Mengapa peningkatan jualan runcit tidak mengubah pandangan berhati-hati?

  • Jumlah jualan runcit barangan pengguna China meningkat 1.1% tahun ke tahun pada September 2026, lebih pantas daripada 0.4% pada Ogos dan melebihi jangkaan konsensus pasaran sebanyak 0.5%. Namun, HSBC menjangkakan jualan runcit akan terus tertekan pada suku keempat melainkan terdapat sokongan dasar yang ketara.
  • HSBC berpendapat pembaharuan sistem prajualan, jika dapat memperbaiki jangkaan harga rumah, mungkin merangsang penggunaan melalui kesan kekayaan. Namun, pasukan pengguna global bank itu melihat tiada jadual masa atau bukti yang jelas bagi pemulihan penggunaan barangan mewah di China.

Pusat beli-belah manakah yang mampu mengatasi pasaran ketika penggunaan lemah?

  • Pakar CBRE yang ditemu bual berkata, walaupun pertumbuhan penggunaan lembap dan persaingan semakin sengit, pusat beli-belah yang terletak di lokasi strategik dan diurus dengan baik masih menunjukkan prestasi lebih baik. Projek yang tidak mempunyai skala atau kedudukan pasaran yang jelas pula sukar mengekalkan pertumbuhan sewa, khususnya projek dengan bahagian penyewa makanan dan minuman, perkhidmatan keluarga dan pendidikan yang tinggi.
  • Turun naik pasaran saham melemahkan kesan kekayaan, menjadikan pengguna barangan mewah lebih berhati-hati; sementara itu, perbelanjaan berasaskan pengalaman seperti pelancongan dan hiburan langsung masih berdaya tahan. Oleh itu, pakar tersebut berpandangan positif terhadap pusat beli-belah outlet yang mempunyai daya tarikan tersendiri serta pusat beli-belah serantau dengan interaksi komuniti yang kukuh.
  • Pakar Blackstone yang ditemu bual turut melihat prestasi lebih baik dalam kalangan pusat beli-belah terkemuka dan jualan kukuh bagi jenama mewah mampu milik: Tapestry, syarikat induk Coach, mencatat pertumbuhan hasil di Greater China sebanyak 35% pada tahun kewangan 2026.

Mengapa REIT komersial masih berdepan halangan penerbitan?

  • Blackstone berpendapat penerbitan REIT komersial di bawah rangka kerja Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti China telah meningkatkan kecairan hartanah komersial dengan ketara, tetapi pengembangan pasaran dibatasi oleh ketidakselarasan antara matlamat pengawal selia dan tuntutan pemilik asal aset.
  • Pengawal selia mahukan penilaian terbitan yang menarik bagi menyokong prestasi berterusan selepas penyenaraian, justeru syarat penerbitan lebih ketat; pemilik asal aset pula enggan menerima penilaian konservatif yang mungkin lebih rendah daripada nilai buku aset.

Mengapa HSBC lebih mengutamakan China Resources Land?

  • Pertumbuhan tahun ke tahun pendapatan sewa bulanan China Resources Land telah perlahan sejak Julai 2026, tetapi masih berada pada 6%–8%. HSBC menghargai daya tahan pendapatan sewanya, kumpulan aset yang dikenal pasti untuk pemisahan C-REIT, serta potensi mengagihkan keuntungan penilaian semula aset. Bank itu mengekalkan penarafan Beli dan harga sasaran 38.30 dolar Hong Kong.
  • Pertumbuhan jualan kedai sama China Resources Mixc Lifestyle Services sejak awal tahun telah perlahan kepada satu digit daripada 10% pada separuh pertama 2026. HSBC berpendapat penilaiannya lebih sensitif kepada trend jualan runcit dan mengekalkan penarafan Pegang serta harga sasaran 44.00 dolar Hong Kong; bank itu turut menyatakan risiko kelembapan runcit dan penyempitan margin.