Di manakah prestasi dan pesanan lebih kukuh daripada jangkaan?

  • Pada suku keempat tahun kewangan 2026, pendapatan TE berjumlah 5.312 bilion dolar, meningkat secara organik 13% tahun ke tahun dan melebihi konsensus pasaran FactSet sebanyak 5.286 bilion dolar. Pendapatan sesaham terlaras ialah 3.14 dolar, melebihi konsensus 3.07 dolar. Margin operasi terlaras ialah 22.1%, sejajar dengan jangkaan pasaran.
  • Pesanan suku tahunan berjumlah 6.1 bilion dolar, meningkat 29% tahun ke tahun dan 6% berbanding suku sebelumnya. Nisbah pesanan kepada pendapatan meningkat kepada 1.14, berbanding 1.10 pada suku sebelumnya dan 0.99 setahun lalu. Syarikat memasuki tahun kewangan 2027 dengan tunggakan pesanan yang mencatat rekod.
  • Harga saham turun kira-kira 2% selepas keputusan diumumkan, manakala indeks S&P 500 secara umum tidak berubah dalam tempoh yang sama. Goldman Sachs berpendapat penurunan itu berpunca daripada pendapatan perniagaan berkaitan pusat data yang hanya mengatasi jangkaan pelabur secara terhad.

Mengapa pertumbuhan pusat data masih penting?

  • Digital Data Networks (DDN), yang merangkumi perniagaan AI dan awan, mencatat pendapatan suku kewangan keempat sebanyak 949 juta dolar, meningkat secara organik 34% tahun ke tahun, tetapi hanya sedikit melebihi konsensus Visible Alpha sebanyak 944 juta dolar.
  • Pengurusan menjangkakan pendapatan DDN meningkat sekurang-kurangnya 1 bilion dolar tahun ke tahun pada tahun kewangan 2027 dan setiap tahun dalam jangka sederhana. Berdasarkan tunggakan pesanan sedia ada, pertambahan bagi tahun kewangan 2027 tertumpu pada separuh kedua. Goldman Sachs melihat permintaan untuk pengkomputeran pusat data dan infrastruktur tenaga sebagai pemacu pertumbuhan jangka panjang.
  • Pertumbuhan bukan hanya datang daripada pusat data: pendapatan Industrial Solutions meningkat secara organik 20% tahun ke tahun pada suku kewangan keempat, dengan perniagaan Automation & Connected Living dan Energy masing-masing meningkat 18% dan 12%.

Bagaimanakah perniagaan automotif berkembang ketika pengeluaran menurun?

  • Pendapatan perniagaan automotif meningkat secara organik 6% tahun ke tahun pada suku kewangan keempat, sementara pengeluaran asas automotif menurun dalam tempoh yang sama. Pengurusan mengaitkan pertumbuhan dengan peningkatan kandungan produk setiap kenderaan di Asia dan Eropah; prestasi Amerika Utara pula lebih lemah kerana bahagian model kenderaan elektrik yang lebih rendah.
  • Syarikat menjangkakan pengeluaran automotif menurun sedikit pada tahun kewangan 2027, tetapi kadar pertumbuhannya sendiri akan melebihi pasaran sebanyak 4 hingga 6 mata peratusan. Goldman Sachs melihat peningkatan nilai kandungan setiap kenderaan sebagai sokongan jangka panjang, sambil menyatakan bahawa prestasi pertumbuhan berbeza antara rantau.

Bagaimanakah panduan tahun kewangan baharu mengubah penilaian Goldman Sachs?

  • Syarikat memberikan panduan pendapatan suku pertama tahun kewangan 2027 sekitar 5.35 bilion dolar dan pendapatan operasi sesaham sekitar 3.30 dolar, masing-masing melebihi konsensus pasaran sebanyak 5.138 bilion dolar dan 3.01 dolar. Panduan pendapatan merangkumi pengurangan sekitar 50 juta dolar daripada pemulangan tarif IEEPA kepada pelanggan; syarikat menjangkakan kesan neutral terhadap pendapatan sesaham.
  • Syarikat menjangkakan kadar pertumbuhan pendapatan organik setahun penuh bagi tahun kewangan 2027 hampir sama dengan tahap sekitar 12% pada tahun kewangan 2026. Berdasarkan jangkaan pendapatan dan margin yang lebih tinggi, Goldman Sachs menaikkan ramalan pendapatan sesaham bagi tahun kewangan 2027 dan 2028 masing-masing daripada 13.10 dolar dan 14.70 dolar kepada 13.95 dolar dan 15.40 dolar.
  • Goldman Sachs mengekalkan penarafan beli dan menaikkan harga sasaran 12 bulan daripada 288 dolar kepada 293 dolar: kenaikan ramalan pendapatan mengimbangi kesan penurunan gandaan penilaian daripada 20 kali kepada 19 kali, dengan penurunan gandaan itu mencerminkan penilaian syarikat setara yang lebih rendah.