Dalam aspek manakah suku September paling mengatasi jangkaan?

  • Hasil Western Digital bagi suku September ialah 4.381 bilion dolar, meningkat 55% tahun ke tahun, mengatasi konsensus pasaran FactSet sebanyak 4.144 bilion dolar dan titik tengah panduan terdahulu syarikat sebanyak 4.1 bilion dolar. Pendapatan sesaham ialah 4.64 dolar, melebihi konsensus 4.11 dolar dan titik tengah panduan 4 dolar.
  • Kapasiti penghantaran ialah 248 EB, meningkat 21.5% tahun ke tahun tetapi sedikit di bawah jangkaan pasaran Visible Alpha sebanyak 249 EB. Dalam tempoh yang sama, harga meningkat kira-kira 27% tahun ke tahun. Hasil yang mengatasi jangkaan tidak disertai kapasiti penghantaran yang mengatasi jangkaan; harga ialah petunjuk penting untuk memahami pertumbuhan suku ini.
  • Keuntungan mengatasi jangkaan dengan lebih ketara: margin kasar ialah 58.1%, naik 14.2 mata peratusan tahun ke tahun dan melebihi jangkaan pasaran 55.7%; margin operasi ialah 49.1%, juga melebihi jangkaan 46.4%. Pertumbuhan hasil dan peningkatan margin berlaku serentak, menghasilkan pendapatan sesaham yang lebih kukuh.

Sejauh mana panduan suku Disember menaikkan jangkaan pendapatan?

  • Bagi suku kedua tahun kewangan 2027, iaitu suku yang berakhir pada Disember, syarikat memberikan panduan hasil sebanyak 5.1 bilion dolar, tambah atau tolak 100 juta dolar. Titik tengahnya kira-kira 11.7% lebih tinggi daripada konsensus pasaran 4.567 bilion dolar dan kira-kira 16.4% lebih tinggi daripada hasil sebenar suku September.
  • Panduan margin kasar ialah 60%–61%, lebih tinggi lagi daripada 58.1% bagi suku September dan melebihi jangkaan pasaran 57.2%. Panduan pendapatan sesaham ialah 5.80 dolar, tambah atau tolak 0.20 dolar, dengan titik tengah kira-kira 20.3% lebih tinggi daripada konsensus 4.82 dolar.
  • Panduan ini meningkatkan kedua-dua skala hasil dan keuntungan bagi setiap unit hasil, maka jangkaan pendapatan meningkat lebih besar daripada jangkaan hasil. Citi menjangkakan harga saham meningkat berdasarkan keputusan suku ini.

Mengapa Citi percaya margin tinggi dapat dikekalkan?

  • Penilaian Citi berasaskan pelaksanaan yang kukuh baru-baru ini, keterlihatan permintaan yang tinggi serta keadaan penawaran dan permintaan cakera keras mekanikal yang teguh dan berterusan, yang dapat terus menyokong harga dan margin. Oleh itu, tesis positifnya bergantung pada permintaan dan juga keseimbangan antara penawaran dengan permintaan.
  • Citi memberikan penarafan Beli dengan harga sasaran 740 dolar, berdasarkan penilaian 20 kali ramalan pendapatan sesahamnya bagi tahun kewangan 2028, selaras dengan gandaan syarikat setara. Harga sasaran itu bergantung pada pendapatan masa depan dan kesinambungan keadaan penawaran dan permintaan, bukannya gandaan penilaian yang lebih tinggi daripada syarikat setara.

Apakah keadaan yang boleh mempengaruhi tesis pendapatan ini?

  • Dari segi permintaan, risiko penurunan yang disenaraikan Citi ialah faktor makro menyebabkan permintaan awan dan perusahaan kembali lemah, mengurangkan perbelanjaan storan dan mengganggu keseimbangan penawaran dan permintaan semasa. Tempoh AI dapat terus memacu permintaan cakera keras juga menjadi antara perkara utama yang akan ditanyakan oleh bank itu dalam panggilan keputusan kewangan.
  • Dari segi penawaran dan kos, Citi memantau sama ada keadaan komponen menjejaskan pengeluaran dan sama ada peningkatan selanjutnya dalam margin kasar dapat dikekalkan; penilaian risikonya juga merangkumi halangan kepada penambahbaikan struktur kos. Selain kenaikan harga, pengeluaran dan kos turut mengehadkan potensi keuntungan.
  • Dari segi teknologi, jika kemajuan hala tuju rakaman magnetik berbantu haba (HAMR) Western Digital terhenti, cakera keras HAMR berkapasiti tinggi Seagate, yang dibangunkannya lebih awal, mungkin mengancam perniagaan perusahaan Western Digital. Pensijilan pelanggan awan hiperskala baharu dan kemajuan peralihan teknologi juga menjadi perhatian Citi dalam panggilan ini.