Mengapa prestasi masih mengatasi jangkaan pasaran walaupun penghantaran hampir tidak meningkat?

  • Hasil Seagate bagi suku September ialah 4.233 bilion dolar, meningkat 61% tahun ke tahun dan melebihi jangkaan pasaran sebanyak 4.149 bilion dolar; pendapatan sesaham ialah 7.68 dolar, juga melebihi jangkaan pasaran sebanyak 7.45 dolar. Bagaimanapun, prestasi di bawah jangkaan Citi sendiri.
  • Jumlah kapasiti yang dihantar ialah 220 EB, meningkat hanya 1% suku ke suku dan 21% tahun ke tahun, di bawah jangkaan pasaran Visible Alpha sebanyak 235 EB; kira-kira sembilan persepuluh kapasiti dihantar kepada pelanggan pusat data. Pengurusan mengaitkan pertumbuhan sukuan yang perlahan dengan masa peralihan produk dan kelayakan pelanggan.
  • Harga yang lebih kukuh mengimbangi kekurangan penghantaran: margin kasar suku tahunan ialah 57.8%, meningkat 5.1 mata peratusan suku ke suku dan melebihi jangkaan pasaran sebanyak 56.9%; margin operasi ialah 50.7%, juga melebihi jangkaan pasaran sebanyak 50%.

Bolehkah kenaikan harga menampung kos yang terus meningkat?

  • Pengurusan menyatakan permintaan meningkat lebih cepat daripada penawaran industri dan jurang penawaran-permintaan melebar lagi sepanjang suku tersebut. Sebahagian besar kapasiti telah diperuntukkan melalui pesanan pembelian dan perjanjian pelanggan, dan syarikat terutamanya mengagihkan bekalan yang tersedia kepada pelanggan.
  • Bekalan yang ketat dan permintaan yang kukuh mendorong peningkatan harga, sementara rundingan pelanggan turut mengambil kira kenaikan kos komponen yang dibeli daripada luar seperti komponen elektronik dan DRAM. Pengurusan percaya tekanan kos ini akan berterusan, tetapi peningkatan margin pada suku September jauh melebihi kenaikan kos berkaitan.
  • Kebanyakan bekalan cakera keras nearline telah diperuntukkan hingga tahun kalendar 2028, dan keterlihatan permintaan yang dikomitmenkan pelanggan menjangkau selepas 2030. Bagaimanapun, kontrak pengeluaran mengikut pesanan pada masa ini menetapkan terma harga dan konfigurasi khusus hingga tahun kalendar 2027; harga bagi 2028 akan dirundingkan dalam beberapa suku akan datang.

Apakah yang akan meneruskan pertumbuhan pada suku Disember?

  • Panduan hasil syarikat bagi suku kedua tahun fiskal 2027, iaitu suku Disember, ialah 4.8 bilion dolar, dengan julat tambah atau tolak 100 juta dolar, melebihi jangkaan pasaran sebanyak 4.548 bilion dolar; panduan pendapatan sesaham ialah 9.20 dolar, dengan julat tambah atau tolak 0.20 dolar, juga melebihi jangkaan pasaran sebanyak 8.66 dolar.
  • Pengurusan menjangkakan penghantaran kapasiti meningkat pada Disember dan beberapa suku selepasnya. Pada September, sebahagian cakera keras 40 TB disediakan lebih awal sementara menunggu kelayakan pelanggan; syarikat menjangkakan penghantaran ini menyumbang pada suku Disember selepas kelayakan selesai. Pengurusan menyatakan produk 40 TB mempunyai margin lebih tinggi.
  • Syarikat menjangkakan hasil, margin kasar dan margin operasi meningkat secara berurutan setiap suku sepanjang tahun fiskal 2027; permintaan jangka panjang bagi kapasiti cakera keras nearline dijangka meningkat kira-kira 25% setahun.

Mengapa Citi menaikkan ramalan pendapatan tetapi menurunkan harga sasaran?

  • Citi menaikkan ramalan pendapatan sesaham bagi tahun fiskal 2027 daripada 38.24 dolar kepada 39.87 dolar, dan ramalan tahun fiskal 2028 daripada 64.77 dolar kepada 65.83 dolar; namun, perubahan gandaan penilaian syarikat sebanding menyebabkan harga sasaran diturunkan daripada 1300 dolar kepada 1050 dolar, dengan penarafan beli dikekalkan.
  • Penilaian Citi bergantung pada pemulihan permintaan pelanggan perusahaan dan pelanggan awan besar, permintaan storan yang didorong AI serta penambahbaikan kos melalui teknologi HAMR. Penilaiannya menggunakan gandaan 15 hingga 16 kali ramalan pendapatan sesaham tahun fiskal 2028; jualan kapasiti yang lebih rendah, penurunan harga yang lebih besar atau kelewatan peningkatan kapasiti HAMR akan menjejaskan hasil dan margin.