Keuntungan suku ketiga Lao Bai Xing meningkat 31% tahun ke tahun. Mengapa Goldman Sachs masih mengekalkan penarafan Neutral?
Hasil dan keuntungan bersih suku ketiga secara keseluruhannya sejajar dengan jangkaan Goldman Sachs, namun bank itu berpendapat keadaan pembiayaan yang ketat dan model pengembangan yang bergantung pada francais mungkin mengehadkan keupayaan Lao Bai Xing untuk meraih bahagian pasaran semasa penyatuan industri.
Sumber asal：Goldman SachsPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Prestasi suku ketiga Lao Bai Xing secara keseluruhannya sejajar dengan jangkaan Goldman Sachs, tetapi bank itu berpendapat fleksibiliti kewangan dan keupayaan pengembangannya relatif lebih lemah, lalu mengekalkan penarafan Neutral dan sasaran harga 17 yuan.
Sejauh manakah prestasi suku ketiga berbeza daripada jangkaan?
Lao Bai Xing mencatatkan hasil suku ketiga 2026 sebanyak 5.653 bilion yuan, meningkat 7% tahun ke tahun; keuntungan bersih sebanyak 171 juta yuan meningkat 31% tahun ke tahun. Kedua-dua hasil tersebut secara keseluruhannya sejajar dengan jangkaan Goldman Sachs.
Secara terperinci, hasil berada di bawah unjuran awal Goldman Sachs sebanyak 5.977 bilion yuan, manakala keuntungan bersih hampir dengan unjurannya sebanyak 174 juta yuan.
Unjuran keuntungan manakah yang diselaraskan Goldman Sachs?
Berdasarkan keputusan suku ketiga, Goldman Sachs membuat pelarasan kecil pada modelnya, menurunkan unjuran hasil 2026 daripada 23.906 bilion yuan kepada 23.678 bilion yuan dan unjuran keuntungan bersih daripada 657 juta yuan kepada 650 juta yuan, masing-masing turun 1.0% dan 1.1%.
Bank itu juga menurunkan unjuran keuntungan bersih bagi 2027 dan 2028 masing-masing kira-kira 1%, kepada 684 juta yuan dan 709 juta yuan. Goldman Sachs menganggap pelarasan ini tidak material, dan tesis pelaburan, penarafan serta sasaran harganya tidak berubah.
Mengapa penyatuan industri tidak mengubah penilaian Neutral?
Goldman Sachs menjangkakan pasaran produk farmaseutikal dan penjagaan kesihatan berkembang secara stabil, dan peneraju industri dapat mencatat prestasi lebih baik melalui pengembangan menerusi penggabungan dan pengambilalihan serta pertumbuhan jualan ubat inovatif dan produk bukan ubat. Apabila dasar menggalakkan pengambilalihan dan penyatuan industri semakin pantas, syarikat yang mempunyai kunci kira-kira serta keupayaan integrasi yang lebih kukuh lebih berpeluang meningkatkan bahagian pasaran.
Berbanding pesaing utamanya, keadaan pembiayaan Lao Bai Xing lebih ketat, dan dari segi sejarah pertumbuhan kedainya lebih bergantung pada francais berbanding penggabungan dan pengambilalihan. Oleh itu, Goldman Sachs berpendapat keupayaan pengembangan dan fleksibiliti kewangannya relatif lebih lemah, dengan potensi kenaikan harga saham semasa yang terhad.
Goldman Sachs menjangkakan kadar pertumbuhan tahunan terkompaun keuntungan syarikat dari 2023 hingga 2028 sekitar 15%, dan mengekalkan penarafan Neutral serta sasaran harga 17 yuan bagi tempoh 12 bulan. Penambahbaikan keadaan kewangan, pelaksanaan penggabungan dan pengambilalihan serta perkembangan dasar jualan produk bukan ubat ialah pemangkin 2026 yang diperhatikan bank itu.
