rupee India pada separuh pertama tahun kewangan berada di bawah kadar yang tersirat dalam panduan setahun penuh sebanyak 150 bilion rupee; JPMorgan mengekalkan penarafan neutral.

Mengapa pengeluar keluli Amerika Utara mencatat prestasi lebih kukuh?

  • Perniagaan keluli Nucor pada suku ketiga mengatasi jangkaan, didorong oleh kenaikan harga dan jumlah jualan; perniagaan bahan mentahnya pula masih tertekan. Syarikat menjangkakan pendapatan suku keempat sama atau sedikit lebih tinggi daripada suku ketiga, lebih kukuh daripada konsensus pasaran sebelum ini yang menjangkakan hasil dan EBITDA turun pada kadar pertengahan hingga tinggi satu digit suku ke suku.
  • EBITDA Gerdau pada suku ketiga ialah 3.8 bilion real Brazil, meningkat 9.9% suku ke suku dan 3.9% melebihi jangkaan JPMorgan. Pendapatan perniagaan Amerika Utara kukuh, manakala perniagaan Brazil disokong oleh peningkatan jumlah jualan keluli kepingan domestik dan harga yang direalisasikan.
  • Buku pesanan perniagaan Amerika Utara Gerdau pada akhir suku bersamaan 100 hari, dan margin EBITDAnya mencapai 27.7%; namun EBITDA perniagaan Amerika Selatan turun 21.9% suku ke suku akibat kenaikan kos. JPMorgan menganggarkan aliran tunai bebas syarikat pada suku itu positif sebanyak 1.4 bilion real Brazil.

Mengapa keuntungan Sandfire masih di bawah jangkaan walaupun pengeluaran tembaganya mencapai sasaran?

  • Sandfire menghasilkan 27 ribu tan tembaga pada suku pertama tahun kewangan 2027, sejajar dengan jangkaan JPMorgan; namun prestasi zink dan produk sampingan yang lebih lemah menjadikan pengeluaran setara tembaga sebanyak 38.9 ribu tan, 5% di bawah jangkaan bank itu. Kos seunit projek MATSA juga sedikit melebihi jangkaan akibat faktor kadar pertukaran dan tenaga.
  • Hasil suku tahunan ialah 480 juta dolar AS dan EBITDA ialah 272 juta dolar AS, masing-masing 5% dan 9% di bawah jangkaan bank itu. Syarikat mengekalkan panduan pengeluaran, kos dan perbelanjaan modal setahun penuh, serta merancang meningkatkan perbelanjaan untuk mempercepat penggerudian dan kajian di La Juliana dan projek bawah tanah A4.
  • JPMorgan menurunkan ramalan EBITDA Sandfire bagi tahun kewangan 2027 sebanyak 11%, sambil mengekalkan penarafan overweight dan melaraskan harga sasaran kepada 24 dolar sesaham.

Mengapa pengeluaran setahun penuh Perseus tertumpu pada separuh kedua?

  • Keputusan operasi Perseus Mining bagi suku pertama tahun kewangan 2027 secara umumnya sejajar dengan jangkaan JPMorgan tetapi 7% di bawah konsensus pasaran; pengeluaran suku Jun yang disenaraikan dalam laporan ialah 93 ribu auns, 4% di bawah jangkaan bank itu.
  • Syarikat mengekalkan panduan setahun penuh dan menjangkakan pengeluaran tertumpu pada separuh kedua: lombong terbuka Yaoure akan memasuki kawasan berkadar bijih lebih tinggi, lombong bawah tanah CMA telah mencapai pengeluaran komersial dan akan meningkatkan pengeluaran dari suku kedua hingga keempat tahun kewangan, manakala projek Nyanzaga dijadualkan memulakan pengeluaran sebelum Januari 2027.
  • JPMorgan mengekalkan penarafan neutral dan menaikkan ramalan pendapatan tahun kewangan 2027 sebanyak 3%; peningkatan daripada pengurangan jumlah bahan yang dikendalikan di Edikan sebahagiannya diimbangi oleh ramalan harga direalisasikan yang lebih rendah dan lebih sejajar dengan aturan lindung nilai terkini.