Bagaimanakah prestasi suku ketiga mengatasi jangkaan?

  • Pada suku ketiga 2026, pendapatan Hon Precision mencapai rekod suku tahunan sebanyak NT$16 bilion, manakala keuntungan bersih berjumlah NT$6.717 bilion, meningkat 23% berbanding suku sebelumnya dan 86% berbanding tahun sebelumnya, serta 8%–16% lebih tinggi daripada jangkaan Citi dan pasaran menurut Bloomberg.
  • Margin kasar dan margin operasi bagi suku tersebut masing-masing ialah 57% dan 50%, secara umumnya selaras dengan jangkaan pasaran. Sehubungan itu, Citi menaikkan ramalan keuntungannya bagi 2026 sebanyak 7% dan mengekalkan ramalan bagi 2027 dan 2028 secara umumnya tanpa perubahan.

Mengapa peralatan ujian CPO mungkin dijual pada harga lebih tinggi?

  • Menurut Citi, Hon Precision ialah satu-satunya pembekal yang memasuki peringkat pengesahan akhir bagi peralatan ujian optoelektronik CPO INS4. Peralatan ujian gabungan itu kini berada pada peringkat pengumpulan data. Syarikat menjangka pengesahan keseluruhan sistem selesai menjelang akhir 2026, manakala pelanggan akhir merancang memulakan pengeluaran besar-besaran pada suku pertama 2027.
  • Peralatan baharu memerlukan sistem kawalan suhu yang berasingan untuk cip utama dan peranti optoelektronik, serta komponen mekanikal bagi peranti optik dan instrumen penjajaran optik. Citi menganggarkan harganya boleh mencapai sekitar NT$30 juta seunit, lebih tinggi daripada NT$12 juta–15 juta bagi model sedia ada.
  • Jadual peningkatan pengeluaran besar-besaran adalah ketat, dan syarikat telah menyediakan lebih awal komponen yang mempunyai tempoh penghantaran panjang; pengesahan sistem akhir dan kemajuan pengeluaran besar-besaran pelanggan ialah peringkat penting dalam penukaran perniagaan baharu ini kepada hasil.

Bagaimanakah Mega Tray dan peningkatan kawalan suhu meningkatkan nilai setiap mesin?

  • Reka bentuk dulang baharu Mega Tray menggunakan tahap automasi yang lebih tinggi dan pemeriksaan optik automatik, serta mempunyai keperluan kawalan suhu yang lebih tinggi. Syarikat menjangka harga jualan purata mesin pengendali ujian baharu 30% lebih tinggi daripada model sedia ada; Citi mendapati pelanggan telah memperuntukkan 20%–30% daripada pesanan 2027 kepada reka bentuk baharu itu.
  • Pelan hala tuju produk kawalan suhu automatik syarikat telah diperluas kepada 12 kilowatt malah 25 kilowatt untuk menampung cip berkuasa tinggi generasi akan datang. Citi menjangka gabungan peralatan CPO, Mega Tray dan peningkatan spesifikasi kawalan suhu dapat meningkatkan nilai setiap mesin kira-kira 15% pada 2027.
  • Citi berpendapat kapasiti ialah kekangan utama terhadap pertumbuhan jangka pendek, dan syarikat merancang meningkatkan kapasiti sebanyak 50%; kelajuan peningkatan operasi kemudahan baharu dan kemajuan pembangunan perniagaan CPO akan mempengaruhi pencapaian pertumbuhan.

Mengapa harga sasaran turun walaupun ramalan keuntungan dinaikkan?

  • Citi menurunkan harga sasarannya daripada NT$11,000 kepada NT$10,000, sambil mengekalkan penarafan beli. Ketidaktentuan prospek makroekonomi telah mengecilkan gandaan penilaian industri, dan bank itu menurunkan gandaan harga kepada pendapatan sasaran daripada 35 kali kepada 31 kali, yang digunakan pada purata ramalan pendapatan sesaham bagi 2027 dan 2028.
  • Citi menjangka pendapatan syarikat pada 2027 berjumlah NT$95.658 bilion dan keuntungan bersih NT$42.117 bilion, masing-masing meningkat kira-kira 67% dan 77% berbanding ramalan 2026. Unjuran ini juga berdepan risiko termasuk kehilangan bahagian dalam projek AI utama, peningkatan kapasiti baharu yang lebih perlahan daripada jangkaan dan kelembapan pembangunan CPO.