Pembiayaan AI menyokong sentimen ekuiti AS, kejutan pilihan raya Brazil mencetuskan perhatian terhadap risiko rentas aset
JPMorgan berpandangan bahawa isyarat pelaburan daripada pembiayaan AI sedang menyokong ekuiti AS. Penilaian semula aset Brazil masih terbatas di pasaran tempatan buat masa ini, tetapi kedudukan yang sesak boleh menyalurkan kejutan ke pasaran lain melalui mekanisme pengurusan risiko. Mesyuarat Rizab Persekutuan dan perkembangan di Timur Tengah juga akan mempengaruhi pasaran.
Sumber asal：J.P. MorganPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
JPMorgan berpandangan bahawa sentimen pelaburan AI kini menyokong pasaran secara keseluruhan, tetapi kerugian pada kedudukan rentas aset Brazil boleh memaksa dana mengurangkan pegangan lain, sementara kadar faedah dan geopolitik kekal sebagai pemboleh ubah pasaran.
Mengapa pembiayaan AI pula meningkatkan sentimen pasaran?
Meta mengumumkan pembiayaan ekuiti, sebuah makmal AI termaju memfailkan permohonan penyenaraian, dan SpaceX hampir mencapai perjanjian pajakan pembiayaan peralatan bernilai 40 bilion dolar dengan Apollo. Ketiga-tiganya merupakan berita yang menyokong sentimen AI pada hari tersebut. JPMorgan berpandangan bahawa lebih banyak pembiayaan ekuiti boleh mengurangkan tekanan pembiayaan dalam pasaran bon korporat.
Pertambahan bekalan saham boleh menekan pasaran dan harga saham syarikat penerbit, tetapi pelabur terutamanya mentafsirkan pembiayaan Meta sebagai isyarat bahawa pelaburan AI akan dipercepat. Bank itu berpandangan bahawa hal ini menguntungkan sektor semikonduktor dan prospek pertumbuhan AI jangka panjang.
Model Quant Insight menunjukkan bahawa setakat 21 Oktober, pekali korelasi antara struktur pendedahan risiko makro S&P 500 dan ETF semikonduktor AS SOXX ialah 0.96, tetapi magnitud pendedahan S&P adalah kira-kira 0.33 kali magnitud ETF semikonduktor itu. Pelaburan AI sudah berkait dengan pelbagai sektor, termasuk cip, elektrik, logam, perindustrian dan perisian, dan kesinambungannya semakin bergantung pada kesihatan saluran pembiayaan.
Bagaimanakah kejutan Brazil boleh merebak ke pasaran lain?
Kemenangan mengejut Lula dalam pilihan raya Brazil menyebabkan dagangan kedudukan beli Brazil yang sesak dinilai semula. Laporan itu mencatatkan penurunan 22% bagi ETF ekuiti Brazil EWZ; pasukan Brazil JPMorgan berpandangan bahawa penilaian Indeks MSCI Brazil boleh turun daripada 9.7 kali kepada serendah 7 kali, iaitu penurunan kira-kira 28%.
Saluran penularan yang diperhatikan bank itu ialah pengurusan risiko: dana lindung nilai memegang ekuiti, kadar faedah, pertukaran asing dan aset kredit Brazil secara serentak, dan kerugian mungkin tersebar dalam beberapa akaun dagangan. Jika dana terpaksa mengurangkan risiko bagi memenuhi had risiko, dana mungkin menjual kedudukan yang tidak berkaitan dengan Brazil, lalu menjejaskan keupayaan pengedar untuk menyerap dagangan dan kecairan pasaran.
Pada masa laporan itu dikeluarkan, kejutan masih terbatas di pasaran tempatan dan belum terdapat tanda penularan rentas pasaran seperti yang dinyatakan di atas.
Mengapa Rizab Persekutuan mungkin menghentikan sementara kenaikan kadar?
JPMorgan menjangkakan Rizab Persekutuan akan mengekalkan kadar dana persekutuan pada 3.75%–4.00% dalam mesyuarat itu, dan menjangkakan Hammack dan Logan mengundi menentang keputusan tersebut kerana menyokong dasar yang lebih ketat.
Berdasarkan kenyataan beberapa ahli antara mesyuarat, bank itu menilai bahawa anggota teras jawatankuasa cenderung untuk memerhatikan kesan tertunda kenaikan kadar yang lalu, dan bukannya menaikkan kadar secara berturut-turut. Pasaran memerhatikan bagaimana Pengerusi Warsh menjelaskan keputusan untuk tidak bertindak apabila bacaan PCE teras terkini ialah 0.3%, sedangkan bacaan yang sepadan lebih rendah, iaitu 0.2%, ketika kadar dinaikkan pada September.
Adakah risiko geopolitik dalam harga minyak telah reda?
Harga minyak mentah sebelum ini berundur daripada paras tertinggi, sebahagiannya kerana Iran bersiap untuk menerima pegawai keselamatan dan pertahanan dari Arab Saudi, Pakistan dan Turki; namun selepas pertemuan itu, pihak-pihak yang terlibat menyatakan bahawa perbincangan akan diteruskan, dan optimisme awal agak berkurangan.
Pasukan strategi komoditi JPMorgan berpandangan bahawa risiko geopolitik lebih mampu menjelaskan premium minyak mentah Brent berbanding nilai saksamanya berbanding faktor asas. Laporan itu menyatakan bahawa kebanyakan peserta pasaran menjangkakan tindakan tegas kerajaan AS terhadap Iran berlaku selepas pilihan raya pertengahan penggal, dan harga minyak masih mencerminkan jangkaan peningkatan ketegangan.
