Apakah yang mendorong prestasi suku ketiga melebihi jangkaan?

  • Pendapatan bersih terlaras SoFi bagi suku ketiga ialah 1.371 bilion dolar, meningkat 44% tahun ke tahun dan masing-masing 11% serta 8% lebih tinggi daripada jangkaan Citi dan konsensus pasaran; EBITDA terlaras ialah 470 juta dolar, meningkat 70% tahun ke tahun dan 11% lebih tinggi daripada jangkaan Citi.
  • Pemacu utama ialah perniagaan pinjaman: pendapatan segmen itu berjumlah 821 juta dolar, meningkat 66% tahun ke tahun dan 11% lebih tinggi daripada jangkaan Citi. Jumlah pinjaman peribadi yang dikeluarkan mencapai rekod 12.6 bilion dolar, 52% lebih tinggi daripada jangkaan Citi; pendapatan yuran juga lebih kukuh daripada jangkaan.
  • Pertumbuhan pinjaman turut disertai peningkatan prestasi kredit: hapus kira bersih menurun dan margin terlaras risiko meningkat. Namun, margin sumbangan segmen pinjaman ialah 56%, di bawah jangkaan Citi sebanyak 61%.

Bagaimanakah platform pinjaman mengubah model pertumbuhan?

  • Perniagaan platform pinjaman memudah cara pinjaman bernilai 3.8 bilion dolar pada suku ketiga. Syarikat berkata kemajuan suku keempat sudah lebih pantas daripada suku ketiga, dan menambah dua rakan kongsi pada suku ketiga. Platform itu meliputi pinjaman peribadi, kemudahan kredit ekuiti rumah dan pinjaman perniagaan kecil.
  • Citi optimis terhadap model pinjaman yang dibiayai pihak ketiga: SoFi boleh meningkatkan pendapatan yuran melalui platform sambil membebaskan modal untuk perniagaan lain dan meningkatkan kecekapan kunci kira-kira.
  • Pengurusan berkata, dengan modal lebihan dan keuntungan masa depan, pertumbuhan pada 2027 tidak memerlukan pengumpulan modal luaran. Model Citi turut mengunjurkan aliran tunai operasi negatif sebanyak 9.986 bilion dolar dan aliran tunai pembiayaan positif sebanyak 8.662 bilion dolar pada 2027; pengumpulan modal luaran dan aliran tunai pembiayaan ialah ukuran yang berbeza.

Bagaimanakah prestasi perniagaan selain pinjaman?

  • Pendapatan perkhidmatan kewangan pada suku ketiga ialah 525 juta dolar, meningkat 25% tahun ke tahun dan sedikit lebih tinggi daripada jangkaan Citi; namun, pelaburan berterusan menekan margin sumbangan kepada 50%, di bawah jangkaan Citi sebanyak 65%.
  • Pembelian silang oleh ahli semakin meningkat: bilangan produk pada suku ketiga meningkat 44% tahun ke tahun kepada 23.2 juta produk, dengan purata 1.56 produk bagi setiap ahli; lebih separuh produk baharu datang daripada ahli sedia ada. Pengurusan melihatnya sebagai pemacu pengewangan jangka panjang dan leveraj operasi.
  • Pendapatan perniagaan teknologi pada suku ketiga ialah 87.4 juta dolar, menurun 24% tahun ke tahun. Kehilangan pelanggan sebelum ini masih menjejaskan perniagaan; pengurusan berkata pertumbuhan perniagaan asas kekal sihat apabila pelanggan tersebut dikecualikan.

Mengapa Citi menaikkan ramalan dan apakah kekangan yang masih ada?

  • Syarikat menaikkan panduan bagi 2026 dan menetapkan sasaran pertumbuhan pendapatan sekitar 30% serta margin EBITDA terlaras sekitar 35% bagi 2027. Citi menaikkan ramalan pendapatan bersih terlaras, EBITDA terlaras dan pendapatan sesaham bagi 2027 masing-masing sebanyak 5%, 6% dan 2%, kepada 6.439 bilion dolar, 2.237 bilion dolar dan 0.91 dolar.
  • Kenaikan itu terutamanya berpunca daripada permintaan pinjaman, trend kredit dan aktiviti platform pinjaman: Citi menaikkan ramalan pendapatan pinjaman dan keuntungan sumbangan bagi 2027 masing-masing sebanyak 10%. Pada masa yang sama, bank itu menurunkan ramalan keuntungan sumbangan perkhidmatan kewangan sebanyak 12% dan ramalan pendapatan perniagaan teknologi sebanyak 6%.
  • Citi mengekalkan penarafan beli dan harga sasaran 30 dolar, dengan pandangan bahawa peningkatan pendapatan dan leveraj operasi dapat menyokong pertumbuhan keuntungan; prestasi kredit serta permintaan daripada rakan kongsi pembelian pinjaman merupakan syarat utama dalam penilaiannya.