Bagaimanakah prestasi dan panduan berbanding jangkaan?

  • Pendapatan Seagate bagi suku tersebut ialah 4.233 bilion dolar, mengatasi jangkaan Goldman Sachs sebanyak 4.196 bilion dolar dan konsensus pasaran sebanyak 4.141 bilion dolar; pendapatan operasi sesaham ialah 7.68 dolar, juga melebihi jangkaan pasaran sebanyak 7.42 dolar. Margin kasar ialah 57.8%, hampir dengan jangkaan pasaran sebanyak 57.6%.
  • Panduan bagi suku fiskal seterusnya lebih kukuh: titik tengah panduan pendapatan sebanyak 4.8 bilion dolar melebihi jangkaan pasaran sebanyak 4.5 bilion dolar; titik tengah panduan pendapatan operasi sesaham sebanyak 9.20 dolar pula melebihi jangkaan pasaran sebanyak 8.54 dolar. Syarikat menjangkakan margin operasi sekitar 55%, berbanding jangkaan pasaran sebanyak 52.9%.
  • Namun, jangkaan pelabur terhadap Seagate sudah tinggi selepas Western Digital melaporkan prestasi kukuh sebelum ini. Goldman Sachs berpendapat bahawa walaupun keputusan suku tersebut secara keseluruhannya selaras dengan jangkaan dan panduannya kukuh, harga saham masih mungkin turun sedikit.

Apakah yang menyokong pertumbuhan dan margin?

  • Kapasiti cakera keras yang dihantar pada suku tersebut meningkat 21% tahun ke tahun, manakala harga bagi setiap EB kapasiti meningkat sekitar 33% tahun ke tahun. Syarikat menjangkakan pertumbuhan kapasiti akan kembali meningkat pada suku yang berakhir pada Disember, mencapai sekitar 25% dalam jangka sederhana, dengan trend harga yang kukuh berterusan hingga tahun fiskal 2027.
  • Pendapatan pusat data ialah 3.449 bilion dolar, sedikit melebihi jangkaan pasaran sebanyak 3.393 bilion dolar. Pengurusan menjangkakan pendapatan dan margin meningkat berbanding suku sebelumnya dalam setiap suku tahun fiskal 2027; Goldman Sachs pula berpendapat peningkatan pengeluaran teknologi HAMR membantu menyokong pertumbuhan keuntungan daripada pendapatan tambahan.
  • HAMR ialah teknologi rakaman cakera keras. Seagate sedang meneruskan pengeluaran Mozaic 4 bersama dua pelanggan awan berskala hiper dan merancang untuk memastikan lebih banyak pelanggan menyelesaikan proses kelayakan dalam beberapa bulan akan datang. Syarikat menjangkakan penghantaran HAMR akan melebihi cakera keras PMR konvensional menjelang akhir 2026; Goldman Sachs menjangkakan HAMR menyumbang sekitar 70% daripada penghantaran pada 2027.

Bagaimanakah pengembangan kapasiti industri mempengaruhi penilaian?

  • Perbincangan Goldman Sachs dengan pelabur mendapati bahawa bekalan dan permintaan cakera keras yang ketat serta peningkatan bahagian produk berkapasiti tinggi menyokong jangkaan positif; namun, pesaing yang lebih kecil mungkin meningkatkan kapasiti dengan ketara, sekali gus turut menimbulkan tekanan.
  • Pengurusan berpendapat peningkatan penghantaran oleh pesaing itu tidak mungkin mengganggu keseimbangan bekalan dan permintaan industri; Goldman Sachs membuat andaian bahawa pesaing tersebut ialah Toshiba. Goldman Sachs juga menyenaraikan kurangnya disiplin bekalan oleh industri atau Seagate sendiri, serta halangan kepada proses kelayakan HAMR dengan pelanggan awan utama, sebagai risiko penurunan.

Mengapa harga sasaran diturunkan walaupun jangkaan keuntungan dinaikkan?

  • Didorong oleh trend pendapatan dan margin kasar yang bertambah baik, Goldman Sachs menaikkan ramalan pendapatan sesaham secara purata sekitar 11% dan mengekalkan penarafan beli. Syarikat membayar balik kira-kira 775 juta dolar hutang pada suku tersebut dan membayar balik lagi 750 juta dolar nota kanan selepas akhir suku. Syarikat menjangka beralih kepada kedudukan tunai bersih menjelang akhir 2026 dan merancang untuk meningkatkan pembelian balik saham dengan ketara mulai 2027.
  • Goldman Sachs menurunkan harga sasaran 12 bulan daripada 960 dolar kepada 900 dolar: anggaran pendapatan sesaham ternormal meningkat daripada 40 dolar kepada 45 dolar, tetapi disebabkan penurunan gandaan penilaian syarikat setara, nisbah harga kepada pendapatan yang digunakan turun daripada 24 kali kepada 20 kali. Oleh itu, kenaikan ramalan keuntungan tidak dapat mengimbangi penurunan gandaan penilaian.