Bagaimanakah pandangan Goldman Sachs tentang laluan kadar berbeza daripada pasaran?

  • Senario asas Goldman Sachs menjangkakan Rizab Persekutuan menaikkan kadar dua kali, kemudian menurunkannya kepada 3.25%–3.5%. Analisis senario bank itu memberikan kebarangkalian 50% kepada hasil ini. Senario lain yang lebih hawkish melibatkan tiga kenaikan dan kadar akhir yang lebih tinggi, dengan kebarangkalian 35%; senario kemelesetan pula mempunyai kebarangkalian 15%.
  • Sama ada berdasarkan laluan asas atau laluan yang diwajarkan mengikut kebarangkalian senario, ramalan Goldman Sachs lebih lembut daripada harga pasaran: perbezaan itu berpunca daripada jangkaan kenaikan kadar yang lebih sedikit dan ramalan bank bahawa kadar akan diturunkan selepas itu.

Dari manakah datangnya lebihan inflasi teras semasa?

  • Goldman Sachs menganggarkan bahawa tarif, kejutan tenaga Iran dan bahagian tekanan harga berkaitan AI yang tersalah ukur bersama-sama menjelaskan keseluruhan lebihan 1.1 mata peratusan inflasi PCE teras semasa berbanding sasaran 2%.
  • Permintaan AI boleh membawa tekanan harga sebenar dan turut melibatkan masalah pengukuran harga perisian serta aksesori. Goldman Sachs menjangkakan kesan gabungan kedua-dua komponen terhadap inflasi PCE teras tahun ke tahun akan memuncak pada akhir 2026 dan menurun dengan ketara pada 2027.

Bagaimanakah harga minyak dan penyebaran tekanan harga akan mempengaruhi inflasi?

  • Goldman Sachs menganggarkan bahawa kejutan tenaga telah menaikkan inflasi PCE teras tahun ke tahun sebanyak 0.3 mata peratusan. Berdasarkan ramalan harga minyak bank itu, kesannya akan bertambah lagi sebanyak 0.1–0.15 mata peratusan; jika harga minyak mengikuti keluk niaga hadapan yang lebih tinggi, kesan tambahannya ialah 0.25 mata peratusan.
  • Petunjuk harga jualan dalam tinjauan perniagaan boleh digunakan untuk memantau sama ada inflasi merebak dengan lebih meluas: petunjuk bagi sektor pembuatan telah melonjak dengan ketara, manakala sektor perkhidmatan masih pada tahap yang lebih normal.

Bagaimanakah keadaan kewangan dan rumusan kenyataan mesyuarat mungkin berubah?

  • Goldman Sachs menyatakan bahawa keadaan kewangan AS mula mengetat dengan lebih jelas sejak September, tetapi pengetatan sebenar masih terhad berbanding perubahan jangkaan pasaran kepada laluan kadar Fed yang lebih hawkish.
  • Goldman Sachs berpendapat kenyataan Fed mungkin mengambil panduan dasar daripada ucapan terkini Naib Pengerusi Jefferson: sama ada julat sasaran kadar dana persekutuan akan diselaraskan lagi bergantung pada trend data, perubahan prospek ekonomi dan keseimbangan risiko.