Mengapa keuntungan suku ketiga mengatasi jangkaan?

  • Untung bersih Wanhua Chemical pada suku ketiga 2026 ialah 5.6 bilion yuan, meningkat 84% tahun ke tahun; ia menurun 12% berbanding suku sebelumnya kerana asas perbandingan yang tinggi. Keputusan ini jauh melebihi konsensus pasaran dan julat ramalan Morgan Stanley sebanyak 4.5 bilion hingga 5 bilion yuan.
  • Morgan Stanley berpendapat penjimatan dalam perbelanjaan jualan, pentadbiran dan lain-lain, penurunan kos kewangan serta pengiktirafan item sekali sahaja yang lebih sedikit merupakan sebab utama keuntungan mengatasi jangkaan. Untung kasar suku tersebut secara keseluruhannya selaras dengan perubahan harga produk.

Bolehkah penambahbaikan keuntungan berterusan?

  • Menjawab kebimbangan tentang kemampanan keuntungan selepas ketegangan di Timur Tengah reda, Morgan Stanley menjangkakan prospek keuntungan Wanhua Chemical dalam jangka pendek hingga sederhana masih jauh lebih baik berbanding 2025: penambahan bekalan poliuretana terhad, manakala inventori saluran berada pada tahap amat rendah.
  • Bank itu berpendapat keadaan penawaran dan permintaan serta landskap persaingan yang stabil akan mengekalkan keadaan pasaran poliuretana yang ketat dalam jangka pendek hingga sederhana; penilaian ini menjadi asas pandangan positifnya terhadap keuntungan seterusnya.

Apakah kesan sekatan perdagangan dan kos?

  • Berhubung kemungkinan EU memperketat lagi sekatan terhadap barangan import China, termasuk produk kimia, Morgan Stanley berpendapat bahawa jika sekatan itu dilaksanakan, aliran perdagangan poliuretana mungkin disusun semula, seperti yang berlaku selepas Amerika Syarikat mengenakan duti antidumping ke atas eksport MDI Wanhua.
  • Bank itu turut menyatakan bahawa harga produk petrokimia yang terlalu tinggi boleh mengekang permintaan, seterusnya menjejaskan volum jualan dan harga; gangguan bekalan bahan mentah seperti gas petroleum cecair dan nafta yang berpanjangan juga boleh menyebabkan kerugian besar.

Bagaimanakah institusi itu menilai penilaian syarikat?

  • Morgan Stanley berpendapat asas perniagaan syarikat dan pergerakan harga sahamnya telah menyimpang, lalu mengulangi penarafan overweight bagi Wanhua Chemical. Bank itu menggunakan keuntungan mampan sebanyak 19 bilion yuan dan nisbah harga kepada pendapatan 15 kali sebagai asas penilaian pertengahan kitarannya.
  • Bank itu juga menilai tambahan keuntungan kira-kira 5.1 bilion yuan yang mungkin terhasil jika gangguan bekalan global berlarutan lebih lama pada nisbah harga kepada pendapatan 10 kali; peningkatan volum jualan akibat penambahan semula inventori dan penembusan produk baharu mengikut jadual turut disenaraikan sebagai faktor kenaikan.