Sumber asal：The Hongkong and Shanghai Banking Corporation LimitedPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Pembiayaan bernilai 63 bilion dolar menyediakan dana untuk Anthropic membeli peralatan pengkomputeran Broadcom, tetapi Broadcom juga perlu menyediakan sokongan nilai baki bagi pinjaman kanan. Sehubungan itu, HSBC memberi perhatian kepada keperluan pembiayaan seterusnya.
Bagaimanakah pembiayaan 63 bilion dolar diterjemahkan kepada pembelian peralatan Broadcom?
Pada 26 Oktober, Bank of America, Blackstone, Citi dan Morgan Stanley mengumumkan urus niaga bernilai 63 bilion dolar untuk membiayai penggunaan kapasiti pengkomputeran AI oleh Anthropic yang menggunakan teknologi Broadcom.
Urus niaga ini dijalankan melalui entiti tujuan khas (SPV) yang baru ditubuhkan: rakan kewangan memberikan komitmen pembiayaan, dan SPV menggunakan dana itu untuk membeli pemecut AI XPU serta penyelesaian rangkaian Broadcom, sebelum memajakkan peralatan tersebut kepada Anthropic.
Bank of America, Citi dan Morgan Stanley mengatur pinjaman keutamaan pertama, manakala Blackstone ialah satu-satunya penyedia yang telah memberikan komitmen bagi pinjaman keutamaan kedua.
Apakah risiko yang ditanggung Broadcom?
Broadcom akan menyediakan sokongan nilai baki kepada SPV bersamaan dengan jumlah pinjaman keutamaan pertama, dengan pendedahan risiko puncak dijangka berjumlah 43 bilion dolar. Sokongan nilai baki mengaitkan nilai masa depan peralatan dengan risiko yang ditanggung oleh Broadcom.
Broadcom berpendapat kemungkinan sokongan nilai baki dicetuskan adalah rendah. Faktor perlindungan termasuk skala dan kedudukan pasaran Anthropic, kewajipan pembayaran kontrak, kemungkinan peralatan dipajakkan semula atau digunakan, serta nilai cagaran peralatan itu sendiri.
Sejauh mana urus niaga baharu ini menghampiri sasaran penggunaan 5 GW?
Pada panggilan keputusan suku ketiga tahun kewangan 2026, pengurusan Broadcom menyatakan bahawa Anthropic akan menggunakan lebih daripada 1 GW kapasiti pengkomputeran AI pada 2026 dan 5 GW pada 2027.
Sebelum ini, pada Jun, platform yang ditubuhkan oleh Broadcom bersama Apollo dan Blackstone menyediakan 35 bilion dolar pada peringkat awal untuk menyokong penggunaan lebih daripada 1 GW. Berdasarkan nisbah 35 bilion dolar bagi 1 GW, HSBC menganggarkan urus niaga baharu itu boleh menyokong kira-kira 1.7 hingga 1.8 GW. Masih terdapat jurang yang besar berbanding sasaran 5 GW pada 2027, justeru HSBC memerhatikan sama ada akan ada pembiayaan serupa lagi.
Bagaimanakah HSBC menilai Broadcom?
HSBC mengekalkan penarafan “Beli” bagi Broadcom, dengan harga sasaran 560 dolar; harga saham yang disenaraikan dalam laporan ialah 329.17 dolar pada 26 Oktober 2026.
