Pendapatan melebihi jangkaan, tetapi bagaimana prestasi keuntungan harus dinilai?

  • Pendapatan suku ketiga Meta ialah 64.6 bilion dolar AS, meningkat 26% tahun ke tahun dan 1% melebihi anggaran JPMorgan; panduan pendapatan suku keempat ialah 73 bilion hingga 76 bilion dolar AS, dengan had atas 1 bilion dolar AS lebih tinggi daripada anggaran bank itu sebelum ini.
  • Pertumbuhan pendapatan berlaku serentak dengan tekanan terhadap keuntungan: keuntungan operasi GAAP suku ketiga ialah 13 bilion dolar AS, turun 37% tahun ke tahun tetapi 25% melebihi anggaran bank itu. Tidak termasuk kos guaman litigasi, keuntungan operasi kira-kira 23 bilion dolar AS dengan margin 35.4%; kos sekali sahaja menurunkan keuntungan yang dilaporkan dengan ketara.

Bagaimana AI menukar prestasi iklan menjadi pendapatan?

  • Pendapatan pengiklanan suku ketiga meningkat 26% tahun ke tahun, dengan jumlah paparan meningkat 10% dan harga meningkat 14%. JPMorgan mengaitkannya dengan peningkatan penglibatan dan pengewangan hasil AI: cadangan meningkatkan tempoh penggunaan, sementara penambahbaikan kedudukan iklan meningkatkan pulangan perbelanjaan iklan.
  • Pengiklan yang menggunakan cadangan pembantu perniagaan AI Meta mencatat kira-kira 5% lebih banyak penukaran pada kos setiap penukaran yang sama, dan berbelanja 9% lebih tinggi daripada mereka yang tidak menggunakannya. Ini memberikan bukti konkrit tentang kaitan antara prestasi iklan yang lebih baik dengan bajet pelanggan.
  • Penggunaan alat juga semakin meluas: lebih 10 juta perniagaan kecil menggunakan sekurang-kurangnya satu alat kreatif AI pada suku ketiga, berbanding lebih 9 juta pada suku kedua; penggunaan ciri penjanaan video oleh pengiklan meningkat 25% berbanding suku sebelumnya.

Apakah laluan pengewangan Muse dan perkhidmatan perusahaan?

  • Lebih 10 juta orang di AS dan Kanada telah mendaftar untuk ejen Muse, dan 25% daripada mereka menggunakannya setiap hari. Membeli-belah ialah kegunaan paling lazim, melibatkan 25% pengguna, dengan purata nilai pembelian melebihi 200 dolar AS. Senario transaksi menyokong hala tuju mengenakan komisen bagi transaksi yang difasilitasi; pengguna tegar juga boleh membayar yuran langganan.
  • Pengembangan terutamanya dibatasi kapasiti pengkomputeran, maka Muse belum dilancarkan di seluruh dunia. Meta merancang meningkatkan kecekapan kos lebih daripada 10 kali sepanjang tahun depan melalui penggunaan kapasiti pengkomputeran terbiar, model yang lebih cekap dan pengoptimuman inferens, sambil memperkenalkan bayaran lebih awal berbanding produk baharunya yang terdahulu.
  • Bagi perusahaan, Meta merancang memperoleh pendapatan langganan dan bayaran mengikut penggunaan melalui API model dan Muse Code. Hubungan yang diberi perhatian oleh JPMorgan ialah Meta mempunyai lebih 500 juta pengguna perniagaan sedia ada, yang dapat menyediakan saluran pengedaran dan asas hubungan pelanggan untuk perkhidmatan baharu.

Mengapa ramalan pendapatan dinaikkan tetapi keuntungan hampir tidak berubah?

  • JPMorgan menaikkan ramalan pendapatan 2027 sebanyak 2.5% kepada 315.5 bilion dolar AS, meningkat 22.6% tahun ke tahun; ramalan jumlah perbelanjaan bagi tempoh yang sama dinaikkan 3.4% kepada 217.3 bilion dolar AS, manakala pendapatan sesaham GAAP turun sedikit daripada 31.08 kepada 31.04 dolar AS. Sebahagian besar tambahan pendapatan diserap oleh peningkatan perbelanjaan.
  • Bank itu juga menaikkan ramalan perbelanjaan modal 2027 sebanyak 5.1% kepada 255.1 bilion dolar AS dan menjangkakan aliran tunai bebas tahun tersebut negatif 76.6 bilion dolar AS, semakin merosot berbanding ramalan terdahulu negatif 72.8 bilion dolar AS. Syarikat masih menyediakan bajet 2027 dan belum memberikan panduan perbelanjaan serta perbelanjaan modal bagi tahun itu.

Mengapa JPMorgan masih menaikkan harga sasaran di tengah tekanan pembiayaan?

  • Dokumen 14C menyentuh keperluan mengumpul ratusan bilion dolar AS dalam beberapa tahun akan datang. Meta akan mewujudkan saham Kelas C tanpa hak mengundi pada Januari 2027 melalui dividen saham sekali sahaja yang memberikan kesan seumpama pecahan saham dua untuk satu, bagi mengekalkan kawalan undi Zuckerberg; berdasarkan hal itu, JPMorgan berpendapat kemungkinan pembiayaan ekuiti dari suku keempat 2026 hingga suku pertama 2027 meningkat.
  • JPMorgan mengekalkan penarafan “Overweight” dan menaikkan harga sasaran akhir 2027 daripada 920 kepada 940 dolar AS, berdasarkan pendapatan sesaham GAAP 2028 sebanyak 35.73 dolar AS dan nisbah harga kepada pendapatan kira-kira 26 kali. Premium penilaian itu berasaskan pertumbuhan pengiklanan, kecekapan kos dan laluan pengewangan AI; pelaburan besar dengan pengewangan yang lewat akan menekan keuntungan dan aliran tunai bebas serentak.