Perubahan preskripsi kanser payudara: Enhertu berkembang ke rawatan lebih awal, bagaimana pertumbuhan bahagian pasaran diterjemahkan kepada hasil?

Bagaimana Enhertu beralih daripada kelebihan pada lini kemudian kepada rawatan lebih awal?

Enhertu sedang berkembang ke peringkat rawatan yang lebih awal. Tinjauan IQVIA BrandImpact setakat September 2026 menunjukkan bahagiannya dalam rawatan adjuvan kanser payudara positif HER2 meningkat daripada 6% pada Mei kepada 12%; bahagiannya dalam rawatan lini kedua dan seterusnya ialah 54%, mengekalkan kedudukan pendahulunya.
Pertumbuhan dalam rawatan lebih awal berlaku seiring dengan pengunduran rejimen lama: bahagian Kadcyla dalam rawatan adjuvan turun daripada 16% pada September 2025 kepada 9% pada September 2026. Goldman Sachs berpendapat ini selaras dengan penggunaan Enhertu, selepas diluluskan, untuk mula menggantikan sebahagian ubat bagi pesakit yang masih mempunyai lesi residu selepas rawatan sebelum pembedahan; tinjauan itu tidak menjejak pertukaran ubat setiap pesakit.
Ini merupakan latar penting bagi keyakinan Goldman Sachs terhadap pertumbuhan jualannya: bank itu menjangkakan jualan global Enhertu meningkat daripada 3.9 bilion dolar pada 2026 kepada 9.2 bilion dolar pada 2030. Berdasarkan jualan produk dan pendapatan kerjasama, ramalannya melebihi konsensus yang dihimpunkan syarikat sebanyak 5% pada 2026 dan secara purata kira-kira 35% pada 2029–2030.

Mengapa Roche mungkin mengekalkan jumlah penggunaan tetapi menghadapi tekanan hasil?

Dalam rawatan lini pertama kanser payudara metastatik positif HER2, bahagian Phesgo turun daripada 63% pada September 2025 kepada 33% pada September 2026, sementara “gabungan Perjeta lain” meningkat daripada 1% kepada 35% dalam tempoh yang sama. Berdasarkan masa kelulusan dan kadar pertumbuhan, Goldman Sachs menilai bahawa kategori kedua terutamanya mencerminkan penggunaan Enhertu bersama Perjeta, tetapi kategori statistik itu tidak menyatakan komponen gabungan secara khusus.
Perkara utama ialah Roche masih boleh menjual Perjeta melalui gabungan baharu, tetapi komposisi produknya berubah. Phesgo mengandungi Perjeta dan Herceptin, dengan harga pemerolehan borong tahunan 175 ribu dolar, berbanding 83 ribu dolar bagi Perjeta sahaja; dengan andaian kadar diskaun yang serupa, jumlah preskripsi yang agak stabil masih boleh disertai tekanan terhadap hasil.
Goldman Sachs menjangkakan jualan portfolio HER2 Roche pada kadar pertukaran tetap kekal pada 8.2 bilion franc Swiss pada 2026, kemudian merosot secara purata kira-kira 8% setahun pada 2027–2030. Ramalan keseluruhannya secara umum selaras dengan konsensus Visible Alpha. Kesan perkembangan Enhertu terhadap Roche merangkumi penggantian produk lama dan peralihan jumlah penggunaan yang dikekalkan kepada gabungan berharga lebih rendah.

Bahagian Kisqali mengatasi Verzenio, mengapa Goldman Sachs masih di bawah konsensus jangka panjang?

Dalam rawatan adjuvan kanser payudara positif HR dan negatif HER2, bahagian Kisqali meningkat kira-kira 3.5 mata peratusan tahun ke tahun kepada 7% pada September 2026, sedikit melebihi 6% bagi Verzenio. Pertumbuhan datang daripada liputan yang lebih luas: bahagiannya dalam kalangan pesakit berisiko sederhana untuk berulang meningkat daripada 5% setahun sebelumnya kepada 12%; namun dalam kalangan pesakit berisiko tinggi, Verzenio masih mendahului dengan 24% berbanding 16% bagi Kisqali.
Perubahan struktur rawatan keseluruhan masih beransur-ansur: perencat aromatase mencatat purata bahagian kira-kira 62% sepanjang tahun lalu, manakala bahagian kemoterapi pada September masih 23%. Pasaran lini pertama metastatik juga menunjukkan isyarat berbeza: walaupun Kisqali mendahului dengan 37%, bahagiannya turun 8 mata peratusan daripada paras tertinggi pada Mac, sementara Ibrance meningkat kepada 36%; Goldman Sachs berpendapat kategori ini mengalami turun naik bulanan yang besar dan perubahan jangka pendek tidak mencukupi untuk menentukan adanya perubahan struktur dalam landskap persaingan.
Pengembangan bahagian pasaran juga dibatasi harga. Goldman Sachs menjangkakan jualan Kisqali di AS pada 2026 sebanyak 4.3 bilion dolar, kira-kira 1% di atas konsensus Visible Alpha, tetapi secara purata kira-kira 9% di bawahnya pada 2027–2030; model AS bank itu mengambil kira tekanan harga berkaitan IRA. Bagi Verzenio, ramalan jualan AS bank itu untuk tempoh yang sama secara purata kira-kira 17% di bawah konsensus, mencerminkan penilaian berhati-hatinya terhadap tekanan persaingan.