Di manakah prestasi suku ketiga mengatasi jangkaan?

  • Hasil syarikat pada suku ketiga 2026 ialah 913 juta yuan, meningkat 25% tahun ke tahun dan 3% lebih tinggi daripada ramalan asal Goldman Sachs. Keuntungan bersih ialah 63 juta yuan, meningkat 175% tahun ke tahun daripada asas yang rendah dan 52% melebihi ramalan Goldman Sachs.
  • Margin kasar bagi tempoh yang sama ialah 39%, meningkat 1 mata peratusan tahun ke tahun. Margin operasi ialah 8%, meningkat 5 mata peratusan tahun ke tahun dan 4 mata peratusan melebihi ramalan Goldman Sachs. Keuntungan mengatasi jangkaan dengan jauh lebih besar berbanding hasil.

Apakah yang masing-masing mendorong pertumbuhan hasil dan peningkatan keuntungan?

  • Goldman Sachs berpendapat permintaan kukuh untuk automasi industri dan robotik menyokong hasil, dengan pertumbuhan pasaran akhir semikonduktor dan robot humanoid turut membantu.
  • Margin kasar suku ketiga secara umumnya stabil berbanding suku kedua. Keuntungan bersih yang mengatasi jangkaan terutamanya berpunca daripada perbelanjaan jualan, am dan pentadbiran yang lebih rendah daripada jangkaan Goldman Sachs, yang menurut bank itu mungkin berkaitan dengan kawalan kos yang lebih baik.
  • Tekanan terhadap keuntungan tidak hilang akibatnya. Goldman Sachs menyatakan bahawa peningkatan perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan serta pemasaran, kenaikan harga bahan mentah, dan ekonomi skala yang terhad kerana perniagaan baharu masih pada peringkat awal pelaburan, semuanya boleh menekan margin dalam jangka masa terdekat. Bank itu menjangkakan ruang kenaikan margin yang terhad dalam jangka masa terdekat.

Mengapa peluang robot humanoid belum mencukupi untuk mengubah penarafan?

  • Goldman Sachs menjangkakan syarikat itu berpotensi menjadi peserta penting dalam rantaian bekalan motor tanpa teras untuk robot humanoid, berbekalkan kelebihan produk motor tanpa teras dan keupayaan kawalan gerakan yang lebih luas.
  • Namun, bank itu kekal berhati-hati tentang skala dan keuntungan peluang tersebut: pendekatan teknologi tangan cekap masih berkembang, kadar penggunaan motor tanpa teras mungkin lebih rendah daripada jangkaan terdahulu, dan persaingan rantaian bekalan semakin sengit. Sebaliknya, perkembangan robot humanoid yang lebih pantas atau kadar penggunaan atau bahagian pasaran syarikat yang lebih tinggi daripada jangkaan akan menjadi risiko kenaikan.

Bagaimanakah Goldman Sachs melaraskan ramalan dan harga sasarannya?

  • Dengan mengambil kira prestasi suku ketiga yang mengatasi jangkaan dan kawalan kos yang lebih baik, Goldman Sachs menaikkan ramalan hasil bagi 2026–2030 sebanyak 2% dan ramalan keuntungan bersih sebanyak 4%–6%.
  • Goldman Sachs menaikkan harga sasaran 12 bulan daripada 35.5 yuan kepada 37 yuan, masih berdasarkan nisbah harga kepada pendapatan ramalan 2030 sebanyak 37 kali, didiskaunkan kepada 2027 pada kos ekuiti 9.5%. Bank itu menganggap penilaian tersebut tinggi dan mengekalkan penarafan jual; harga sasaran itu kira-kira 32.8% lebih rendah daripada harga penutup 55.04 yuan pada 27 Oktober 2026.