Bagaimanakah operasi perkhidmatan bandar Qiaoyin dihubungkan dengan perniagaan robotiknya?

  • Titik masuk Qiaoyin ialah jalan perbandaran, pengumpulan dan pengangkutan sampah serta hartanah komersial yang diliputi kontrak perkhidmatan jangka panjang. Peralatan yang sedang beroperasi boleh menjadi titik pengumpulan data interaksi sebenar, kemudian dihubungkan dengan latihan dan penggunaan, sekali gus menyediakan titik masuk untuk menukar data menjadi aset.
  • Syarikat itu ialah satu-satunya rakan strategik industri perkhidmatan bandar di Pusat Inovasi Robot Humanoid yang dibangunkan bersama oleh kerajaan pusat dan tempatan. “Qiaoyin Weilong” yang dibangunkan bersama boleh mengangkut, menyambungkan dan mengembalikan tong sampah ke tempatnya. Mengikut perancangan, pengesahan senario dan pemuktamadan versi produk bagi projek Liwan di Guangzhou akan diselesaikan menjelang akhir 2026, sebelum digunakan dalam projek Maoming pada 2027. Kemajuan komersial masih mempunyai jadual yang jelas.

Berapa banyak keuntungan boleh disumbangkan oleh penyewaan kapasiti pengkomputeran, dan berapa modal perlu dilaburkan terlebih dahulu?

  • Pada September 2026, syarikat membeli pelayan pengkomputeran dan peralatan sokongan dalam empat kelompok, dengan jumlah pelaburan kira-kira 265 juta yuan, sekitar sembilan persepuluh daripadanya menggunakan dana sendiri. Peralatan kini sedang dihantar dan diterima secara berperingkat. Setelah peralatan tersedia, syarikat bercadang menandatangani perjanjian perkhidmatan selama 5 tahun, dengan kontrak ditandatangani setiap tahun, bernilai 66.5603 juta yuan setahun termasuk cukai dan dibayar secara bulanan selepas perkhidmatan diberikan. Pelaburan modal mendahului penerimaan bayaran.
  • Menurut anggaran syarikat, projek itu akan menambah pendapatan tahunan sekitar 60 juta yuan dengan margin bersih sekitar 11%, bersamaan keuntungan bersih tahunan kira-kira 6.6 juta yuan. Pesanan pertama menyediakan sumber keuntungan baharu, tetapi berbanding skala pelaburan, pulangannya bergantung pada pelaksanaan kontrak yang berterusan dan pendapatan perkhidmatan.
  • Huaxi Securities menjangkakan keuntungan bersih Qiaoyin yang boleh diagihkan kepada pemegang saham bagi 2026 hingga 2028 masing-masing berjumlah 186 juta, 233 juta dan 341 juta yuan, bersamaan nisbah PE sekitar 22, 18 dan 12 kali. Firma itu memulakan liputan dengan penarafan “beli”. Pecutan pertumbuhan dijangka terutamanya berlaku dalam dua tahun terakhir: keuntungan bersih boleh diagihkan turun 36.4% pada 2025 dan dijangka meningkat hanya sekitar 1.2% pada 2026. Kutipan bayaran daripada kerajaan tempatan, rosot nilai kredit dan pengembangan perniagaan baharu disenaraikan sebagai kekangan utama dalam laporan itu.

Mengapa kenaikan harga kurier dinilai lebih mampan?

  • Laporan itu menyatakan jumlah penghantaran kurier dari bulan 1 hingga September ialah 151.3 bilion bungkusan, meningkat 4.3% tahun ke tahun. Pendapatan perniagaan meningkat 7.2%, manakala harga seunit kira-kira 7.69 yuan sebungkusan, naik sekitar 2.8% tahun ke tahun. Pertumbuhan serentak jumlah dan harga menjadi asas penilaian China Securities bahawa kenaikan harga kali ini disokong permintaan sebenar dan lebih mampan berbanding “kenaikan harga berasaskan disiplin kendiri” pada 2021.
  • Prestasi keuntungan juga menunjukkan peningkatan sepadan: keuntungan bersih STO Express dalam laporan suku ketiga meningkat dua kali ganda tahun ke tahun ke paras tertinggi dalam 8 tahun, manakala keuntungan bersih YTO Express yang boleh diagihkan kepada pemegang saham bagi tiga suku pertama ialah 4.63 bilion yuan, meningkat 60.94% tahun ke tahun. Pertumbuhan harga seunit industri yang kembali positif dan pertumbuhan keuntungan syarikat yang tinggi saling mengukuhkan bukti tersebut.
  • Mesyuarat industri pos dan kurier pada 22 hingga 23 Oktober menggesa penstabilan bayaran penghantaran peringkat akhir, pembetulan amalan pengambilan bungkusan merentas kawasan dan larangan terhadap ibu pejabat mengenakan caj tambahan berlapis-lapis kepada rangkaian perkhidmatan serta memindahkan kos. China Securities berpendapat langkah-langkah ini, bersama musim puncak Jualan Sebelas Sebelas, menyokong harga suku keempat dan ekosistem cawangan; permintaan kurier e-dagang yang lebih lemah daripada jangkaan akan mengehadkan penilaian ini.

Kedua-duanya mendapat manfaat daripada pemulihan industri, tetapi apakah perbezaan antara syarikat peneraju dan syarikat di belakang?

  • China Securities berpendapat ZTO Express dan YTO Express sedang memasuki tempoh peningkatan keuntungan selepas kemuncak pelaburan kapasiti, dengan keuntungan setiap bungkusan dan keupayaan pembiayaan berpotensi melebihi purata pasaran. Ini menyokong operasi berterusan ibu pejabat dan menyediakan penampan apabila rangkaian francais menghadapi tekanan. Perubahan peringkat akhir dan pendigitalan menjadi pemacu tambahan.
  • Potensi peningkatan keuntungan STO Express dan J&T Express lebih bergantung pada usaha menampung kekurangan kapasiti. Keuntungan setiap bungkusan dan keupayaan pembiayaan berpotensi kedua-duanya kini tidak mencukupi. Laporan itu menitikberatkan latar belakang dan kekuatan kewangan pemegang saham yang boleh menyokong pelaburan melalui dana khusus dan kaedah lain. Mengatasi kekangan pelaburan semula kapasiti merupakan syarat untuk menukar pertumbuhan mereka kepada potensi peningkatan keuntungan yang lebih besar.