Mengapa peruncit diskaun masih boleh membuka cawangan: jurang wilayah masih ada, tetapi tempoh pulang modal semakin panjang
Temu bual pakar Goldman Sachs menunjukkan peruncitan diskaun makanan dan minuman masih mempunyai ruang untuk pengembangan wilayah dan penggantian saluran, tetapi tempoh pulang modal kedai baharu telah meningkat kepada kira-kira 3 tahun. Daya tahan keuntungan kedai matang dan margin lebih tinggi di kedai besar menyokong minat francaisi, di samping pengalihan pelanggan dan keperluan pelaburan yang lebih tinggi.
Sumber asal：Goldman SachsPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Seorang francaisi yang ditemu bual Goldman Sachs percaya peruncit diskaun masih boleh berkembang melalui kelebihan harga dan jurang wilayah, tetapi daya tarikan pembukaan kedai bergantung pada sama ada keuntungan setiap kedai dapat dikekalkan selepas aliran pelanggan teralih dan sama ada tempoh pulang modal yang lebih panjang masih boleh diterima.
Pulang modal semakin perlahan, mengapa francaisi masih mahu membuka kedai?
Pelaburan kedai baharu mengambil masa lebih lama untuk dipulihkan. Francaisi yang ditemu bual Goldman Sachs menganggarkan kedai yang dibuka pada separuh kedua 2026 memerlukan kira-kira 3 tahun untuk pulang modal, lebih lama daripada 2–3 tahun bagi kedai yang dibuka pada 2024–2025, tetapi masih di bawah had maksimum kira-kira 5 tahun yang dianggapnya boleh diterima bagi format ini.
Pelaburan berterusan disokong oleh keuntungan kedai matang: francaisi itu mengendalikan kira-kira 40 kedai diskaun, sekitar tiga perempat daripadanya dibuka sebelum 2024. Semua kedai matang ini mencatat keuntungan sejak awal 2026 dan secara umumnya telah memulihkan pelaburan awal, walaupun kedai baharu mengalihkan sebahagian pelanggan. Semua angka operasi ini berasal daripada portfolio francais wilayahnya.
Pelaburan awal setiap kedai melebihi kira-kira 1 juta yuan, termasuk bayaran stok awal. Menurut pengalaman responden, jualan bulanan minimum untuk kedai matang terus beroperasi ialah kira-kira 210 ribu yuan, manakala paras semasa sekitar 300 ribu yuan. Pembukaan kedai masih menarik, tetapi tekanan jualan dan tempoh pulang modal yang lebih panjang telah berlaku serentak.
Di manakah ruang utama untuk pengembangan masih ada?
Responden menjangkakan pembukaan kedai berterusan pada 2027, tetapi pada kadar lebih perlahan: menambah kepadatan secara terpilih di pasaran matang dan berkembang lebih cepat di wilayah berpenembusan rendah seperti Beijing-Tianjin-Hebei dan barat laut China. Kebanyakan 17 kedai baharu yang dibukanya pada 2026 terletak di luar kawasan kekuatan tradisional jenama utama, tertumpu di utara, barat laut dan sebahagian selatan China.
Beliau menilai industri ini mampu menampung lebih daripada 100 ribu kedai dalam jangka panjang, manakala dua jenama utama kini mempunyai kira-kira 60 ribu kedai secara keseluruhan. Angka pertama ialah anggaran kapasiti industri, manakala angka kedua ialah skala semasa kedua-dua jenama; logik pengembangan bergantung pada jurang wilayah yang beransur-ansur menjadi kedai menguntungkan.
Kawasan matang juga menambah kepadatan secara aktif: apabila jualan bulanan sebuah kedai stabil pada 700 ribu–800 ribu yuan, kira-kira dua kali purata, jenama utama menggalakkan francaisi membuka satu lagi kedai berdekatan untuk memperkukuh liputan kawasan perdagangan yang sama. Ini juga menjelaskan mengapa peluasan rangkaian boleh berlaku serentak dengan pengalihan pelanggan daripada kedai matang.
Bagaimanakah kedai diskaun terus menggantikan saluran tradisional?
Perbezaan harga ialah pemacu langsung penggantian saluran. Berdasarkan pemerhatian responden, kedai diskaun lebih murah sebanyak 15%–20% berbanding kedai serbaneka, 20%–25% berbanding pasar raya dan 30%–35% berbanding kedai keluarga. Kelebihan ini membantu mereka menarik pengguna dan francaisi runcit tradisional di pasaran bandar kecil dan luar bandar.
Model kerjasama pembekal mereka juga tidak mengenakan yuran kemasukan produk, kod bar atau paparan rak. Responden berpendapat pembelian berulang yang lebih kukuh, pusing ganti inventori yang lebih pantas, risiko kerugian inventori yang lebih rendah dan operasi yang lebih mudah menjadikan format diskaun makanan dan minuman lebih tahan lama berbanding format francais popular seperti makanan segar dan snek.
Pengembangan semakin tertumpu pada pemain utama: responden mendapati kebanyakan kedai baharu industri pada 2026 berasal daripada jenama terkemuka, manakala lebih kurang 10 ribu kedai sedia ada yang lain, tersebar dalam jenama kecil, mencatat sedikit pengembangan tahun ini. Berdasarkan itu, beliau menjangkakan pemain utama akan terus menyatukan pasaran.
Bolehkah kedai besar mengimbangi tekanan ke atas kedai matang, dan apakah kosnya?
Dalam portfolio responden, kedai besar dengan lebih banyak kategori produk mendorong pertumbuhan purata nilai transaksi setiap kedai sejak awal 2026 dan sebahagiannya mengimbangi tekanan jualan kedai sama bagi kedai matang. Oleh itu, peningkatan purata portfolio turut merangkumi perubahan jenis kedai, sementara kedai matang sendiri masih menghadapi tekanan.
Kedai diskaun berbentuk pasar raya borong yang dibukanya dalam beberapa tahun kebelakangan ini mencatat jualan tahunan sekitar 6 juta–7 juta yuan, dengan margin kasar dan bersih 2–3 mata peratusan lebih tinggi daripada kedai diskaun snek kecil, tetapi pelaburan awalnya juga 1.5–2 kali ganda. Jualan dan margin yang lebih tinggi disertai keperluan modal yang lebih besar.
Pekan daerah kecil dan kawasan perbandaran mengambil pendekatan lain: nilai transaksi setiap kedai lebih rendah, tetapi sewa dan kos buruh yang lebih rendah serta kelebihan penggerak awal masih boleh menyokong pulangan. Subsidi jenama terutama digunakan untuk pengubahsuaian kedai matang dan kedai baharu yang layak; tahapnya lebih rendah daripada 2024, menjadikan pengembangan berterusan lebih bergantung pada operasi kedai sendiri.
