Bagaimanakah pemacu pertumbuhan dan prospek margin kasar?

  • Pengurusan JCET berkata AI kekal sebagai pemacu pertumbuhan utama, dengan permintaan yang kukuh daripada pusat data AI serta aplikasi automotif dan industri; sebaliknya, permintaan berkaitan telefon pintar masih agak lemah.
  • Syarikat menjangkakan margin kasar akan kekal stabil atau bertambah baik, disokong oleh kenaikan harga. Pelarasan harga pada 2026 mencerminkan pemindahan kos serta perubahan dalam hubungan bekalan dan permintaan, jadi kenaikan harga itu bukan semuanya berpunca daripada peningkatan permintaan.

Adakah bekalan HBM yang ketat akan memperlahankan pengembangan kapasiti pembungkusan termaju?

  • Pengurusan berpendapat kekangan bekalan HBM mempunyai kesan terhad terhadap peningkatan kapasiti pembungkusan termaju, dan menjangkakan kekurangan bekalan akan beransur-ansur reda apabila sumber perolehan dipelbagaikan dan pelanggan menggunakan konfigurasi pembungkusan yang berbeza secara fleksibel.
  • Syarikat menyatakan bahawa pengembangan kapasiti pembungkusan termaju masih berjalan mengikut jadual, dan menjangkakan Jiangyin JME dapat menjana pendapatan beberapa bilion yuan menjelang 2027.

Bilakah teknologi pembungkusan baharu akan membawa peluang perniagaan?

  • Berdasarkan ramalan pelanggan, pembungkusan 2.5D dijangka memasuki pengeluaran komersial di kilang luar negara pada suku pertama 2027, dengan sasaran untuk meningkatkan skala pada 2028; kilang dalam negara akan menyusul, tertakluk pada pensijilan pelanggan.
  • Syarikat telah menyelesaikan persediaan teknikal untuk pengeluaran besar-besaran CPO, sementara penggunaan NPO berkembang lebih pantas berbanding CPO. Morgan Stanley menyenaraikan kelajuan pelancaran pembungkusan termaju 2.5D dan 3D sebagai faktor yang mempengaruhi penilaiannya.
  • Morgan Stanley memberikan JCET penarafan Overweight dengan harga sasaran 90.20 yuan; harga penutupan pada 27 Oktober 2026 yang disenaraikan dalam laporan ialah 53.29 yuan.