Keuntungan suku ketiga China Shenhua hampir tidak berubah: keuntungan arang batu meningkat, penjanaan elektrik tertekan
Kenaikan harga arang batu mendorong keuntungan perniagaan arang batu meningkat 18%, tetapi kos bahan api yang lebih tinggi menyebabkan keuntungan penjanaan elektrik turun 63%; HSBC berpendapat harga spot arang batu mungkin sudah mencapai kemuncak.
Sumber asal：The Hongkong and Shanghai Banking Corporation LimitedPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Perniagaan arang batu China Shenhua mendapat manfaat daripada kenaikan harga jualan pada suku ketiga, tetapi perniagaan penjanaan elektrik terhimpit oleh kos bahan api. Keuntungan keseluruhan syarikat meningkat sedikit, manakala aliran tunai operasi bertambah baik dengan ketara.
Apakah perubahan dalam keputusan suku ketiga?
China Shenhua mencatat keuntungan 15.7 bilion yuan pada suku ketiga 2026, meningkat 3% tahun ke tahun dan sedikit di bawah jangkaan konsensus pasaran; aliran tunai operasi meningkat 60% tahun ke tahun kepada 38 bilion yuan dalam tempoh yang sama.
Peningkatan keuntungan perniagaan arang batu dan penurunan keuntungan penjanaan elektrik yang berlaku serentak menjadi kunci untuk memahami keuntungan keseluruhan syarikat yang hampir stabil.
Mengapa keuntungan arang batu meningkat dan penjanaan elektrik tertekan?
Hasil perniagaan arang batu pada suku ketiga meningkat 8% tahun ke tahun: anggaran harga jualan purata naik 13%, sebahagiannya diimbangi oleh penurunan volum jualan sebanyak 3%. Kos pengeluaran seunit turun 4% tahun ke tahun kepada 162 yuan setan.
Margin keuntungan sebelum cukai perniagaan arang batu meningkat 2 mata peratusan tahun ke tahun kepada 19%, manakala keuntungan segmen meningkat 18% kepada 14.5 bilion yuan.
Perniagaan penjanaan elektrik pula terjejas oleh kenaikan kos bahan api. Keuntungan segmen pada suku ketiga turun 63% tahun ke tahun kepada 2.031 bilion yuan, dan margin keuntungan sebelum cukai susut 12 mata peratusan kepada 7%.
Sejauh mana perniagaan kimia arang batu bertambah baik?
Hasil perniagaan kimia arang batu pada suku ketiga meningkat 92% tahun ke tahun, margin kasar naik 24 mata peratusan kepada 27%, dan margin keuntungan sebelum cukai beralih positif kepada 11%.
Jualan produk minyak dan etilena glikol masing-masing mencapai 335 ribu tan dan 81 ribu tan, meningkat masing-masing sebanyak 1.6 kali dan 1.5 kali; jualan olefin meningkat 15% kepada 558 ribu tan.
Apakah perubahan yang bakal dihadapi harga arang batu?
Pengeluaran arang batu negara meningkat 6% bulan ke bulan pada September 2026, dengan Shanxi dan Shaanxi masing-masing meningkat 6% dan Mongolia Dalam meningkat 5%. Berdasarkan keadaan itu, HSBC berpendapat tempoh bekalan paling ketat mungkin telah berlalu dan harga spot arang batu mungkin sudah mencapai kemuncak.
Namun, apabila musim sejuk semakin hampir, HSBC menjangkakan harga arang batu mungkin turun naik dalam julat sekitar harga penanda aras semasa arang batu terma 5500 kcal di Qinhuangdao, iaitu kira-kira 1035 yuan setan.
HSBC memberikan penarafan pegangan bagi saham China Shenhua yang disenaraikan di Hong Kong dan saham A, dengan harga sasaran masing-masing 43 dolar Hong Kong dan 49 yuan.
