Mengapa rantaian industri AI kembali pulih?

  • QQQ naik 1.3%, manakala semikonduktor naik 3.9% dan mendahului kenaikan untuk hari dagangan kedua berturut-turut; sektor perisian hanya naik 0.35%. Laporan itu menyatakan sambutan baik terhadap pemfailan S-1 Anthropic, petunjuk hasil berulang tahunan bagi Oktober yang bertambah baik serta beberapa berita pembiayaan meredakan dua kebimbangan yang baru-baru ini menekan dagangan semikonduktor: hasil makmal dan pembiayaan.
  • Harga saham penyedia awan AI pulih, dengan Nebius naik 11%, manakala CoreWeave dan IREN masing-masing naik 8%. Spread swap keingkaran kredit lima tahun CoreWeave mengecil daripada kira-kira 1188 mata asas pada 15 Oktober kepada kira-kira 1071 mata asas, tetapi masih sekitar 26% lebih tinggi berbanding akhir September.

Apakah yang dapat dijelaskan oleh petunjuk hasil Anthropic?

  • Laporan itu menyatakan data Ramp menunjukkan perbelanjaan berkaitan meningkat 25% berbanding bulan sebelumnya; berdasarkan hubungan sejarah, ini bersamaan dengan hasil berulang tahunan Anthropic sekitar 76 bilion hingga 78 bilion dolar. Walaupun perbelanjaan lebih rendah daripada puncak yang merangkumi lonjakan penggunaan Fable selama seminggu, ia sedang mencatat paras tertinggi baharu selepas puncak itu dikecualikan.
  • Ini ialah proksi arah aliran: perbelanjaan perusahaan berubah dengan perlahan, dan 48% hasil Anthropic datang daripada pelbagai platform, jadi perbelanjaan Ramp tidak dapat merangkumi semua hasil. Laporan itu menyatakan ambang jangkaan pasaran bagi metrik hasil Oktober adalah sekitar 75 bilion hingga 76 bilion dolar; angka melebihi 78 bilion dolar akan dianggap sebagai petanda positif, yang bermakna pertumbuhan organik kembali ke paras tinggi Jun atau Julai.
  • Laporan itu berpendapat data yang lebih baik boleh meredakan kebimbangan terkini mengenai hasil makmal, tetapi sukar menyelesaikan perdebatan tentang sama ada pertumbuhan jangka sederhana dan panjang dapat dikekalkan.

Mengapa pembiayaan yang bertambah baik turut membawa risiko kepada pembekal?

  • Broadcom naik 4% selepas pasaran menilai pembiayaan melalui entiti tujuan khas berkaitan Anthropic bernilai 63 bilion dolar. Laporan itu menyatakan pembiayaan tersebut meningkatkan keyakinan pihak optimis bahawa Anthropic mampu membayar kos cip, tetapi pada masa yang sama menyebabkan Broadcom menanggung lebih banyak risiko untuk menjayakan jualan itu.
  • UBS menganggarkan kedua-dua urus niaga melibatkan jaminan sekitar 70 bilion hingga 75 bilion dolar; jika Anthropic tidak dapat membayar, Broadcom mungkin perlu menampung kekurangan tersebut. Pihak optimis pula menyatakan Broadcom tidak perlu membayar tunai itu pada masa ini, dan pendedahan risikonya akan beransur turun apabila pembayaran dibuat sepanjang tempoh pajakan lima tahun.

Mengapa Seagate dan NXP mengalami penjualan saham walaupun mencatat pertumbuhan?

  • Hasil Seagate bagi suku berakhir pada September ialah 4.23 bilion dolar, meningkat 61% tahun ke tahun dan 17% berbanding suku sebelumnya. Angka itu melebihi jangkaan konsensus pasaran sebanyak 4.14 bilion dolar, tetapi di bawah ambang pihak beli sekitar 4.27 bilion hingga 4.31 bilion dolar; pendapatan sesaham sebanyak 7.68 dolar juga melebihi jangkaan pasaran tetapi di bawah ambang pihak beli. Saham syarikat itu jatuh 6% selepas waktu dagangan.
  • Penghantaran Seagate menjadi pertikaian utama: jumlah kapasiti sebanyak 220 EB hanya meningkat 1% berbanding suku sebelumnya, di bawah jangkaan pasaran sekitar 235 EB. Hampir semua pertumbuhan hasil berbanding suku sebelumnya datang daripada perubahan harga dan campuran produk, yang membayangkan hasil setiap TB meningkat sekitar 16% kepada 19.2 dolar. Western Digital minggu lalu melaporkan pertumbuhan kapasiti penghantaran sebanyak 7% berbanding suku sebelumnya.
  • Titik tengah panduan hasil Seagate bagi suku berakhir pada Disember ialah 4.8 bilion dolar dan pendapatan sesaham ialah 9.20 dolar. Kedua-duanya melebihi jangkaan konsensus pasaran, tetapi di bawah ambang pihak beli masing-masing sekitar 4.9 bilion hingga 5.05 bilion dolar dan 10 hingga 10.50 dolar. Dari sudut positif, aliran tunai bebas syarikat bagi suku itu mencapai 1.48 bilion dolar, dan sebahagian besar sekali bekalan cakera keras nearline pusat datanya telah diperuntukkan hingga tahun 2028.
  • Hasil suku ketiga NXP ialah 3.79 bilion dolar, meningkat 19% tahun ke tahun dan sedikit melebihi jangkaan pasaran; namun titik tengah panduan hasil suku keempat sebanyak 3.85 bilion dolar adalah di bawah jangkaan pasaran sebanyak 3.87 bilion dolar, dan juga di bawah pertumbuhan sukuan 3% hingga 4% yang diharapkan pihak beli. Panduan suku keempat pada kadar tahunan adalah sekitar 15.4 bilion dolar; untuk mencapai jangkaan hasil pasaran sebanyak 16.1 bilion dolar bagi tahun 2027, pertumbuhan sekitar 4% hingga 5% masih diperlukan daripada paras keluar tersebut.