Keputusan Rizab Persekutuan dan laporan pendapatan gergasi teknologi: BofA menumpukan perhatian pada kenaikan kadar serta kos pengembangan AI
BofA menjangkakan Rizab Persekutuan mungkin menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas, dan optimistik terhadap prospek pendapatan Alphabet dan Microsoft; selain pertumbuhan perniagaan awan, perbelanjaan modal AI dan tekanan terhadap aliran tunai juga menjadi faktor utama.
Sumber asal：BofA Global ResearchPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
BofA berpendapat pemboleh ubah utama minggu ini ialah keputusan kenaikan kadar Rizab Persekutuan dan sama ada gergasi teknologi mampu memberikan pulangan pelaburan AI yang meyakinkan seiring dengan pertumbuhan perniagaan awan.
Adakah Rizab Persekutuan akan menaikkan kadar minggu ini?
Ahli ekonomi BofA menjangkakan Rizab Persekutuan menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat 28 Oktober, tetapi keyakinan mereka terhadap ramalan itu rendah; inflasi pada September jauh melebihi jangkaan, memberikan alasan untuk menaikkan kadar.
Walaupun kadar dikekalkan minggu ini, BofA masih menjangkakan satu kenaikan pada Disember 2026 dan satu lagi pada Mac 2027. Jika inflasi tahun ke tahun kekal tinggi pada separuh pertama 2027 meskipun terdapat kesan asas yang menguntungkan, risiko kenaikan lanjut pada Jun atau bahkan September akan meningkat.
BofA menjangkakan indeks harga PCE teras pada September meningkat 3.1% tahun ke tahun, naik 0.1 mata peratusan berbanding bulan sebelumnya; KDNK suku ketiga dijangka berkembang 3.5% secara suku ke suku pada kadar tahunan, melebihi konsensus pasaran 3.0%. Tekanan inflasi dan permintaan yang berdaya tahan bersama-sama menyokong pandangannya terhadap kadar yang cenderung lebih ketat.
Sejauh mana pertumbuhan awan Alphabet dan Amazon boleh memberikan kejutan positif?
Alphabet akan mengumumkan keputusan suku ketiga 2026 selepas pasaran ditutup pada 28 Oktober. BofA menjangkakan hasil sebanyak 111.4 bilion dolar dan pendapatan sesaham GAAP sebanyak 3.07 dolar, masing-masing melebihi jangkaan pasaran yang dipetiknya sebanyak 111 bilion dolar dan 2.98 dolar.
BofA menjangkakan hasil perniagaan awan Alphabet berkembang 93%, melebihi jangkaan pasaran 89%, berikutan pengembangan kapasiti pengkomputeran dan jualan TPU tambahan; namun kos token mungkin menjadi penghalang. Pertumbuhan hasil carian dijangka 15%, selaras dengan jangkaan pasaran, manakala tinjauan saluran menunjukkan pertumbuhan perlahan pada suku ketiga.
Amazon mengumumkan laporan pendapatan selepas pasaran ditutup pada 29 Oktober. BofA menjangkakan hasil AWS suku ketiga meningkat 40% tahun ke tahun, melebihi jangkaan pasaran 38%; jumlah hasil dijangka 202 bilion dolar, sedikit di bawah jangkaan pasaran 202.1 bilion dolar, manakala keuntungan operasi dijangka 26.4 bilion dolar, melebihi jangkaan pasaran 26.1 bilion dolar.
Pertumbuhan awan juga boleh meningkatkan keperluan pelaburan: BofA berpendapat pertumbuhan Amazon yang lebih pantas dan keperluan kapasiti yang lebih tinggi boleh meningkatkan perbelanjaan modal pada 2027 dan menurunkan jangkaan aliran tunai bebas.
Berapa banyak pelaburan diperlukan untuk pertumbuhan Azure Microsoft?
Berdasarkan kaedah pelaporan segmen hasil baharu Microsoft, BofA menjangkakan hasil Azure pada suku pertama tahun fiskal 2027 sebanyak 32.3 bilion dolar, meningkat 44.8% tahun ke tahun pada kadar pertukaran tetap dan secara umumnya selaras dengan jangkaan pasaran. Bank itu berpendapat penambahan kira-kira 1 gigawatt kapasiti pusat data setiap suku membantu menukar obligasi prestasi komersial yang masih berbaki sebanyak 678 bilion dolar kepada hasil.
Tinjauan ketua pegawai maklumat BofA menunjukkan 76.7% responden menggunakan atau merancang untuk menggunakan Copilot, dan 88.4% responden mungkin menggunakan keupayaan AI awan Microsoft; hasil tinjauan ini menyokong penilaian bank itu terhadap permintaan AI perusahaan.
Pengembangan juga mengekalkan perbelanjaan pada paras tinggi: BofA menjangkakan perbelanjaan modal Microsoft termasuk pajakan kewangan pada suku pertama tahun fiskal 2027 sebanyak 50.8 bilion dolar, meningkat 24% suku ke suku; bagi keseluruhan tahun, jumlahnya dijangka 220.7 bilion dolar, meningkat 51.9% tahun ke tahun.
Bagaimanakah turun naik pasaran mungkin merebak?
Pasukan kadar BofA berpendapat reaksi kadar jangka pendek terhadap keputusan ini mungkin tidak simetri: jika Rizab Persekutuan mengekalkan kadar, perubahan pada hujung pendek mungkin kecil; jika kadar dinaikkan, bon jangka pendek mungkin jatuh dengan ketara manakala bon jangka panjang mungkin meningkat.
Bagi menghadapi kejatuhan saham berkaitan AI, pasukan derivatif BofA mengutamakan lindung nilai hibrid yang berfungsi apabila harga saham dan kadar faedah turun serentak. Asasnya ialah pada minggu sebelumnya indeks Nasdaq 100 jatuh 5.5% sementara hasil Perbendaharaan AS bertenor 10 tahun turun 16 mata asas.
