Hasil suku ketiga Hengli Hydraulic melebihi jangkaan: mengapa keuntungan berkembang lebih perlahan daripada hasil?

Jangkaan hasil yang manakah telah dilepasi?

Pada suku ketiga 2026, hasil Hengli Hydraulic berjumlah 3.4 bilion yuan, meningkat 30% tahun ke tahun dan kira-kira 6% lebih tinggi daripada jangkaan Morgan Stanley sebanyak 3.195 bilion yuan; dalam keadaan jualan industri jengkaut yang lemah, hasil meneruskan trend pertumbuhan tahun ke tahun sebanyak 32% pada separuh pertama.
Berbanding suku sebelumnya, hasil suku ketiga menurun 6%; oleh itu, pertumbuhan tahun ke tahun yang tinggi berlaku serentak dengan penurunan hasil suku ke suku.

Margin kasar suku ketiga ialah 40.2%, 0.2 mata peratusan melebihi jangkaan Morgan Stanley dan meningkat 0.3 mata peratusan berbanding suku kedua; namun, ia masih menurun 2 mata peratusan berbanding tempoh yang sama tahun sebelumnya.
Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada syarikat induk berjumlah 717 juta yuan, meningkat 7% tahun ke tahun dan secara keseluruhannya selaras dengan jangkaan bank tersebut. Kerugian bukan operasi menjejaskan keuntungan, termasuk kerugian perubahan nilai saksama sebanyak 120 juta yuan akibat pengukuhan renminbi.
Dari segi perbelanjaan, perbelanjaan jualan dan pentadbiran suku ketiga masing-masing meningkat 42% dan 35% tahun ke tahun, kedua-duanya lebih pantas daripada pertumbuhan hasil; margin keuntungan bersih ialah 21.1%, turun 4 mata peratusan berbanding tempoh yang sama tahun sebelumnya.

Morgan Stanley memberikan Hengli Hydraulic penarafan Overweight dan harga sasaran 115 yuan. Bank itu menggunakan nisbah harga kepada pendapatan sasaran sebanyak 25 kali bagi tahun 2027 untuk perniagaan selain robot humanoid, lebih rendah daripada paras puncak kira-kira 40 hingga 50 kali dalam kitaran kenaikan sebelumnya. Alasannya termasuk jumlah jualan domestik pada paras puncak yang lebih lemah, pertumbuhan keuntungan bersih terlaras yang kembali normal, serta perniagaan pam dan injap yang telah melepasi tahap pertumbuhan amat pesat.
Perniagaan robot humanoid dinilai menggunakan model aliran tunai terdiskaun, dengan andaian kos modal purata berwajaran sebanyak 11.6% dan kadar pertumbuhan kekal sebanyak 4%. Bank itu memantau permintaan bagi jengkaut, pam dan injap, kemasukan ke dalam rantaian bekalan jenama asing, serta perubahan dalam kadar penembusan robot humanoid dan bahagian rantaian bekalan.
Tarikh akhir penentuan awal siasatan duti timbal balas Amerika Syarikat dilanjutkan daripada 12 November 2026 kepada 19 Januari 2027; tarikh akhir siasatan antidumping kekal pada 26 Januari 2027.