Hasil suku ketiga Kangtai Bio tidak mencapai jangkaan Goldman Sachs, manakala rosot nilai yang lebih rendah melonjakkan keuntungan bersih melebihi jangkaan
Sumber asal：Goldman SachsPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Keuntungan suku ketiga Kangtai Bio melebihi jangkaan Goldman Sachs terutamanya kerana rosot nilai lebih rendah daripada jangkaan, tetapi tekanan terhadap hasil dan sumbangan terhad produk baharu dalam jangka pendek membuatkan bank itu kekal berhati-hati terhadap prospek pertumbuhan.
Mengapa hasil suku ketiga tidak mencapai jangkaan sedangkan keuntungan melebihinya?
Kangtai Bio mencatat hasil suku ketiga 2026 sebanyak 568 juta yuan, turun 15% tahun ke tahun dan di bawah ramalan awal Goldman Sachs sebanyak 663 juta yuan. Goldman Sachs berpendapat kadar kelahiran yang menurun dan persaingan industri yang semakin sengit menekan hasil.
Keuntungan bersih bagi tempoh yang sama ialah 45 juta yuan, meningkat 269% tahun ke tahun dan melebihi ramalan Goldman Sachs sebanyak 26 juta yuan; sebab utamanya ialah rosot nilai bagi akaun belum terima dan inventori masing-masing lebih rendah daripada jangkaan bank itu. Keuntungan yang melebihi jangkaan berlaku serentak dengan hasil yang tidak mencapai jangkaan.
Bolehkah pertumbuhan luar negara dan vaksin baharu memacu pengembangan dalam masa terdekat?
Hasil luar negara pada suku ketiga meningkat 89% tahun ke tahun dan 130% suku ke suku, tetapi hanya menyumbang kira-kira 8% daripada jumlah hasil, dengan asasnya masih agak kecil.
Syarikat percaya vaksin influenza dan vaksin tetanus terserap yang baru diluluskan akan memberikan sedikit sokongan kepada pertumbuhan. Goldman Sachs pula menjangka hasil tambahan daripada kedua-dua produk itu dalam masa terdekat adalah terhad dan sukar memacu pengembangan yang besar dalam jangka pendek.
Goldman Sachs menurunkan ramalan hasil bagi 2026 hingga 2028 masing-masing sebanyak 3.3%, 3.7% dan 4.0%, kepada 2.514 bilion yuan, 2.889 bilion yuan dan 3.277 bilion yuan.
Walaupun ramalan hasil diturunkan, bank itu menaikkan ramalan keuntungan bersih bagi tempoh yang sama masing-masing sebanyak 9.1%, 2.4% dan 3.0%, kepada 101 juta yuan, 218 juta yuan dan 276 juta yuan. Penyelarasan itu mencerminkan kesan rosot nilai yang lebih rendah daripada jangkaan dalam keputusan kali ini.
Produk manakah yang menentukan penilaian jangka sederhana?
Goldman Sachs menjangka peningkatan jualan vaksin pneumokokal 13-valen dan vaksin rabies sel diploid manusia dapat mengatasi kesan penurunan hasil vaksin COVID. Sumbangan tambahan vaksin influenza dan tetanus dalam masa terdekat pula tidak mencukupi untuk mengubah pandangan berhati-hatinya terhadap pengembangan jangka pendek.
Nisbah harga kepada pendapatan jangkaan syarikat bagi tahun akan datang berada dalam kuartil terendah bagi tempoh lima tahun lalu. Namun, Goldman Sachs mengekalkan penarafan Neutral dan harga sasaran 12 bulan sebanyak 14 yuan, sambil berharap dapat melihat syarikat terus mengimbangi kesan vaksin COVID dan langkah dasar seperti antirasuah.
Pemangkin utama yang disenaraikan bank itu termasuk pelancaran vaksin pentavalen dan vaksin pneumokokal 20-valen, serta pengenalan produk baharu daripada syarikat farmaseutikal multinasional. Risiko penurunan pula termasuk jualan vaksin pneumokokal 13-valen dan vaksin rabies yang lebih rendah daripada jangkaan, serta kemasukan vaksin pneumokokal dalam perolehan berasaskan jumlah.
