Eksport ubat China meningkat, namun tekanan harga bahan farmaseutikal aktif belum reda
Eksport ubat meningkat 10.5% berbanding tahun sebelumnya dalam tiga suku pertama 2026, tetapi defisit perdagangan masih melebar kepada 21 bilion dolar AS. Morgan Stanley menyatakan bahawa kapasiti berlebihan dan kadar penggunaan yang rendah terus menekan harga bahan farmaseutikal aktif (API), lalu mendorong sesetengah pengeluar beralih kepada formulasi siap atau perkhidmatan CDMO.
Sumber asal：Morgan Stanley Asia LimitedPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Pertumbuhan eksport ubat berlaku seiring dengan tekanan terhadap harga API, dan sesetengah pengeluar China sedang berkembang ke bidang formulasi dan perkhidmatan CDMO bagi menangani kapasiti berlebihan dan persaingan yang berterusan.
Mengapa defisit perdagangan masih melebar walaupun eksport ubat meningkat?
Pada September 2026, eksport ubat China berjumlah 1.485 bilion dolar AS, meningkat 8.5% berbanding tahun sebelumnya; import berjumlah 3.664 bilion dolar AS, menurun 4.0% berbanding tahun sebelumnya.
Bagi tempoh tiga suku pertama 2026, eksport dan import masing-masing meningkat 10.5% dan 8.4% berbanding tahun sebelumnya, manakala defisit perdagangan melebar 7.3% kepada 21 bilion dolar AS. Walaupun eksport berkembang lebih pantas, nilai import masih lebih besar.
Morgan Stanley menyatakan bahawa China masih menjadi pengimport bersih ubat berjenama; API untuk ubat generik pula merangkumi sebahagian besar eksport ubat China, iaitu kira-kira 80%.
Mengapa pertumbuhan eksport tidak menghapuskan tekanan terhadap API?
Berdasarkan prestasi API ubat generik bagi suku ketiga 2026 yang telah didedahkan setakat penerbitan laporan, Morgan Stanley berpendapat bahawa kapasiti berlebihan masih menekan harga dan penggunaan kapasiti kekal rendah, khususnya dalam bidang antibiotik.
Penilaian ini selaras dengan pemantauan eksport terdahulu oleh bank itu: pada separuh pertama 2026, harga jualan purata eksport API China turun pada kadar peratusan satu digit pertengahan berbanding tahun sebelumnya. Oleh itu, pertumbuhan jumlah nilai eksport ubat berlaku serentak dengan penurunan harga API.
Tarif fentanil terakhir sebanyak 10% yang sebelum ini dikenakan oleh Amerika Syarikat di bawah IEEPA telah dimansuhkan pada Februari 2026; laporan itu menyatakan bahawa kadar tarif semasa bagi import API ubat generik ke Amerika Syarikat ialah sifar.
Morgan Stanley berpendapat bahawa lebihan penawaran industri yang berterusan selepas pandemik dan persaingan harga yang semakin sengit telah mendorong sesetengah pengeluar API, seperti Huahai Pharmaceutical dan Hepalink, beralih ke bidang formulasi siap di hiliran; yang lain, seperti Jiuzhou Pharmaceutical dan Apeloa Pharmaceutical, mengembangkan perkhidmatan CDMO, iaitu pembangunan dan pengeluaran ubat yang dijalankan bagi pihak pelanggan.
Sesetengah pengeluar menukar penggunaan barisan pengeluaran API yang kurang dimanfaatkan kepada pengeluaran CDMO untuk memenuhi tempahan baharu yang kukuh pada 2026. Bank itu menyatakan bahawa CDMO China yang lebih kecil juga melaporkan penggunaan kapasiti yang tinggi dan semakin banyak menyalurkan perbelanjaan modal kepada pengembangan kapasiti bagi menyokong tempahan dalam tangan yang semakin bertambah.
