Pertumbuhan pesanan WuXi AppTec dan bekalan cip memori yang ketat: Lima pemerhatian daripada laporan pagi Goldman Sachs
Pesanan baharu dan permintaan R&D peringkat awal WuXi AppTec bertambah baik; TrendForce menjangka kenaikan harga memori berterusan hingga separuh pertama 2028. Penilaian bank Jepun menurun, manakala persaingan deposit di HSBC menekan jangkaan pendapatan faedah.
Sumber asal：Goldman SachsPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Goldman Sachs optimis terhadap kesinambungan pesanan WuXi AppTec dan permintaan memori, serta melihat peluang penilaian selepas pembetulan saham bank Jepun. Namun, persaingan deposit di HSBC telah mula menghakis jangkaan keuntungan.
Dari manakah datangnya peningkatan pesanan WuXi AppTec?
Pengurusan berkata pesanan baharu meningkat kira-kira 60% tahun ke tahun dalam tiga suku pertama 2026, terutamanya didorong oleh percepatan projek molekul kecil pada peringkat ujian klinikal fasa III dan pengkomersialan. Pemulihan pembiayaan bioteknologi dan peluang penemuan ubat menggunakan AI turut menyokong pemulihan permintaan R&D peringkat awal.
Syarikat merancang mempercepat pengembangan kapasiti pada 2027 untuk memenuhi permintaan dan menjangka kecekapan operasi, skala serta portfolio projek berkualiti tinggi membantu mengekalkan daya tahan margin sepanjang pengembangan. Sehubungan itu, Goldman Sachs menaikkan ramalan keuntungan bersih bukan IFRS bagi 2026–2028 sebanyak 1%–4% dan mengekalkan penarafan Beli.
Mengapa kenaikan harga cip memori mungkin berterusan?
Seorang pakar TrendForce menjangka bekalan DRAM yang ketat dan permintaan pelayan yang kukuh akan mendorong kenaikan harga berterusan hingga separuh pertama 2028. Kekangan bilik bersih dan tempoh penghantaran peralatan yang panjang menyebabkan kapasiti baharu yang ketara sukar muncul sebelum 2028.
Pakar itu menjangka harga jualan purata gabungan HBM meningkat 122% tahun ke tahun pada 2027, mendorong hasil industri melebihi 200 bilion dolar AS; peningkatan bahagian TPU juga akan meluaskan permintaan terhadap produk memori daripada generasi berbeza. Goldman Sachs mengulangi penarafan Beli bagi Samsung Electronics dan SK hynix.
Apakah yang dilihat Goldman Sachs selepas pembetulan saham bank Jepun?
Sektor bank Jepun baru-baru ini merosot 13%. Goldman Sachs berpendapat penurunan itu didorong terutamanya oleh pengurangan kedudukan di seluruh pasaran, bukannya kemerosotan asas. Nisbah harga kepada nilai buku bank utama turun kepada 1.4–1.5 kali, manakala hasil pulangan keseluruhan pemegang saham mencapai 4%.
Dengan andaian pulangan atas ekuiti meningkat dan kadar dasar Bank of Japan mencapai 2.0%, Goldman Sachs berpendapat nisbah harga kepada nilai buku berpotensi meningkat kepada 2.2–2.3 kali. Bank itu menganggarkan kesan penurunan keuntungan belum terealisasi daripada pegangan silang terhadap nilai buku secara kasar diimbangi oleh penambahbaikan portfolio bon asing akibat penurunan kadar faedah.
Mengapa keuntungan HSBC lebih rendah daripada jangkaan Goldman Sachs?
Keuntungan asas sebelum cukai HSBC bagi suku ketiga 2026 ialah 10 bilion dolar AS, 4% di bawah jangkaan Goldman Sachs, disebabkan pendapatan faedah bersih yang lebih lemah dan tindak balas kos deposit Hong Kong terhadap perubahan kadar faedah yang lebih besar daripada jangkaan.
Apabila lebih banyak deposit beralih kepada deposit bertempoh dan persaingan deposit meningkat, Goldman Sachs menurunkan ramalan pendapatan faedah bersih perbankan bagi 2026–2029 sehingga 3.2%, termasuk ramalan 2026 sebanyak 46.4 bilion dolar AS. Namun, dana baharu bersih sebanyak 41 bilion dolar AS dan prestasi perniagaan pengurusan kekayaan menyokong keputusan bank itu mengekalkan penarafan Beli.
Berapa banyak pertumbuhan yang dapat disokong oleh pesanan Singapore Technologies Engineering?
Syarikat memperoleh kontrak baharu bernilai 5.6 bilion dolar Singapura pada suku ketiga 2026, rekod bagi satu suku, meningkat 14% tahun ke tahun dan 93% suku ke suku; pesanan baharu bagi tiga suku pertama berjumlah 13.2 bilion dolar Singapura, selaras dengan kemajuan yang dijangka Goldman Sachs bagi setahun penuh.
Pertumbuhan suku ke suku datang daripada pemulihan dalam semua perniagaan, termasuk dua projek rel besar di Taiwan serta pesanan pertahanan antarabangsa dan penerbangan komersial. Goldman Sachs berpendapat pesanan yang pelbagai menyokong ramalannya bahawa kadar pertumbuhan tahunan terkompaun bagi buku pesanan dan hasil masing-masing ialah 12% bagi 2025–2029.
