Mengapa panduan hasil dinaikkan?

  • WuXi AppTec menaikkan panduan jumlah hasil 2026 daripada 58.5 bilion–60.5 bilion yuan kepada 61 bilion–61.9 bilion yuan; panduan pertumbuhan hasil tahun ke tahun bagi operasi berterusan pula dinaikkan daripada 35%–39% kepada 40%–42%.
  • Pesanan menjadi sokongan utama: Pada kadar pertukaran tetap, pesanan baharu bagi operasi berterusan meningkat lebih 60% tahun ke tahun dalam tiga suku pertama 2026, manakala pesanan dalam tangan meningkat lebih 40%, didorong terutamanya oleh projek kimia peringkat akhir. Pengurusan menjangkakan hasil tahunan perniagaan penyelidikan dan pembangunan serta pengeluaran molekul kecil meningkat lebih 50% tahun ke tahun.
  • Menurut anggaran Citi, pertumbuhan tahun ke tahun pesanan baharu bagi operasi berterusan meningkat daripada 11% pada suku pertama dan 48% pada suku kedua kepada 77% pada suku ketiga; anggaran ini sebahagiannya terjejas secara negatif oleh turun naik kadar pertukaran dan berbeza daripada ukuran kadar pertukaran tetap syarikat.

Bagaimanakah struktur projek dan rancangan pengembangan kapasiti berubah?

  • Dalam tiga suku pertama 2026, syarikat menambah 411 projek ke dalam saluran projeknya, termasuk 20 pada peringkat komersial. Sebagai perbandingan, kira-kira 11 projek pengeluaran komersial ditambah setiap tahun pada 2023–2025.
  • Syarikat sedang mempercepat pembinaan tapak baharu di Changzhou, yang dijadualkan mula beroperasi pada pertengahan 2028. Pengurusan menjangkakan perbelanjaan modal 2027 lebih tinggi daripada 2026 dan merancang untuk mengembangkan kapasiti mengikut permintaan dalam dua hingga tiga tahun akan datang, dengan memperuntukkan lebih banyak kapasiti kepada projek pengeluaran komersial.
  • Dalam perniagaan TIDES, syarikat menjangkakan jumlah kapasiti reaktor sintesis peptida fasa pepejal mencapai 130 ribu liter menjelang akhir 2026. Sebanyak 3 bengkel sedang dibina dan 4 lagi dirancang di Taixing.

Bagaimanakah penyelidikan dan pembangunan ubat berasaskan AI mewujudkan permintaan baharu?

  • Pelanggan penyelidikan dan pembangunan ubat berasaskan AI semakin banyak menggunakan kemudahan ujian makmal berkeupayaan tinggi WuXi AppTec untuk menjana data proprietari bagi menambah baik model, sekali gus meningkatkan permintaan terhadap perkhidmatan penyelidikan dan pembangunan. Projek ini merangkumi perniagaan kimia, biologi dan ujian.
  • Pengurusan berkata keuntungan projek seumpama ini pada peringkat awal setanding dengan projek konvensional. Citi berpendapat penyelidikan dan pembangunan ubat berasaskan AI merupakan pemacu permintaan struktur yang berpotensi menjadi sumber hasil baharu dalam jangka sederhana.

Bagaimanakah semakan naik pertumbuhan akan mempengaruhi keuntungan dan penilaian?

  • Pengurusan menjangkakan margin bersih terlaras bukan IFRS kekal stabil pada 2026, meskipun terdapat tekanan daripada peningkatan penggunaan kapasiti baharu dan kadar pertukaran. Citi turut memasukkan kemungkinan kapasiti baharu menghakis margin kasar perniagaan kimia dalam ramalannya.
  • Dengan mengambil kira panduan hasil yang lebih tinggi, pertumbuhan pesanan dalam tangan yang semakin pesat, hasil penjualan saham WuXi XDC pada suku ketiga dan potensi tekanan terhadap margin kasar, Citi menaikkan ramalan hasil bagi 2026–2028 masing-masing sebanyak 2%, 8% dan 11%, serta ramalan pendapatan sesaham sebanyak 10%, 5% dan 9%.
  • Citi mengekalkan penarafan beli bagi saham A dan saham H, dengan menaikkan harga sasaran masing-masing daripada 188 yuan kepada 205 yuan dan daripada 215 dolar Hong Kong kepada 240 dolar Hong Kong.