Apakah yang membolehkan prestasi suku ketiga memenuhi jangkaan tinggi?

  • EBITDA terlaras suku ketiga Nucor ialah 2.3 bilion dolar, selaras dengan jangkaan; pendapatan terlaras sesaham ialah 5.80 dolar, 4% lebih tinggi daripada panduan pertengahan suku syarikat. Perniagaan produk keluli dan bahan mentah mencatat prestasi lebih baik daripada jangkaan JPMorgan, manakala perniagaan kilang keluli secara umumnya selaras dengan jangkaan bank itu.
  • Penghantaran kilang keluli mencatat rekod bagi suku ketiga berturut-turut, meningkat 14% tahun ke tahun; keuntungan setiap tan meningkat 41 dolar berbanding suku sebelumnya. Namun, penggunaan kapasiti turun 2 mata peratusan suku ke suku kepada 89%.
  • Penghantaran perniagaan hiliran meningkat 20% tahun ke tahun, manakala keuntungan setiap tan naik 67 dolar suku ke suku; dalam segmen itu, penghantaran tiub meningkat 82%. Pendapatan perniagaan bahan mentah pula menurun berbanding suku sebelumnya apabila harga dan penghantaran melemah.
  • Aliran tunai bebas suku ketiga kira-kira 1.6 bilion dolar, tertinggi sejak suku ketiga 2023; hasil aliran tunai bebas yang disetahunkan berdasarkan paras suku tersebut kira-kira 10.5%.

Mengapa keuntungan suku keempat berpotensi kekal atau meningkat sedikit?

  • Syarikat menjangkakan keuntungan suku keempat menyamai atau sedikit melebihi suku ketiga: perniagaan kilang keluli dan produk keluli dijangka kekal stabil, dan kenaikan harga produk dapat mengimbangi sebahagian kesan pengurangan hari penghantaran sebanyak 5 hingga 6 hari; perniagaan bahan mentah dan item penghapusan pada peringkat korporat pula dijangka melemah.
  • Pengurusan mengulangi sasaran pertumbuhan penghantaran setahun penuh 2026 sebanyak 10% tahun ke tahun. Berdasarkan sasaran itu, JPMorgan menganggarkan penurunan bermusim penghantaran suku keempat akan lebih ketara akibat kesan penyelenggaraan yang dirancang.
  • Harga kilang keluli dijangka bertambah baik, tetapi peningkatan operasi kilang baharu di West Virginia, kenaikan kos besi buruk dan penurunan penghantaran juga akan menambah tekanan. Kilang itu menyelesaikan pengeluaran keluli pertamanya pada September, dan projek tersebut masih mengikut jadual dan bajet.

Perniagaan manakah yang menjadi sumber pertumbuhan baharu?

  • Syarikat berkata ia telah memperoleh bahagian bekalan bagi komponen luaran platform model kenderaan masa depan General Motors; aplikasi sebegini kini didominasi oleh pengeluar keluli bersepadu. JPMorgan melihatnya sebagai peluang untuk Nucor mengembangkan perniagaan automotifnya pada masa depan.
  • Perniagaan hiliran disokong oleh permintaan daripada infrastruktur tenaga, pusat data dan pembinaan tembok sempadan, antara lain. Pusat data merangkumi kira-kira 15% daripada keseluruhan pesanan tertunggak syarikat dan 5% daripada penghantaran; bank itu menjangkakan permintaan daripadanya terus meningkat pada 2027.
  • Harga gegelung canai panas meningkat 13% dalam tiga bulan lalu, dan JPMorgan berpendapat kenaikan yang didorong oleh bekalan itu mungkin berterusan hingga akhir 2026. Namun, jumlah import juga meningkat, mencapai paras tertinggi sejak Mac 2025 pada September 2026; pelabur turut bimbang harga menghampiri kemuncak dan kenaikan kadar faedah menjejaskan permintaan masa depan.

Mengapa JPMorgan menaikkan harga sasarannya?

  • Bank itu menaikkan ramalan EBITDA terlaras suku keempat 2026 sebanyak 4% kepada 2.3 bilion dolar, terutamanya mencerminkan peningkatan harga produk keluli; ramalan 2027 dinaikkan 3% kepada 9.2 bilion dolar, 11% lebih tinggi daripada jangkaan konsensus Bloomberg, berdasarkan pendapatan hiliran yang lebih kukuh dan manfaat tertunda kenaikan harga kilang keluli.
  • JPMorgan mengekalkan penarafan overweight dan menaikkan harga sasaran bagi Disember 2027 daripada 296 dolar kepada 304 dolar. Penilaian itu menggunakan gandaan nilai perusahaan kepada EBITDA yang dijangka bagi 2028 sebanyak 8.5 kali, lebih tinggi daripada purata sejarah lima tahun kira-kira 7 kali; bank itu memberi nilai kepada perlindungan perdagangan, peningkatan penggunaan kapasiti dan kepelbagaian produk.
  • Bank itu juga menjangkakan aliran tunai bebas bertambah baik selepas perbelanjaan modal melepasi kemuncaknya: perbelanjaan modal dalam modelnya turun daripada 2.486 bilion dolar pada 2026 kepada 1.7 bilion dolar pada 2027, manakala aliran tunai bebas perusahaan terlaras meningkat daripada 3.858 bilion dolar kepada 5.064 bilion dolar.