Seberapa kukuh permintaan turbin gas, dan hingga bila tempahan telah dijadualkan?

  • Tempahan perniagaan kuasa GE Vernova pada suku ketiga 2026 berjumlah 21.8 bilion dolar, meningkat 178% tahun ke tahun secara organik; termasuk tempahan 112 turbin gas yang mewakili kapasiti penjanaan 16.6 gigawatt.
  • Pada akhir suku tersebut, tunggakan tempahan turbin gas meningkat daripada 53 gigawatt pada akhir suku kedua kepada 64 gigawatt, manakala perjanjian tempahan slot kapasiti turun daripada 63 gigawatt kepada 58 gigawatt. Jumlah kedua-duanya meningkat daripada 116 gigawatt kepada 122 gigawatt. Syarikat menaikkan jangkaan jumlah kapasiti pada akhir 2026 daripada sekurang-kurangnya 125 gigawatt kepada sekurang-kurangnya 130 gigawatt.
  • Syarikat menjual beberapa slot kapasiti pada suku ketiga untuk penghantaran pada 2032. Kira-kira lapan puluh peratus pelanggannya ialah pelanggan kuasa tradisional dan dua puluh peratus berkaitan dengan aplikasi pusat data; syarikat menjangkakan kapasiti yang dikontrakkan dan tunggakan tempahan peralatan turbin gas terus meningkat pada 2027.

Bagaimanakah kenaikan harga diterjemahkan kepada keuntungan?

  • Harga tempahan peralatan penjanaan kuasa gas GE Vernova pada suku ketiga naik lebih daripada 20% berbanding suku keempat 2025; margin EBITDA perniagaan kuasa bagi suku itu ialah 21.4%, naik 8.3 mata peratusan tahun ke tahun.
  • Suku ketiga lazimnya merupakan suku paling lemah secara bermusim bagi hasil perkhidmatan, tetapi peralatan dengan harga yang lebih menguntungkan mula dihantar secara besar-besaran. Kenaikan harga dan pertumbuhan jualan melebihi pertambahan kos daripada pelaburan kapasiti, penyelidikan dan pembangunan serta inflasi. Kadar penghantaran syarikat pada suku itu mencapai 5 gigawatt setiap suku, dan syarikat berkata pengembangan kapasiti mencatat kemajuan.
  • Syarikat menaikkan panduan pertumbuhan hasil organik setahun penuh 2026 daripada 18%–20% kepada 19%–21%, dan panduan margin EBITDA daripada 17%–19% kepada 19%–21%. Syarikat juga menganggap separuh kedua 2026 sebagai asas yang munasabah untuk prospek 2027.

Bagaimanakah setiap syarikat Jepun mendapat manfaat?

  • Mitsubishi Heavy Industries bersaing dengan GE Vernova dalam sistem penjanaan kuasa kitaran gabungan turbin gas besar, dan slot kapasiti bagi tempahan turbin gas baharunya juga telah dijadualkan hingga awal dekad 2030. Goldman Sachs berpendapat keputusan GE Vernova mengesahkan persekitaran harga yang menguntungkan ketika bekalan dan permintaan terus ketat, sekali gus membantu Mitsubishi Heavy Industries meningkatkan keuntungan.
  • Goldman Sachs menjangkakan margin perniagaan sistem tenaga Mitsubishi Heavy Industries bagi tahun kewangan berakhir pada Mac 2027 ialah 16.7%, melebihi panduan syarikat sebanyak 15.5%; penumpuan projek bermargin rendah atau kos sekali sahaja yang besar boleh menekan keuntungan perniagaan tenaga.
  • Japan Steel Works membekalkan komponen keluli khas bersaiz besar untuk turbin gas besar dan aplikasi kuasa nuklear. Goldman Sachs berpendapat pertumbuhan permintaan turbin gas global dan peningkatan kadar pengeluaran memberi manfaat langsung kepada syarikat itu; memorandum persefahamannya dengan GE Vernova Hitachi Nuclear Energy bagi projek BWRX-300 juga berpotensi meluaskan peluang tempahan kuasa nuklear pada masa hadapan.
  • Kekangan Japan Steel Works termasuk kelewatan pengeluaran dalam perniagaan bahan dan kejuruteraan serta kos tetap yang lebih tinggi daripada jangkaan akibat pengembangan kapasiti berskala besar. Goldman Sachs mengekalkan penarafan beli bagi kedua-dua syarikat, dengan sasaran harga 12 bulan masing-masing sebanyak 6,200 yen bagi Mitsubishi Heavy Industries dan 11,500 yen bagi Japan Steel Works.