Dalam aspek manakah prestasi suku ketiga mengatasi jangkaan Goldman Sachs?

  • Hasil Zhifei Biological bagi suku ketiga 2026 ialah 2.515 bilion yuan, turun 7% berbanding tahun sebelumnya tetapi melebihi ramalan terdahulu Goldman Sachs sebanyak 2.05 bilion yuan.
  • Keuntungan bersih bagi suku tersebut ialah 125 juta yuan, berbanding kerugian 743 juta yuan dalam tempoh yang sama tahun sebelumnya; Goldman Sachs sebelum ini meramalkan kerugian suku tersebut sebanyak 230 juta yuan.

Bagaimanakah tamatnya pengurangan inventori meningkatkan keuntungan dan aliran tunai?

  • Goldman Sachs berpendapat fasa pengurangan inventori syarikat sebahagian besarnya telah berakhir. Setelah pembersihan vaksin hampir luput yang dijual bagi pihak pengeluar lain selesai, syarikat tidak lagi perlu bergantung terutamanya pada pemotongan harga yang besar untuk menghabiskan inventori, dan harga jualan purata serta margin kasar turut pulih.
  • Margin keuntungan sebelum faedah dan cukai bagi suku ketiga pulih kepada 2.9%. Sejak suku keempat 2024, sebelum ini hanya suku pertama 2026 mencatat margin positif, iaitu 0.8%.
  • Pembalikan sebahagian rosot nilai penghutang dan inventori yang diiktiraf sebelum ini turut meningkatkan keuntungan yang dilaporkan; aliran tunai operasi meningkat 31% berbanding tahun sebelumnya. Goldman Sachs berpendapat tempoh paling buruk bagi inventori berlebihan dan kekangan tunai telah berlalu.

Bagaimanakah Goldman Sachs menyemak ramalan setahun penuh dan harga sasarannya?

  • Goldman Sachs menaikkan ramalan hasil 2026 daripada 7.891 bilion yuan kepada 8.13 bilion yuan dan mengecilkan ramalan kerugian bersih daripada 1.151 bilion yuan kepada 1.023 bilion yuan. Selepas keuntungan suku ketiga bertambah baik, bank itu masih menjangka syarikat mencatat kerugian bagi setahun penuh.
  • Goldman Sachs menaikkan ramalan keuntungan bersih 2027 daripada 296 juta yuan kepada 324 juta yuan dan menjangka keuntungan bersih 2028 sebanyak 429 juta yuan. Harga sasaran bagi tempoh 12 bulan dinaikkan daripada 18 yuan kepada 19 yuan, dengan penarafan beli dikekalkan; penilaian menggunakan model aliran tunai terdiskaun 10 tahun.

Produk manakah yang akan menyokong pertumbuhan seterusnya?

  • Goldman Sachs optimis tentang potensi jualan vaksin untuk golongan berusia lebih 50 tahun dan berpendapat vaksin kayap serta vaksin virus sinsitium pernafasan (RSV) akan menjadi pemacu penting hasil syarikat.
  • Bank itu memantau pelancaran vaksin RSV dan vaksin konjugat pneumokokus 15-valen, serta kemajuan membawa masuk produk baharu daripada syarikat farmaseutikal multinasional. Risiko utama yang disenaraikannya ialah penamatan kontrak dengan Merck atau GSK, prestasi produk baharu utama yang lebih lemah daripada jangkaan dan masalah aliran tunai.