Mengapa pertumbuhan dan margin kasar suku ketiga mendapat perhatian?

  • Morgan Stanley berpendapat pendapatan dan margin kasar suku ketiga Hengli Hydraulics sedikit melebihi jangkaan. Walaupun pertumbuhan industri jengkaut perlahan, pertumbuhan perniagaan hidraulik jengkaut syarikat kekal berdaya tahan, dan rancangan pengeluaran untuk Oktober juga agak sihat.
  • Peningkatan margin kasar berbanding suku sebelumnya berpunca daripada peningkatan skala perniagaan baharu dan kilang Mexico; tanpa kedua-dua kesan ini, margin kasar masih akan meningkat sedikit berbanding tahun sebelumnya.

Sejauh mana kemajuan pertumbuhan perniagaan komponen ketepatan?

  • Hengli Precision mencatat pendapatan sekitar 250 juta yuan dalam tiga suku pertama 2026. Pengurusan menjangka pendapatan setahun penuh melebihi panduan terdahulu sebanyak 250 juta hingga 300 juta yuan; kapasiti suku keempat dijangka meningkat 30% hingga 40% berbanding suku sebelumnya.
  • Pengurusan mengekalkan sasaran pendapatan 800 juta hingga 1 bilion yuan bagi 2027, dengan menyatakan bahawa keterlihatan pesanan adalah tinggi. Margin kasar perniagaan itu menjadi positif pada suku ketiga, tetapi sasaran pulang modal dari segi untung bersih adalah pada 2027.
  • Dalam perniagaan robot humanoid, pengeluaran mingguan pelanggan utama di Amerika Utara meningkat secara beransur-ansur; Hengli juga sedang mendapatkan pelanggan di China dan pasaran luar negara lain, serta telah membuat penghantaran dalam jumlah kecil kepada beberapa pelanggan China.

Bagaimanakah kilang Mexico mempengaruhi perniagaan dan keuntungan di Amerika Syarikat?

  • Pengurusan mengawalkan sasaran pulang modal kilang Mexico daripada 2028 kepada 2027, sambil menetapkan sasaran pendapatan melebihi 500 juta yuan.
  • Dalam tiga suku pertama 2026, perniagaan syarikat di Amerika Syarikat mencatat pendapatan sekitar 500 juta hingga 600 juta yuan; pengurusan menjangka pendapatan setahun penuh melebihi 800 juta yuan dan meningkat lebih daripada 30% pada 2027 berbanding tahun sebelumnya.
  • Pada masa ini, sekitar 60% hingga 70% jualan di Amerika Syarikat dibekalkan oleh kilang Mexico, dan angka itu mungkin menghampiri 100% menjelang akhir tahun. Pengurusan berpendapat kesan potensi duti anti-lambakan dan duti timbal balas adalah terhad; rangkaian kilang luar negara juga membantu syarikat merebut bahagian pembekal China lain kepada pelanggan Amerika Syarikat.

Perniagaan manakah yang menyokong pengembangan kapasiti dan penilaian?

  • Syarikat merancang menyiapkan pembinaan kilang motor pada separuh pertama 2027, dengan sasaran skala kapasiti sekitar 2 bilion yuan dan margin kasar yang hampir sama dengan perniagaan pam dan injap; pengembangan masa depan akan tertumpu pada Indonesia dan Mexico.
  • Morgan Stanley memberikan penarafan overweight kepada Hengli Hydraulics dengan harga sasaran 115 yuan. Dalam penilaian bahagiannya, bank itu menggunakan nisbah harga kepada pendapatan sasaran 25 kali bagi 2027 untuk perniagaan selain robot humanoid, lebih rendah daripada kira-kira 40 hingga 50 kali pada kemuncak kitaran sebelumnya. Sebabnya termasuk volum jualan domestik pada kemuncak yang lebih lemah, pertumbuhan untung bersih terlaras yang kembali normal, dan perniagaan pam dan injap yang telah melepasi fasa pertumbuhan amat pesat.
  • Perniagaan robot humanoid dinilai menggunakan aliran tunai terdiskaun, dengan kos modal purata wajaran 11.6% dan kadar pertumbuhan kekal 4%; risiko penurunan utama yang disenaraikan bank itu termasuk kejatuhan ketara permintaan jengkaut serta pam dan injap di China, pengembangan bahagian komponen bukan jengkaut yang kurang daripada jangkaan, dan penembusan robot humanoid yang lebih perlahan.