Penggunaan AI semakin pesat, tetapi belanjawan perisian masih berhati-hati: perniagaan kuasa pengkomputeran Saiyi Information mula menyumbang keuntungan
Sumber asal：广发证券、国海证券Pertama diterbitkan di Unhidea：
Inti utama
Masih terdapat jurang masa antara penggunaan meluas aplikasi AI dengan pengembangan jumlah belanjawan pelanggan. Saiyi Information telah mencatat pemulihan perniagaan teras dan sumbangan keuntungan daripada kuasa pengkomputeran, namun jangkaan pertumbuhan tinggi Sealand Securities masih bergantung pada pelaksanaan perniagaan selanjutnya.
Aplikasi AI berkembang pesat, mengapa permintaan perisian belum mengukuh secara menyeluruh?
Sistem pembuatan dan pengedaran komersial China menyediakan pelbagai kegunaan untuk aplikasi AI, sementara penerimaan hiliran dan skop penggunaannya semakin luas. Namun, pelanggan masih mengekang jumlah perbelanjaan IT dan lebih berhati-hati dalam perbelanjaan untuk aplikasi IT tradisional sambil meneroka AI. Oleh itu, penembusan AI yang semakin pantas dan tekanan terhadap permintaan perisian tradisional boleh berlaku serentak.
Liu Xuefeng dari GF Securities menjangkakan belanjawan hiliran lebih berkemungkinan menunjukkan perubahan positif pada suku pertama 2027. Jangkaannya terhadap pemulihan sektor aplikasi perisian juga bersyarat pada peningkatan selera risiko dan penambahbaikan kecairan; pilihan operasinya tertumpu pada sebilangan kecil syarikat yang berkembang pesat dalam AI dan perniagaan terasnya dijangka stabil serta meningkat.
Apakah perubahan operasi yang mencerminkan pemulihan Saiyi Information?
Dalam tiga suku pertama 2026, Saiyi Information mencatat hasil sebanyak 1.683 bilion yuan, naik 12.12% tahun ke tahun; keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham induk ialah 122 juta yuan, naik 342.87% tahun ke tahun. Pertumbuhan keuntungan jauh lebih tinggi daripada pertumbuhan hasil. Bahan tersebut turut menyatakan bahawa permintaan pasaran bagi perniagaan teras terus pulih dan projek kuasa pengkomputeran pertama mula menyumbang hasil serta keuntungan.
Sehingga akhir suku ketiga 2026, syarikat telah menyerahkan sebanyak 255 projek yang mengandungi aplikasi AI, mewakili lebih daripada 20% daripada keseluruhan projek yang diserahkan. AI sedang memasuki proses penyerahan projek pelaksanaan perisian tradisional, dengan hubungan perniagaannya terletak pada penyepaduan dengan sistem sedia ada pelanggan, bukannya penjualan berasingan fungsi yang terpisah daripada sistem asal.
Apakah yang berubah apabila perniagaan kuasa pengkomputeran beralih daripada pengesahan kepada operasi berbayar?
Projek kluster pengkomputeran maju berkeupayaan pemprosesan tinggi yang pertama telah menyelesaikan langkah pelaksanaan termasuk perolehan peralatan, penyerahan berperingkat, penyepaduan pusat data dan pengujian bersama sistem dalam tiga suku pertama 2026. Projek itu secara rasmi memulakan operasi komersial berbayar dan memberikan sumbangan hasil serta keuntungan yang stabil pada suku ketiga. Berdasarkan hal ini, Liu Xi dari Sealand Securities optimis tentang peralihan perniagaan kuasa pengkomputeran daripada pengesahan teknikal kepada pelaksanaan sebenar.
Syarikat membangunkan aplikasi, model industri dan infrastruktur pengkomputeran berasaskan platform AI perusahaan Shanmou GPT: aplikasi menghubungkan sistem perniagaan pelanggan, model industri bergerak ke arah produk piawai bermula dengan industri PCB, manakala kuasa pengkomputeran asas menyediakan sumber untuk aplikasi dan model. Ketiga-tiga lapisan perniagaan telah mencapai kemajuan pada peringkat tertentu, tetapi berada pada tahap pembangunan yang berbeza.
Sejauh mana tinggi jangkaan pertumbuhan Sealand Securities, dan apakah syarat yang mengehadkannya?
Liu Xi dari Sealand Securities menjangkakan hasil Saiyi Information bagi 2026–2028 masing-masing sebanyak 2.977 bilion, 5.959 bilion dan 8.127 bilion yuan, manakala keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham induk masing-masing sebanyak 220 juta, 776 juta dan 1.046 bilion yuan. Lonjakan ketara dalam ramalan tertumpu pada 2027, dan pertumbuhan yang diperlukan telah melebihi skala operasi semasa dalam tiga suku pertama.
Operasi berbayar projek kuasa pengkomputeran pertama menyediakan titik permulaan untuk pengkomersialan, manakala pengembangan selanjutnya masih dibatasi oleh kemajuan pembangunan perniagaan kuasa pengkomputeran. Sealand Securities turut memberi amaran tentang risiko penumpuan pelanggan, peningkatan kos buruh, hutang lapuk daripada akaun belum terima dan aliran tunai: selain pertumbuhan hasil dan keuntungan, kutipan pembayaran projek serta kawalan kos turut mempengaruhi kualiti pertumbuhan.
