Mengapa keputusan dan panduan tidak memberikan kejutan yang lebih besar?

  • Hasil NXP bagi suku ketiga 2026 ialah 3.786 bilion dolar, meningkat 19.3% tahun ke tahun; margin kasar tidak termasuk perbelanjaan pampasan berasaskan saham ialah 58.6% dan pendapatan sesaham ialah 4.20 dolar, semuanya secara umum selaras dengan jangkaan Goldman Sachs dan konsensus pasaran.
  • Titik tengah panduan hasil suku keempat ialah 3.85 bilion dolar, meningkat 1.7% berbanding suku ketiga; titik tengah panduan margin kasar ialah 59.0% dan titik tengah panduan pendapatan sesaham tidak termasuk perbelanjaan pampasan berasaskan saham ialah 4.36 dolar, semuanya secara umum selaras dengan konsensus pasaran.
  • Bagaimanapun, panduan itu lebih rendah daripada sebahagian jangkaan optimistik. Goldman Sachs menjangka harga saham akan turun sedikit dan memberi kesan negatif sederhana kepada sektor cip analog.

Sejauh mana pesanan telah bertambah baik?

  • Pengurusan berkata permintaan daripada kebanyakan pelanggan industri dan automotif terus bertambah baik; tempoh liputan pesanan tertunggak telah dilanjutkan lagi hingga 2027, dan nisbah pesanan kepada penghantaran kekal jelas melebihi 1.
  • Tempoh penghantaran juga semakin panjang: tempoh penghantaran melebihi 16 minggu merangkumi 80% daripada jumlah keseluruhan, berbanding 25% setahun lalu. Pelanggan mula berkongsi keperluan mereka dengan lebih langsung, tetapi syarikat masih belum melihat tanda-tanda pelanggan menambah semula inventori.
  • NXP merancang menaikkan harga bagi mencerminkan kenaikan kos input dan menjangka kenaikan harga itu akan memberi kesan neutral terhadap margin.

Apakah yang menyokong sasaran pertumbuhan dan margin 2027?

  • Syarikat menjangka pertumbuhan hasil dua digit pada 2027 dan margin kasar sekitar 60% dalam tahun tersebut; nisbah perbelanjaan operasi dijangka sekitar 23% pada separuh pertama dan lebih rendah pada separuh kedua. Goldman Sachs berpendapat sasaran ini boleh dicapai, dan modelnya menjangka pertumbuhan hasil 16.9% pada 2027.
  • Perniagaan automotif ialah tonggak utama. Hasil automotif suku ketiga ialah 2.07 bilion dolar; daripadanya, hasil berkaitan kenderaan ditakrif perisian telah melebihi 1.5 bilion dolar apabila ditahunkan pada tahap semasa, dan syarikat mengekalkan sasarannya untuk mencapai 2 bilion dolar pada 2027. Syarikat juga menjangka kadar pertumbuhan hasil automotif melebihi pertumbuhan pengeluaran kenderaan sebanyak mata peratusan dalam julat satu digit tinggi, serta berkembang lagi melalui peningkatan bahagian pasaran.
  • Goldman Sachs juga optimistik terhadap pertumbuhan pasaran industri dan pemulihan penghantaran mikropengawal, yang menurutnya kini lebih 25% di bawah anggaran bank itu bagi permintaan mengikut trend jangka panjang. Penilaian ini akan tertekan jika permintaan akhir automotif kembali lemah, masa atau kadar pemulihan tidak mencapai jangkaan, atau harga tidak menguntungkan.

Bagaimanakah belian balik yang diperluas mempengaruhi penilaian pelaburan Goldman Sachs?

  • NXP menambah mandat belian balik sebanyak 5 bilion dolar, menjadikan jumlah mandat 6.3 bilion dolar, kira-kira bersamaan 10% daripada saham sedia ada yang beredar. Pengurusan merancang mempercepat pelaksanaan belian balik selepas sebahagian besar pelaburan dalam kilang wafer usaha sama selesai sekitar penghujung 2026.
  • Goldman Sachs menjangka pendapatan sesaham 2027 kira-kira 9% lebih tinggi daripada konsensus pasaran dan berpendapat peningkatan hasil automotif, margin kasar dan pendapatan sesaham, bersama belian balik serta dividen, membantu meningkatkan keyakinan pelabur terhadap keupayaan pendapatan syarikat merentasi kitaran.
  • Goldman Sachs mengulangi penarafan beli dan harga sasaran 12 bulan sebanyak 325 dolar. Penilaiannya berdasarkan pendapatan sesaham ternormal sebanyak 18 dolar dan nisbah harga kepada pendapatan sekitar 18 kali.