Mengapa suku ketiga memulihkan keyakinan terhadap penghantaran?

  • Pendapatan Vertiv pada suku ketiga ialah 4.313 bilion dolar, meningkat kira-kira 61% berbanding setahun lalu, termasuk pertumbuhan organik kira-kira 55%; pendapatan itu kira-kira 563 juta dolar melebihi titik tengah panduan syarikat. Pendapatan sesaham terlaras ialah 2.21 dolar, kira-kira 0.41 dolar melebihi panduan.
  • Selepas keputusan suku kedua di bawah jangkaan, Bernstein memberi perhatian kepada sama ada syarikat dapat menyempurnakan peningkatan penghantaran pada separuh kedua tahun ini. Pertumbuhan organik perniagaan di benua Amerika meningkat lebih pantas kepada 66% pada suku ketiga, sementara penambahbaikan rantaian bekalan, pengembangan kapasiti di Eropah dan India, serta permulaan pengeluaran di kilang Malaysia meningkatkan keyakinan firma itu terhadap keupayaan pelaksanaan.
  • Pendapatan suku ketiga juga merangkumi kira-kira 100 juta hingga 150 juta dolar pendapatan yang tertangguh dari suku kedua. Pengurusan berkata peningkatan pengeluaran produk baharu masih berjalan; syarikat sedang meningkatkan daya tahan rantaian bekalan dengan menambah inventori, kapasiti dan perjanjian kapasiti pembekal.

Bolehkah pertumbuhan tempahan menyokong pendapatan seterusnya?

  • Tempahan organik suku ketiga meningkat lebih daripada 100% berbanding setahun lalu, dengan pertumbuhan merangkumi pelanggan awan berskala hiper, pusat data kolokasi dan pelanggan perusahaan, serta meliputi kawasan geografi yang luas. Pengurusan menjangkakan tempahan terus berkembang dengan kukuh sepanjang tahun akan datang.
  • Tempoh menunggu bagi tempahan dalam buku pesanan kekal kira-kira 12 hingga 18 bulan, tanpa perubahan ketara berbanding sebelumnya; berdasarkan hal ini, Bernstein berpendapat pertumbuhan tempahan bukan semata-mata berpunca daripada pelanggan membuat pesanan lebih awal untuk permintaan yang lebih jauh di masa hadapan. Syarikat memerlukan pesanan pembelian yang pasti, bukannya peluang jualan umum, untuk dimasukkan ke dalam buku pesanan.
  • Pengurusan menjangkakan jualan organik pada 2027 akan terus berkembang jauh lebih pantas daripada pasaran, berdasarkan buku pesanan dan peluang jualan yang mencukupi serta peningkatan bahagian pasaran; syarikat belum memberikan panduan kuantitatif rasmi bagi 2027.

Bagaimanakah margin keuntungan dan panduan setahun penuh berubah?

  • Margin operasi terlaras suku ketiga ialah 25.2%, kira-kira 0.7 mata peratusan melebihi panduan syarikat dan kira-kira 2.9 mata peratusan lebih tinggi berbanding tempoh sama tahun lalu, meskipun syarikat masih melabur dalam pengembangan kapasiti.
  • Syarikat menaikkan titik tengah panduan pendapatan 2026 sebanyak 650 juta dolar kepada 14.65 bilion dolar, dan menaikkan titik tengah panduan pendapatan sesaham terlaras daripada 6.70 dolar kepada 7.15 dolar; titik tengah panduan margin operasi terlaras setahun penuh dinaikkan kira-kira 0.2 mata peratusan kepada 24.0%.
  • Titik tengah panduan pendapatan suku keempat ialah 4.413 bilion dolar, bersamaan pertumbuhan organik kira-kira 50%, dan titik tengah panduan pendapatan sesaham terlaras ialah 2.25 dolar. Pengembangan kapasiti juga memerlukan dana: pengurusan berkata perbelanjaan modal pada 2026 adalah kira-kira 4% daripada jualan, dan campuran produk menyebabkan margin tambahan sedikit lebih rendah.

Bagaimanakah penyejukan cecair dan modularisasi mempengaruhi peluang pertumbuhan?

  • Apabila kepadatan rak meningkat, pengurusan berpendapat bahagian penyejukan cecair dalam jumlah pelesapan haba akan meningkat dan menyatakan Vertiv sedang memperoleh bahagian yang lebih besar; penyejukan udara akan kekal, tetapi bahagiannya akan mengecil.
  • Vertiv terlibat dalam reka bentuk DSX POD Nvidia dan DSX AI Factory yang lebih luas. Pengurusan berpendapat penggunaan reka bentuk rujukan yang boleh dikonfigurasi secara beransur-ansur dalam infrastruktur modular membantu syarikat meningkatkan bahagian pasaran; Bernstein pula berpendapat penyelesaian modular masih merangkumi bahagian kecil daripada keseluruhan buku pesanan dan mempunyai ruang untuk berkembang.

Bagaimanakah Bernstein melaraskan jangkaan keuntungan dan penilaian?

  • Bernstein menaikkan ramalan pendapatan sesaham terlaras bagi 2026 dan 2027 masing-masing daripada 6.60 dolar dan 9.06 dolar kepada 7.15 dolar dan 9.63 dolar. Firma itu mendengar bahawa jangkaan sesetengah pelabur bagi 2027 hampir atau melebihi 11 dolar, manakala jangkaan sebahagian yang lain sekitar 10.50 dolar, melebihi ramalannya sendiri.
  • Bernstein mengekalkan penarafan mengatasi pasaran dan menaikkan harga sasaran daripada 368 dolar kepada 376 dolar: gandaan nilai perusahaan kepada EBITDA bagi 12 bulan ke hadapan yang digunakan dalam penilaian diturunkan daripada 27 kali kepada 24 kali, sementara tempoh penilaian EBITDA dianjak ke hadapan sebanyak satu suku.