KOA sekali lagi menaikkan panduan setahun penuh: Mengapa Goldman Sachs optimis terhadap keuntungan komponen pasif Jepun?

Sejauh mana ketara penambahbaikan keuntungan KOA?

KOA, yang perniagaan utamanya ialah perintang, mencatat jualan sebanyak 22.7 bilion yen bagi suku kewangan kedua tahun kewangan yang berakhir pada Mac 2027, meningkat 9.0% berbanding suku sebelumnya dan 27.9% berbanding tahun sebelumnya. Keuntungan operasi berjumlah 2.9 bilion yen, masing-masing meningkat kepada kira-kira 2.4 kali paras suku sebelumnya dan 2.6 kali paras tahun sebelumnya, dengan keuntungan berkembang jauh lebih pantas daripada hasil.
Syarikat menaikkan panduan jualan setahun penuh daripada 87.3 bilion yen kepada 91.5 bilion yen dan panduan keuntungan operasi daripada 5.4 bilion yen kepada 8.3 bilion yen. Ini ialah kenaikan kedua sejak keputusan suku kewangan pertama diumumkan. Andaian kadar pertukaran bagi separuh kedua ialah 159 yen bagi 1 dolar AS.
Sumber pertumbuhan meluas: pertambahan tahun ke tahun pada separuh pertama terutamanya datang daripada sektor automotif China, pengedar di Eropah, AS dan China, aplikasi AI di Asia serta jentera industri di Jepun. Jualan berkaitan AI dalam panduan setahun penuh dianggarkan sebanyak 5.6 bilion yen, berbanding 3.6 bilion yen pada tahun kewangan lalu; jualan suku kedua ialah 1.4 bilion yen, sedikit lebih tinggi daripada 1.3 bilion yen pada suku pertama.

Keuntungan operasi separuh pertama meningkat 2.43 bilion yen tahun ke tahun. Daripada jumlah itu, keuntungan tambahan daripada pertumbuhan jualan menyumbang 4.16 bilion yen, kelemahan yen menyumbang 1.03 bilion yen, dan penambahbaikan penggunaan kapasiti serta campuran produk menyumbang 740 juta yen. Pemulihan keuntungan didorong oleh volum jualan dan turut mendapat manfaat daripada kadar pertukaran serta penambahbaikan struktur operasi.
Pada masa yang sama, kenaikan kos bahan mengurangkan keuntungan sebanyak 2.82 bilion yen; peningkatan kos tetap mengurangkannya lagi sebanyak 350 juta yen, manakala faktor termasuk penghapusan keuntungan belum direalisasi mengurangkannya sebanyak 320 juta yen. Kenaikan harga bahan sahaja mengimbangi sebahagian yang ketara daripada manfaat pertumbuhan jualan, maka kemajuan pemindahan kos secara langsung mempengaruhi realisasi keuntungan seterusnya.
Pelarasan harga produk yang mencatat kerugian memberi kesan positif sebanyak 270 juta yen pada separuh pertama. Kemajuan pemindahan kos bahan dicapai terutamanya dengan pelanggan pengedar di Jepun, dan panduan separuh kedua telah mengambil kira kesan beberapa ratus juta yen; kebanyakan pelanggan luar negara menggunakan kontrak tahunan, dan syarikat sedang berusaha mencapai persetujuan sebelum akhir tahun.

Nisbah pesanan kepada penghantaran KOA meningkat daripada 1.18 pada suku kewangan pertama kepada 1.26 pada suku kedua, menunjukkan pesanan bertambah kukuh berbanding penghantaran. Namun, pengurusan menyatakan kebanyakan pertambahan pesanan datang daripada pesanan awal, termasuk oleh pelanggan automotif China dan pelanggan litar bersepadu hibrid Jepun.
Oleh itu, penambahbaikan penunjuk pesanan juga mencerminkan masa pembelian yang diawalkan dan tidak boleh dikaitkan sepenuhnya dengan pertumbuhan permintaan akhir yang semakin pantas dalam tempoh semasa. Pengurusan menyatakan permintaan sebenar kekal kukuh dan pada masa ini tiada tanda-tanda permintaan semakin perlahan.

Goldman Sachs membandingkan trend jualan suku tahunan sepanjang dekad lalu dan mendapati jualan keseluruhan KOA mempunyai korelasi yang tinggi dengan jualan komponen pasif Murata, Taiyo Yuden dan TDK. Ini memberikan asas untuk menjadikan KOA sebagai rujukan keadaan industri; perbandingan langsung meliputi perniagaan berkaitan ketiga-tiga syarikat itu.
Goldman Sachs juga menjangkakan pertumbuhan jualan, penggunaan kapasiti yang lebih tinggi, serta peningkatan keuntungan tambahan hasil daripada campuran produk dan harga yang stabil akan muncul bersama dalam laporan kewangan syarikat komponen pasif yang tertumpu pada minggu ini. Kunci kepada penilaian industri ialah sama ada pemacu keuntungan ini dapat memberikan kesan yang sama pada setiap syarikat.
Atas dasar itu, Goldman Sachs mengekalkan penarafan beli bagi Murata, Taiyo Yuden, TDK, Kyocera dan Nichicon, manakala Murata kekal dalam senarai pilihan Asia Pasifiknya. Saham KOA meningkat 11% pada 26 Oktober, sementara TOPIX mendatar dalam tempoh yang sama, mencerminkan reaksi positif terhadap penambahbaikan prestasi tersebut.