Keuntungan WLG melonjak apabila volum PCB bekalan kuasa AI meningkat; Jiangsu Financial Leasing meningkatkan keuntungan melalui pengembangan kunci kira-kira dan penurunan tekanan kemerosotan nilai
Keuntungan bersih WLG yang boleh diagihkan kepada pemegang saham meningkat 268.51% suku ke suku pada suku ketiga, disokong oleh pemindahan kenaikan kos kepada pelanggan dan pengoperasian barisan pengeluaran baharu. Keuntungan Jiangsu Financial Leasing meningkat 10.22% tahun ke tahun dalam tiga suku pertama, sementara nisbah liputan peruntukannya menurun apabila aset berkembang.
Sumber asal：风口研报Pertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Kedua-dua syarikat menempuh laluan pertumbuhan berbeza: WLG mendapat manfaat daripada permintaan PCB bekalan kuasa AI, pemindahan kenaikan harga dan pengembangan kapasiti, manakala pertumbuhan keuntungan Jiangsu Financial Leasing didorong oleh pertumbuhan aset dan pengurangan tekanan kemerosotan nilai.
Mengapa keuntungan WLG melonjak pada suku ketiga?
Hasil syarikat pada suku ketiga ialah 877 juta yuan, meningkat 115.24% tahun ke tahun dan 59.16% suku ke suku; keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham ialah 138 juta yuan, meningkat 461.86% tahun ke tahun dan 268.51% suku ke suku. Dalam tiga suku pertama, produk bekalan kuasa pelayan AI menyumbang kira-kira 63% daripada hasil perniagaan utama.
Sejak suku kedua, kenaikan harga laminat bersalut tembaga dan bahan mentah lain pernah menekan keuntungan pengeluar PCB. WLG berunding dengan pelanggan untuk berkongsi kos, dan kenaikan harga kepada pelanggan dilaksanakan secara berperingkat. Margin kasar dan margin bersih suku ketiga masing-masing meningkat 8.82 dan 8.95 mata peratusan berbanding suku sebelumnya.
Apakah yang boleh dibawa oleh kapasiti baharu dan produk DC-DC?
Barisan pengeluaran tambahan bagi fasa kedua kilang Jiangxi dan fasa pertama di Thailand telah mula beroperasi dan meningkatkan pengeluaran dalam tahun ini. Fasa kedua di Thailand telah memulakan pembinaan pada September 2026 dan dijangka mula beroperasi pada suku keempat 2027. Kapasiti rancangannya bersama fasa ketiga Jiangxi menyamai kapasiti sedia ada dan boleh memenuhi permintaan bekalan kuasa pelayan AI apabila mencapai kapasiti penuh.
Harga jualan purata dan margin kasar PCB bekalan kuasa DC-DC lebih tinggi daripada AC-DC. Syarikat telah memperoleh kelayakan membekalkan produk DC-DC mewah kepada pelanggan utama yang penting dan membuat penghantaran dalam kelompok kecil, sambil meneruskan pensijilan dengan beberapa pelanggan. China Post Securities berpendapat struktur keuntungan berpotensi bertambah baik apabila sumbangan produk itu kepada hasil meningkat.
China Post Securities mengunjurkan keuntungan bersih syarikat yang boleh diagihkan kepada pemegang saham bagi 2026–2028 masing-masing sebanyak 390 juta yuan, 1 bilion yuan dan 1.48 bilion yuan, bersamaan nisbah harga kepada pendapatan kira-kira 28 kali, 11 kali dan 7 kali.
Bagaimanakah Jiangsu Financial Leasing mengekalkan pertumbuhan keuntungan ketika mengembangkan aset?
Hasil syarikat dalam tiga suku pertama ialah 5.342 bilion yuan, meningkat 15.18% tahun ke tahun; keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham ialah 2.696 bilion yuan, meningkat 10.22% tahun ke tahun. Jumlah aset pada akhir September ialah 193.971 bilion yuan, meningkat 20.56% berbanding akhir tahun sebelumnya.
Industrial Securities berpendapat syarikat mengekalkan jurang faedah bersih yang stabil melalui pembezaan pada bahagian aset dan pengurangan kos pada bahagian liabiliti. Model “pajakan pengeluar dan jualan langsung serantau” pula membantu memperoleh pelanggan secara berterusan dan mengekalkan kualiti aset.
Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham pada suku ketiga meningkat 11.2% suku ke suku, lebih pantas daripada pertumbuhan hasil sebanyak 6.5%. Kerugian kemerosotan nilai kredit bagi suku itu kira-kira 290 juta yuan, lebih rendah daripada 500 juta yuan pada suku pertama dan kira-kira 330 juta yuan pada suku kedua; pengurangan tekanan kemerosotan nilai telah mendorong pertumbuhan keuntungan.
Bagaimana prospek kualiti aset dan keuntungan seterusnya?
Pada akhir September 2026, nisbah aset pajakan pembiayaan tidak berbayar ialah 0.88%, tidak berubah berbanding akhir tahun sebelumnya. Nisbah liputan peruntukan ialah 405.24%, lebih rendah daripada 421.22% pada akhir tahun sebelumnya, tetapi masih pada tahap yang agak tinggi.
Industrial Securities mengunjurkan keuntungan bersih Jiangsu Financial Leasing yang boleh diagihkan kepada pemegang saham bagi 2026–2028 masing-masing sebanyak 3.573 bilion yuan, 3.89 bilion yuan dan 4.177 bilion yuan, meningkat 10.3%, 8.9% dan 7.4% tahun ke tahun.
