Pratonton keputusan suku ketiga industri pembungkusan: Kos yang melantun dan permintaan lemah menghimpit, tin minuman lebih berdaya tahan
Wells Fargo menjangkakan syarikat pembungkusan akan mengecilkan julat atau menurunkan panduan setahun penuh dan kekal berhati-hati tentang 2027; permintaan tin minuman dan keupayaan sesetengah syarikat pembungkusan kertas untuk merealisasikan kenaikan harga menjadi faktor pembezaan utama.
Sumber asal：Wells Fargo Securities, LLCPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Selepas jangkaan pemulihan makroekonomi pada separuh kedua tidak menjadi kenyataan, syarikat pembungkusan berdepan tekanan berganda akibat jumlah jualan yang lemah dan kelewatan memindahkan kos. Wells Fargo lebih menggemari tin minuman yang permintaannya agak stabil serta PKG yang lebih cepat merealisasikan kenaikan harga.
Mengapa jangkaan keputusan suku ketiga menjadi lebih berhati-hati?
Pada awal suku ketiga, pelabur menjangkakan harga tenaga akan turun dan keyakinan pengguna bertambah baik; namun harga minyak kembali melepasi 100 dolar setong dalam suku tersebut dan keyakinan melemah. Wells Fargo menjangkakan jumlah jualan yang lemah dan tekanan margin akan menjejaskan keputusan serta prospek.
Syarikat yang tahun kewangannya berakhir pada Disember lazimnya mengecilkan julat panduan setahun penuh ketika mengumumkan keputusan suku ketiga. Bank itu menjangkakan kebanyakan syarikat juga akan menurunkan panduan, khususnya yang sebelum ini mengharapkan pemulihan makroekonomi separuh kedua untuk pertumbuhan; kenyataan mengenai 2027 pula mungkin kurang terperinci.
Indeks sentimen pengguna Universiti Michigan turun daripada 55.2 pada Julai kepada bacaan awal 46.3 pada Oktober. Walaupun perbelanjaan pengguna sebenar setakat ini lebih berdaya tahan berbanding petunjuk sentimen, bank itu masih menjangkakan pengguna akan lebih kerap memilih barangan berharga rendah dan promosi, manakala pelanggan akan lebih berhati-hati membuat pesanan serta mengurus inventori dan tunai pada akhir tahun.
Mengapa tekanan kos akan berterusan hingga suku keempat?
Harga purata minyak mentah pada suku ketiga ialah 87 dolar setong, turun 9% berbanding suku sebelumnya dan naik 32% berbanding tahun sebelumnya. Purata suku tahunan menutupi lantunan bulanan: harga minyak pada September naik 15% berbanding Ogos. Harga purata bahan mentah kotak beralun terpakai pada suku ketiga ialah 82 dolar setan, naik 23% berbanding suku sebelumnya dan 42% berbanding tahun sebelumnya.
Harga diesel pada akhir bulan meningkat daripada 4.00 dolar segelen pada Julai kepada 5.15 dolar pada September. Dalam tempoh yang sama, kadar pengangkutan trak turun daripada paras tertinggi, tetapi pengangkut sedang menyerap sebahagian kos bahan api; jika diesel terus mahal, kadar mungkin menghadapi tekanan menaik.
Syarikat pembungkusan lazimnya memindahkan kenaikan harga bahan mentah melalui kontrak atau menaikkan harga jualan, tetapi pelaksanaannya mengambil masa. Walaupun harga resin telah turun daripada paras tertinggi semasa krisis, Wells Fargo masih menjangkakan syarikat yang menggunakan banyak resin akan menghadapi tekanan sementara terhadap aliran tunai.
Mengapa tin minuman agak berdaya tahan?
Wells Fargo menjangkakan jumlah jualan tin minuman secara keseluruhan stabil atau berkembang perlahan: promosi menyokong permintaan, dan peralihan minuman daripada kaca serta plastik kepada tin aluminium juga boleh meningkatkan bahagian pasaran. Oleh itu, bank tersebut menyenaraikan Ball dan Crown sebagai pilihan utama bagi musim keputusan kewangan.
Daya tahan tidak bermakna pertumbuhan menyeluruh. Dalam tempoh 12 minggu berakhir pada 3 Oktober, jumlah jualan tin aluminium di Amerika Utara meningkat hanya 0.1% berbanding tahun sebelumnya; bir turun 4.3%, minuman ringan meningkat 2.4%, dan minuman tenaga meningkat 5.9%.
Pemindahan kos juga mempunyai kesan terhadap permintaan. Kos keseluruhan aluminium di Amerika Utara turun 8% berbanding suku sebelumnya pada suku ketiga, tetapi masih naik 38% berbanding tahun sebelumnya; pengeluar tin boleh memindahkan kos bahan mentah kepada pelanggan minuman, tetapi kenaikan harga seterusnya oleh syarikat minuman boleh menekan permintaan pengguna.
Prestasi syarikat juga bergantung pada pelanggan dan kapasiti. Prestasi suku ketiga Ball terjejas oleh kapasiti tersedia yang terhad dan peningkatan operasi kapasiti baharu; kapasiti tambahan dijangka menyokong jumlah jualan dan kecekapan pada 2027. Perniagaan tin minuman Crown di Eropah pula menghadapi asas perbandingan yang tinggi selepas pertumbuhan 12% dalam tempoh sama tahun sebelumnya.
Apakah perbezaan antara pembungkusan kertas dan farmaseutikal?
Wells Fargo menjangkakan PKG berada dalam kedudukan lebih baik daripada International Paper dan Smurfit Westrock. PKG menyatakan panduannya sebahagian besarnya telah mengambil kira kos input yang lebih tinggi dan peningkatan kecekapan boleh mengimbangi tekanan kecil pada jumlah jualan; kenaikan harga pada Jun akan tercermin sepenuhnya pada suku keempat, manakala kenaikan pada September juga akan mula menyumbang menjelang akhir suku.
Sebaliknya, International Paper dan Smurfit Westrock berdepan pasaran Eropah yang lebih lemah dan pelaksanaan kenaikan harga yang lebih perlahan. Bank itu berpendapat prospek setahun penuh kedua-duanya mungkin tertekan dan jurang penilaian dengan PKG sukar mengecil pada suku ini.
Potensi penambahbaikan Aptar datang daripada perniagaan farmaseutikalnya: kesan pengurangan inventori dalam saluran ubat kecemasan dijangka sebahagian besarnya berakhir menjelang akhir suku ketiga. Wells Fargo berpendapat jangkaan untuk kembali kepada sasaran pertumbuhan jangka panjang perniagaan farmaseutikal belum dicerminkan sepenuhnya; perniagaan kecantikan yang lebih lemah masih menjadi satu lagi perkara yang diberi perhatian.
