Mengapa 80 ribu menara merupakan langkah lebih jauh daripada membeli spektrum?

  • SpaceX sedang berbincang dengan syarikat menara untuk mendapatkan akses kepada “sekurang-kurangnya 80 ribu” menara. Berbanding pelaburan spektrum terdahulu sekitar 30 bilion dolar AS, langkah ini mula melibatkan infrastruktur rangkaian sebenar; Bernstein berpendapat skala itu hampir mencapai tahap yang diperlukan untuk membina rangkaian tanpa wayar darat di seluruh negara.
  • Sebagai perbandingan dengan pengendali sedia ada, T-Mobile mempunyai kira-kira 82 ribu stesen pangkalan makro yang meliputi kira-kira 98% penduduk AS. Bernstein sebelum ini menganggarkan bahawa SpaceX memerlukan kira-kira 80 ribu stesen pangkalan makro untuk menyokong rangkaian seluruh negara, dengan andaian ia memperoleh 14 MHz spektrum jalur rendah; urus niaga spektrum berkenaan masih menunggu penyelesaian dan kelulusan Suruhanjaya Komunikasi Persekutuan AS.
  • Namun, perbincangan masih di peringkat rundingan dan jumlah akhir menara yang akan dipajak belum pasti. SpaceX juga boleh menggunakan seni bina hibrid yang menggabungkan rangkaian rakan kongsi, menjalinkan kerjasama pengendali maya, atau mempercepat kemasukan ke pasaran melalui pengambilalihan.

Bagaimanakah rangkaian sendiri akan mengubah sifat persaingan?

  • Tumpuan Bernstein ialah kecenderungan SpaceX yang semakin meningkat untuk mendapatkan pulangan ekonomi daripada rangkaiannya sendiri, berbanding bergantung pada rakan kongsi untuk menyediakan rangkaian. Pajakan menara berskala besar, jika dimuktamadkan, akan mengukuhkan lagi penilaian ini.
  • Bagi AT&T, Verizon dan T-Mobile, pesaing berpotensi itu dengan itu lebih menyerupai pengendali yang memiliki infrastruktur rangkaian berbanding pengendali maya yang menjalankan perniagaan menggunakan rangkaian sewaan. Bernstein berpendapat pihak pertama mempunyai potensi persaingan yang lebih besar, manakala saiz dan keuntungan pasaran tanpa wayar juga menjadikan Starlink Mobile isu jangka panjang yang lebih penting.

Mengapa masih perlu bersaing mendapatkan spektrum selepas memperoleh menara?

  • Menara menyediakan lokasi penggunaan, tetapi tidak mencukupi untuk menyokong rangkaian pengguna yang lengkap. Bernstein menyatakan SpaceX juga perlu menambah spektrum dengan ketara, khususnya spektrum jalur pertengahan, bagi melengkapkan kapasiti rangkaian.
  • Hal ini akan membawa kesannya kepada pembelian spektrum pada 2027–2028. Jadual dalam laporan menyenaraikan lelongan bahagian atas jalur C pada 2027 dan lelongan spektrum 2.7 GHz pada 2028; Bernstein berpendapat persaingan tambahan mungkin memberi tekanan lebih besar masing-masing kepada Verizon dan T-Mobile.
  • Oleh itu, risiko kepada pengendali sedia ada bukan sekadar persaingan mendapatkan pelanggan pada masa hadapan. Bernstein berpendapat pelabur juga perlu mempertimbangkan senario perbelanjaan spektrum melebihi bajet asal, dengan tekanan perbelanjaan modal berpotensi muncul sebelum rangkaian baharu mula bersaing secara rasmi.

Bilakah persaingan akan terjelma, dan adakah firma itu mengubah penarafannya?

  • Kelajuan pembinaan rangkaian dibatasi oleh kapasiti pembinaan. Model pelbagai senario Bernstein sebelum ini menganggarkan tempoh pembinaan sekitar 5.7–12.7 tahun, dengan kekangan daripada pasukan pembinaan, kelulusan perancangan dan sambungan utiliti; walaupun model mengandaikan hampir semua struktur sedia ada digunakan, pembinaan masih mengambil masa bertahun-tahun.
  • Bernstein menjangkakan kesan persaingan sebenar mungkin hanya muncul beberapa tahun lagi, tetapi tindakan berturut-turut berkaitan spektrum dan infrastruktur akan menyebabkan jangkaan ini terus menekan penilaian sektor. Firma itu mengekalkan penarafan “seiring pasaran” bagi AT&T, Verizon dan T-Mobile, dengan sasaran harga masing-masing 24, 45 dan 180 dolar AS, semuanya tidak berubah.